Klik en klaar op Eurostoxx50 Is het nog aantrekkelijk om in de Europese aandelenmarkt te stappen? Misschien via een note? BNP Paribas komt met nieuwe. 24 maart 2015 11:20 • Door Marcel Tak Als een speer vliegen de Europese aandelenindices omhoog. Vanaf het dieptepunt begin januari heeft de AEX dit jaar al een stijging van ruim 22% achter de rug. De bredere Eurostoxx50 index nam met een soortgelijk percentage in waarde toe. Dat zijn ongekende bewegingen in zo een korte tijd. In 2009 zagen we ook een dergelijke markt, maar dat was nadat de aandelenkoersen een dieptepunt hadden bereikt. Nu vindt de sterke toename plaats nadat de koersen al jaren aan het stijgen zijn. De sterke koersstijging in de laatste maanden lijkt op een omgekeerde beurscrash. Nu wordt er geen (financiële) pijn geleden door de beleggers die positie in de markt hebben, maar juist door beleggers die er niet inzitten. Bijvoorbeeld omdat ze tijdelijk zijn uitgestapt. Er waren al veel meer momenten dat de koersen hoog leken en een correctie op de stijging was te verwachten. Notes nu via BNP Paribas Beleggers stellen zich nu dezelfde soort vragen als bij een traditionele crash. Nu is het niet de vraag of de markt nog veel verder omlaag kan, maar hoe lang de sterke opwaartse trend nog kan duren. Is het nu een goed koopmoment, denken beleggers bij een neerwaartse crash. Moet ik nu uitsappen voordat mijn winsten verdampen, is nu de hamvraag. Kan ik nog instappen of ben ik dan de laatste die de hete aardappel aangereikt krijgt? Het zijn lastige vragen en onder dit soort omstandigheden kunnen gestructureerde producten een handje helpen het probleem op te lossen. Vorige week lanceerde BNP Paribas de Eurostoxx50 9% Klik & Klaar Note. BNP Paribas? Klik & Klaar Notes (KKN) was toch de bekende productserie van ABN Amro? Inderdaad, maar de bank werd overgenomen door (onder andere) RBS, die verder ging met deze productserie. RBS verkocht zijn activiteiten vorig jaar aan BNP Paribas, en de Franse bank is nog lang niet Klik & Klaar met deze notes. Hoe zitten deze producten ook al weer in elkaar? Afloscriteria De Klik & Klaar Note kan elk jaar vervroegd worden afgelost tegen de nominale waarde, waarbij de belegger een vooraf vastgestelde coupon ontvangt voor elk jaar dat de note heeft uitgestaan. De vervroegde aflossing vindt alleen plaats als de onderliggende waarde, in dit geval de Eurostoxx50 index, op de peildatum boven een vooraf vastgesteld niveau staat. Als dat niet het geval is, loopt de note een jaar door en wordt op de volgende peildatum opnieuw naar het vervroegde afloscriterium gekeken. Als daar dan wel aan voldaan is, vindt alsnog vervroegde aflossing plaats, met het aantal coupons dat de note in jaren heeft uitgestaan. Dat proces gaat door tot het eind van de looptijd. Als dan nog steeds niet aan het vervroegde afloscriterium voldaan is, is er de mogelijkheid dat de note tegen de nominale waarde aflost. Dan moet wel aan een andere belangrijke voorwaarde zijn voldaan, namelijk dat de onderliggende waarde niet onder een vooraf vastgesteld minimumniveau staat. In sommige KKN wordt gedurende de gehele looptijd gekeken of aan dat criterium is voldaan, in andere alleen aan het eind van de looptijd. Niets aan de hand Bij de BNP Paribas 9% KKN op de Eurostoxx50 (ES50) vindt de jaarlijks te beoordelen vervroegde aflossing plaats als op de peildatum de index op minimaal 3500 punten noteert. Als aan het eind van de looptijd, in 2020, nog steeds niet aan dit criterium is voldaan, is er de mogelijkheid van aflossing op 100% als ES50 gedurende de gehele looptijd nooit 2250 punten of lager heeft genoteerd. Is dat wel minimaal één keer het geval geweest, dan lost de note af op 100% minus het koersverlies van de index vanaf de startwaarde. De startwaarde van de index is 3610,28. Ik vind dit een prima note voor beleggers die met een instapprobleem in de huidige mark te maken hebben, maar ook voor beleggers die er al een mooie rit op hebben zitten. De index staat nu op 3700 punten. Als de index inderdaad zou terugvallen, dan zal ook de koers van deze note dalen. Maar als de