Onderschat Amerikaanse beurs niet JP Morgan ziet nog volop kansen in de VS. En dat de Amerikaanse beurs duurder is dan Europa, is een non-argument. 27 juni 2014 12:00 • Door Peter van Kleef De neerwaartse bijstelling van de economische groei in de VS, tot -2,9% in het eerste kwartaal, moet beleggers niet op het verkeerde been zetten. De vooruitzichten voor de economie en - via werkgelegenheid en consumentenbestedingen - de bedrijfswinsten en de beurs zijn voorlopig nog prima, vindt Christian Preussner, managing director bij JP Morgan Asset Management. De slechte groeicijfers waren te wijten aan issues in de gezondheidszorgwetgeving en de strenge winter. Preussner verwacht dat het herstel in het tweede kwartaal des te sterker zal zijn ("meer dan 3%") door een compensatie-effect en rekent voor heel 2014 met een groei van 2%, na inflatiecorrectie. Waarbij Preussner rekent met een inflatie die in de VS rond de 2% zal liggen. "De PMI's zijn supergoed, de ISM-index scoort al maanden achter elkaar prima. De markt reageerde zelfs positief op de neerwaartse bijstelling van de groei in het eerste kwartaal." Kortom, de leading indicators staan op groen en het sentiment onder beleggers is robuust. "Er komen meer mensen aan het werk. Dat betekent meer mensen die meer besteden." De sector consumentengoederen (zowel duurzaam als niet-duurzaam) is dan ook stevig overwogen in het US Value Fund van JP Morgan. Preussner is ook happy met de toenemende capex-bestedingen van bedrijven. "Er zijn bedrijven die meer opties hebben dan dividend uitkeren of aandelen inkopen. Da's prima." VoorkeurenEr is nog ruimte voor hogere dividenden, erkent Preussner. "413 bedrijven in de S&P500 keren dividend uit, maar de pay out ratio ligt met 43% onder het historisch gemiddelde van, zeg, 51%." Maar in sommige sectoren, met name nuts en telecom, is de rek er wel uit. "Die aandelen zijn door hun hoge dividenduitkering gretig gekocht, waardoor waarderingen zijn opgelopen. Dan heb je wel het dividend, maar geen koerswinst." Ondertussen maakt ook het feit dat de leverage van bedrijven de afgelopen jaren fors gedaald is van 200% naar iets boven de 100% Amerikaanse bedrijven aantrekkelijk. Preussner heeft wel een voorkeur voor meer cyclische sectoren en bedrijven, omdat die een hogere correlatie hebben met de economische groei. Ook heeft zijn fonds een duidelijke bias naar value. "Niet omdat we value zoeken, maar omdat value-aandelen boven komen drijven in onze bottom up-benadering. Naast consumentengoederen zijn ook financial services overwogen. "Dan met name de brokers en assetmanagers die een stabiele inkomstenstroom hebben." De IT-sector mag ook rekenen op een overweging, maar dan met name een trede lager in de keten dan een usual suspect als Apple. "We prefereren de toeleveranciers." Dat Amerikaanse aandelen iets duurder zijn dan Europese doet voor Preussner niets af aan zijn enthousiasme over de Amerikaanse beurs. "De samenstelling van de indices zijn heel anders. De VS hebben traditioneel veel IT, Europa niet. En IT is per definitie een dure sector. Aan de andere kant heeft Europa veel financials - en die zijn goedkoop en met een goede reden." 10% rendementPreussner ziet het kortom helemaal zitten met Amerikaanse aandelen, ook na vijf jaar stijgende koersen. Zijn er geen risico's? Een tikkeltje plichtmatig weet hij er nog drie op te sommen. "Een risico is dat de Fed de rente te snel verhoogt, hoewel dat door beleggers ook uitgelegd kan worden als een teken vane en sterke economie. Verder geopolitieke risico's, maar die hebben we dit jaar al gezien, met nauwelijks effect op de koersen. En een te snel oplopende inflatie." Beleggers kunnen dit jaar rekenen op een rendement van zo'n 10%, verwacht Preussner. "8% meer winstgevendheid bij bedrijven plus 2% dividend", rekent hij voor. Daarvan zit natuurlijk wel al iets meer dan de helft in de knip. Peter van Kleef was tot en met 2014 hoofdredacteur van IEXProfs. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
J. Safra Sarasin Sustainable Asset Management 18 apr "Reshoring biedt mooie kansen voor groene beleggers" Volgens fondsmanager Daniel Lurch van het JSS Sustainable Equity Green Planet fonds van J. Safra Sarasin profiteren met name de duurzaamste bedrijven van de huidige herschikking van de wereldwijde productieketen. Welke dat zijn?
Impactbeleggen 11 apr “Het is fijn om goed te doen” Ook buiten Nederland is impactbeleggen ontdekt. Het Schotse Baillie Gifford bijvoorbeeld lanceerde in 2017 het Positive Change Fund. Vlak voor Pasen was Rosie Rankin, medeverantwoordelijk voor dit fonds, over in Amsterdam voor de tweedaagse Impact Europe Summit in de Beurs van Berlage. Rob Stallinga sprak met haar.
Impactbeleggen 03 apr "Impactbeleggers staan aan de goede kant van de geschiedenis" Hadewych Kuiper, directeur beleggingen bij Triodos IM, is niet onder de indruk van alle berichten dat duurzaam beleggen het beste heeft gehad. "Zo ziet tegenwerking van vooruitgang eruit."
Impactbeleggen 30 jan JSS Green Planet Fund: Kansrijk beleggen in een groene toekomst Beleggen in de toekomst is volgens S. Safra Sarasin beleggen in de groene transitie. Lees meer over het JSS Sustainable Equity Green Planet Fund, dat in de laatste drie jaar niet alleen hard is gegroeid maar ook sterk heeft gepresteerd.
ESG 17 jan ESG is dood, lang leve ESG 2.0! Matt Christensen, hoofd duurzaam en impact beleggen bij Allianz Global Investors, schetst de vijf belangrijkste duurzaamheidsthema's van 2024. Politieke verdeeldheid dreigt het grootste struikelblok te worden.
ESG 01 nov Biodiversiteitsverlies, het megarisico dat slechts enkelen zien Het verlies van biodiversiteit is volgens De Nederlandsche Bank (DNB) een groot risico voor de financiële stabiliteit. Cardano heeft een methode ontwikkeld om dit verlies te meten en zo de beleggingsrisico’s in kaart te brengen. IEXProfs sprak met Dennis van der Putten, Chief Sustainability Officer bij Cardano.