Beleggen in de energietransitie voor duurzame impact én performance

Gefeliciteerd met het winnen van de LSEG Lipper Fund Award. Wat vertelt de toekenning van deze prijs vooral?

Sonja de Ruiter: “Dat langdurig beleggen met focus op impact rendeert.”

Wat maakt dit fonds uniek? Waarin belegt het precies? 

“Het fonds is opgericht in 2006 en startte met het financieren van windparken. Die zitten nog steeds in onze portfolio. Langs de Oosterschelde bijvoorbeeld zie je onze windmolens draaien. Later is daar zonne-energie bijgekomen en zijn we ook begonnen met het financieren van batterij-opslag. Daarnaast kijken we ook naar elektrisch laden en warmtepompen voor consument en industrie. We opereren Europees. Nederland heeft vooral veel wind, voor zonne-energie is een land als Spanje opkomend en interessant.

Naast wind- en zonne-energie investeert het fonds ook in batterijen om de onbalans in het eletriciteitsnet te verbeteren. Iedereen weet van de huidige netcongestie. Er moeten nog gigantisch veel batterijen worden bijgezet.

Inmiddels kijken we ook naar duurzame energie-initiatieven waarbij verschillende technologieën aan elkaar worden geknoopt, zodat er nieuwe businessmodellen ontstaan die duurzame energie beter bereikbaar maken voor consumenten. Zo hebben we bijvoorbeeld in Duitsland een project gefinancierd waarbij bewoners van een appartementencomplex zonne-energie kunnen afnemen van de panelen op het gezamenlijke dak zonder dat ze die zelf hebben gefinancierd.

Waar wij ons in onderscheiden is de fase waarin wij in een project stappen. Veel investeerders stappen pas tijdens het bouwproces in wind- en zonne-energie, maar wij zitten al zo lang in deze business en begrijpen het spel onderhand zo goed, dat wij in een vroeger stadium in projecten stappen. Daarbij werken we nauw samen met lokale ontwikkelaars om zo maximale impact te kunnen maken."

Belegt het fonds privaat of via de beurs?

“Het is in principe allemaal privaat. Het bijzondere aan dit fonds is dat participanten wekelijks kunnen in- en uitstappen. Het fonds is met name populair bij particuliere beleggers. We verstrekken primair aandelenkapitaal (equity) maar doen ook leningen.”

Sonja de Ruiter

Hoe worden de projecten geselecteerd? Ik kan me voorstellen dat er sprake moet zijn van een evenwichtige verdeling tussen soorten projecten en ook tussen verschillende vormen van kapitaalverstrekking?

“Daarom werken we met duidelijke limieten om een stabiele portfolio op te bouwen. Het investment team onderzoekt bij elk potentieel project of het voldoet aan onze rendementseisen en aan onze impacteisen. Wat voegt het nog toe aan de bestaande portefeuille?

Daarbij is het essentieel dat wij zelf een rol spelen in de ontwikkeling van een project en dat deze een aanwijsbare positieve impact boekt. Inspirerend is dat wij vooral zaken doen met ondernemers uit het midden- en kleinbedrijf. We doen het samen. Er moet een klik zijn.

De fondsinvesteringen zijn niet al te groot. Een windpark dat uit vier windmolens bestaat, is geen megapark. Voor grote partijen zijn vier molens te klein. Die willen schaalvoordelen. Wij geloven daarentegen in het al vroeg starten van een relatie met een goede ondernemer, waarbij we met hem of haar meegroeien.”

Het fonds is een impactfonds. Welke positieve impact wil het fonds boeken? 

“Het voornaamste doel is om de CO2-emissie te verlagen door zoveel mogelijk huishoudens te voorzien van duurzame energie. Daarnaast willen we er ook aan bijdragen dat duurzame energie 24/7 kan worden afgenomen.

Als geclassificeerd SFDR 9-fonds moet de hele productieketen in orde zijn. We kopen geen zonnepanelen die op een zwarte lijst staan en wij kopen geen kobalt-batterijen."

Juist beleggingen in alternatieve energieën pakten de afgelopen jaren voor beursbeleggers slecht uit. Hoe zit dat met beleggers in het Triodos Energy Transition Europe Fund? Keken die ook tegen verliezen aan?

“De afgelopen jaren zijn beslist turbulent geweest wat de energiemarkt betreft, maar dat is niet persé negatief geweest voor de beleggers in het fonds. Op de beurs hadden windmolenbouwers last van extra kosten en problemen in de productieketen, maar wij hadden de projecten al. Daarbij investeert het fonds niet in maakbedrijven.

Wel worden nieuwe projecten tegen andere voorwaarden gefinancierd dan drie jaar geleden, maar het is nog altijd een goede business. Door onze sterke positie zijn de ontwikkelkosten nog altijd relatief laag.

We hebben de afgelopen jaren vooral invloed gezien van de ontwikkeling van de energieprijzen op de performance van het fonds. De energieprijs is in 2022 explosief gestegen en daar heeft het fonds juist voordeel van gehad met een rendement over dat jaar van bijna 45%. Uitzonderlijk natuurlijk. Die uitzonderlijk hoge energieprijzen zijn vorig jaar gecorrigeerd, wat zich heeft door vertaald naar een negatief rendement over 2023.

