Tijd van blind obligaties kopen voorbij De obligatiemarkt is jarenlang opgedreven door partijen die hoe dan ook massaal kochten. Wat als ze daarmee stoppen? 31 juli 2015 10:10 • Door IEXProfs Redactie De obligatiemarkt is jarenlang opgedreven door partijen die hoe dan ook massaal kochten. Wat als ze daarmee stoppen? Die vraag stelt vermogensbeheerder GMO zich in haar kwartaalbericht. Het antwoord is niet evident. Maar het is volgens Ben Inker van GMO al een hele vooruitgang als beleggers zich van het risico bewust zijn. De afgelopen vijftien jaar zijn gekenmerkt door een groeiende groep van partijen die in hun aankoopbeleid geen rekening hield met de prijzen waarop de producten werden aangekocht. Daar waren verschillende redenen voor, zoals toezichtregels of een lange beleggingshorizon. Inker beschrijft een diverse groep van zeer kapitaalkrachtige partijen. Ongevoelig voor de Fed De belangrijkste daarvan zijn de monetaire autoriteiten van opkomende economieën, met name China. Het overschot op de handelsbalans werd vanaf het jaar 2000 steevast omgezet in de aankoop van met name Amerikaanse overheidsobligaties, waardoor de koersen van die obligaties vrijwel ongevoelig werden voor het rentebeleid van de Fed. Sinds de uitbraak van de kredietcrisis zijn het ook de Westerse centrale banken geweest die op grote overheidspapier van hoge kwaliteit aankochten. Daarnaast noemt Inker onder andere pensioenfondsen met een Defined Benefit karakter, waarbij hij met name wijst naar de Nederlandse fondsen. Ook zij hebben een relatief groot aandeel obligaties om aan de verwachte verplichtingen te kunnen voldoen. De situatie in China en andere opkomende economieën is zodanig dat het overschot op de handelsbalans daalt. Daardoor daalt ook de deviezenvoorraad. Miljarden of triljarden De gevolgen daarvan worden vooralsnog opgevangen door de centrale banken die massaal inkopen, maar dat staat op het punt te veranderen nu het tijdperk van monetaire financiering in ieder geval in de Verenigde Staten eindigt. Op het moment dat partijen die geen oog hadden voor de koersen toen ze massaal inkochten, en dus nauwelijks rekening hielden met het verwachte rendement, op eenzelfde blinde manier massaal gaan verkopen is het hek van de dam. Maar zelfs als ze niet meer op dezelfde schaal blijven aankopen zal de markt een correctie ondergaan. Inker vraagt zich af er daarna nog wel voldoende kopers zijn om de markt in evenwicht te houden. Bij GMO zijn ze alert op het moment dat de prijs-rendementverhouding weer wat aantrekkelijker wordt, maar wat zijn onze miljarden vergeleken met de triljarden van de dadelijk verkopende partijen, aldus inker. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
aandelen 02 mei Aandelen doen het op de lange termijn altijd beter Beursblogger Jonathan Clements geeft 5 goede redenen om op de lange termijn altijd te vertrouwen op de veerkracht van aandelen.
Assetallocatie 02 mei Ook zonder renteverlaging zijn aandelen de beste keuze Evan Brown, hoofd multi-asset bij UBS AM, blijft positief over aandelen, ook als de inflatie hardnekkig hoog blijft en de beloofde renteverlagingen van de Fed er dit jaar niet gaan komen. "Dat er minder rekening wordt gehouden met renteverlagingen heeft meer te maken met de sterke economische groei dan met de hardnekkig hoge inflatie."
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.