komende jaren de index op één van de peildata 3500 punten of meer noteert, wordt de 9% nominaal per jaar binnengehaald, zonder dat de index daarvoor hoeft te stijgen, en zelf licht mag dalen. Als er echt een majeure correctie komt, is er in nominale aflostermen niets aan de hand zolang de grens van 2250 niet neerwaarts wordt doorbroken. Tijdelijke correctie Let wel op dat de koers van de note tussentijds negatief reageert. De note is dan ook minder geschikt als u de komende jaren een zeer forse terugval van de ES50 verwacht. Maar voor beleggers die denken dat een tijdelijke correctie waarschijnlijk is en op langere termijn niet veel koersstijging verwachten, biedt het product een goede mogelijkheid op die visie in te spelen. Andere banken geven soortgelijke producten uit, zoals onlangs UBS met de Trigger Note op ES50 met een 11% coupon. De startwaarde van de index is 3490,53 en de ondergrens is vastgesteld op 2094,32, nog lager dan de 2250 van de BNP Paribas KKN. Op zichzelf is deze note aantrekkelijker, zij het dat de koers inmiddels is gestegen tot 104%. Dat betekent dat na eventuele aflossing in februari volgend jaar het rendement gelijk is aan 6,7% (over elf maanden). De BNP Paribas KKN heeft bij vervroegde aflossing volgend jaar ook een (iets) lager rendement dan de 9% coupon, aangezien de koers nu 100,50% is, waardoor effectief 8,5% (over twaalf maanden) zou worden verdiend. Als de vervroegde aflossing (dus koers ES50 boven 3490 respectievelijk 3500) pas in 2020 zou plaatsvinden, rendeert de Trigger Note 8,4% per jaar tegen 7,6% per jaar voor de KKN. Omdat u met notes een debiteurenrisico op de uitgevende instelling heeft, is een combinatie van beide notes geen slecht idee. Tot slot merk ik op dat de UBS Trigger Note wordt verhandeld met een spread van 1%. De BNP Paribas KKN heeft een lagere spread van 0,75%. Dat is in ieder geval al beter, maar als partijen een echt levendige handel in gestructureerde producten willen, dan moeten die spreads natuurlijk veel verder omlaag. Marcel Tak is zelfstandig beleggingsadviseur en oprichter/beheerder van het Bufferfund. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
J. Safra Sarasin Sustainable Asset Management 18 apr "Reshoring biedt mooie kansen voor groene beleggers" Volgens fondsmanager Daniel Lurch van het JSS Sustainable Equity Green Planet fonds van J. Safra Sarasin profiteren met name de duurzaamste bedrijven van de huidige herschikking van de wereldwijde productieketen. Welke dat zijn?
Impactbeleggen 11 apr “Het is fijn om goed te doen” Ook buiten Nederland is impactbeleggen ontdekt. Het Schotse Baillie Gifford bijvoorbeeld lanceerde in 2017 het Positive Change Fund. Vlak voor Pasen was Rosie Rankin, medeverantwoordelijk voor dit fonds, over in Amsterdam voor de tweedaagse Impact Europe Summit in de Beurs van Berlage. Rob Stallinga sprak met haar.
Impactbeleggen 03 apr "Impactbeleggers staan aan de goede kant van de geschiedenis" Hadewych Kuiper, directeur beleggingen bij Triodos IM, is niet onder de indruk van alle berichten dat duurzaam beleggen het beste heeft gehad. "Zo ziet tegenwerking van vooruitgang eruit."
Impactbeleggen 30 jan JSS Green Planet Fund: Kansrijk beleggen in een groene toekomst Beleggen in de toekomst is volgens S. Safra Sarasin beleggen in de groene transitie. Lees meer over het JSS Sustainable Equity Green Planet Fund, dat in de laatste drie jaar niet alleen hard is gegroeid maar ook sterk heeft gepresteerd.
ESG 17 jan ESG is dood, lang leve ESG 2.0! Matt Christensen, hoofd duurzaam en impact beleggen bij Allianz Global Investors, schetst de vijf belangrijkste duurzaamheidsthema's van 2024. Politieke verdeeldheid dreigt het grootste struikelblok te worden.
ESG 01 nov Biodiversiteitsverlies, het megarisico dat slechts enkelen zien Het verlies van biodiversiteit is volgens De Nederlandsche Bank (DNB) een groot risico voor de financiële stabiliteit. Cardano heeft een methode ontwikkeld om dit verlies te meten en zo de beleggingsrisico’s in kaart te brengen. IEXProfs sprak met Dennis van der Putten, Chief Sustainability Officer bij Cardano.