Maar over de lange termijn zien we nog altijd gezonde resultaten: beleggers die vijf jaar geleden zijn ingestapt hebben een gemiddeld rendement van bijna 8% gerealiseerd (Per 30 april 2024, Q-cap share class). Uiteraard geldt hier dat resultaten uit het verleden geen garanties zijn voor toekomstige resultaten.”

Volgens de bijsluiter wordt het risico van het fonds als 'medium' beschouwd. Wat is daarvan de reden? Wat zijn de belangrijkste risico’s?

“De assets waarin wij investeren, hebben vrije stabiele cashflows. Er liggen langjarige contracten onder. Wij profiteren van subsidies. Leningen zijn lang vastgelegd. 

"De assets waarin wij investeren, hebben vrije stabiele cashflows"

Daarnaast beïnvloedt de hoogte van de inflatie de waarde van de investeringen. Ook hebben we wel eens gehad dat een windturbine vlam vatte. Dat was heel uitzonderlijk. Maar toch, geheel risicoloos is dit fonds natuurlijk niet.”

De wereld moet naar 100% duurzame energie bewegen. Vordert de energietransitie een beetje? 

“In eerste instantie is de energietransitie gedreven door het streven naar een schone leefomgeving en het beperken van de klimaatverandering. Door de Russische invasie van Oekraïne in 2022 heeft ook strategische autonomie extra aandacht gekregen. Energie-afhankelijkheid maakt kwetsbaar.

"De energietransitie mag wel wat sneller gaan"

Wat betreft de vorderingen in de energietransitie kijken we Europees en zien we duidelijke verschillen per land. Niet overal gaat het even snel. Landen als Kroatië of Spanje komen nu pas op gang. Het mag allemaal wel wat sneller. Daar staat tegenover dat er veel innovatie is en dat wij hier te maken hebben met een niet te keren trend.”

De energietransitie is een proces van lange adem. Geldt dat ook voor beleggers Triodos Energy Transition Europe Fund? Zij zitten er echt voor de lange termijn in?

“Dat hoeft niet want het fonds is wekelijks verhandelbaar. Maar wij onderscheiden ons als langetermijninvesteerder en geloven in stabiele langetermijngroei. Het liefst zien we dat beleggers in onze fondsen er ook zo instaan.”

"Wij geloven in stabiele langetermijngroei. Het liefst zien we dat beleggers in onze fondsen er ook zo instaan"

Wat zijn trends en ontwikkelingen voor de komende jaren? Gaat het fonds zich richten op nieuwe vormen van investeringen? 

“De energietransitie is ook decentraliseren en democratiseren. Daar horen nieuwe businessmodellen bij. We zien nu bijvoorbeeld dat niet iedereen de ruimte noch de middelen heeft om zonnepanelen te plaatsen. De uitdaging ligt in dit toegankelijk maken voor iedereen. Dan is er de warmtetransitie. Het gebruik van warmtepompen zal hard groeien. Ook een land als Frankrijk is daar heel actief in.”

Wat als het fonds te populair wordt? Zijn er genoeg bestemmingen te vinden voor al dat nieuwe kapitaal?

“Het fonds heeft genoeg potentie om verder te groeien. Zeker Europees zijn er meer dan genoeg projecten beschikbaar. ”

Kent het fonds een einddatum, bijvoorbeeld als er geen fossiele brandstof meer wordt ingezet?

“De ideologie van Triodos is dat het ultieme einddoel is bereikt als wij niet meer nodig zijn om belangrijke duurzame transities te versnellen. Dat is nog lang niet in zicht. Fossiele energie zal bijvoorbeeld nog lange tijd gebruikt. Zijn we er in Europa eenmaal van af, dan zal dat waarschijnlijk in andere delen van de wereld nog niet het geval zijn.”

• Bekijk het impact report 2023 van het Triodos Energy Transition Europe Fund

Sonja de Ruiter werkt inmiddels 5 jaar voor Triodos IM. Zij begon haar loopbaan bij ING als specialist in energiefinanciering. De belangrijkste reden voor haar om over te stappen naar Triodos was omdat zij iets wilde doen met de energietransitie. Sinds maart 2024 is De Ruiter hoofd van de verschillende private fondsen van Triodos.

Disclaimer: Dit is een reclame. Raadpleeg het prospectus en het Essentiële-informatiedocument van Triodos Energy Transition Europe Fund voordat u een beleggingsbeslissing neemt. De Engelse samenvatting van de rechten van investeerders vindt u hier. De waarde van de activa van het fonds kan als gevolg van het beleggingsbeleid sterk fluctueren. Triodos Energy Transition Europe Fund wordt beheerd door Triodos Investment Management. Triodos Investment Management heeft een vergunning als beheerder van beleggingsinstellingen en van icbe’s en staat onder toezicht van de Autoriteit Financiële Markten en De Nederlandsche Bank in Nederland.Triodos Investment Management kan beslissen het aanbieden van zijn instellingen voor collectieve belegging in uw land stop te zetten.