UBS AM contrair op China Als iedereen China onbelegbaar noemt en positieve nieuwsfeiten worden genegeerd, dan is het volgens UBS-portfoliomanager Barry Gill de hoogste tijd om optimistisch te worden. 22 januari 2024 08:00 • Door IEXProfs Redactie China is het jaar even slecht begonnen als dat het vorige eindigde. Sinds 1 januari staat de Shanghai Composite alweer op een verlies van ruim 4%. De beurs van Shenzhen staat nog dieper in het rood, na ook al grote verliezen in 2023. Feitelijk staat de Chinese beurs al stil sinds 2008, toen in het Westen de kredietcrisis begon. Veel internationale beleggers hebben China daarom de rug toegekeerd. Steeds meer analisten noemen de op een na grootste economie ter wereld "onbelegbaar". Maar dat geldt niet voor Barry Gill, hoofd beleggingen bij UBS AM. Dat pessimisme maakt hem juist enthousiast, vertelt hij in een gesprek met Citywire. "Als bijna iedereen zegt dat iets onbelegbaar is, dan is dat voor een contrarian als ik het signaal om aan de slag te gaan.“ US stocks going out to all-time highs.Chinese stocks back to their 2009 lows. pic.twitter.com/XwJxeRcgQN — Ian McMillan, CMT (@the_chart_life) January 19, 2024 Lange lijst met bezwaren De redenen die beleggers opvoeren voor hun vertrek uit China zijn grotendeels terecht, zegt Gill. Het gaat om het Taiwan-risico, het onvoorspelbare economische beleid van Xi Jinping, de vastgoedcrisis en een gebrek aan corporate governance, mensenrechten en andere ESG-issues. Maar wat hem ergert, is dat al het goede nieuws wordt genegeerd. Zo zijn er terechte zorgen over het barsten van de vastgoedluchtbel, maar er wordt voorbijgegaan aan het feit dat de rest van de economie gewoon doorgroeit op een gezonde manier. "De basis voor een bullmarkt wordt vaak gelegd als mensen alleen aandacht hebben voor slecht nieuws en het goede negeren.” Taiwan Taiwan is een ander voorbeeld. In beleggingskringen ligt de focus op de dreigende taal die uit China komt en oplopende spaningen met de VS, maar wat vergeten wordt is dat er het laatste halfjaar juist sprake is van toenadering tussen de VS en China, met als hoogtepunt het VS-bezoek van president Xi in november. China, het nieuwe Japan? Vergelijkingen met Japan - dat na het knappen van de vastgoedbubbel in 1989 in een lange depressie kwam met lage groei en deflatie - zijn volgens hem vergezocht. Ten eerste was Japan toen een rijk land met een inkomen per hoofd van de bevolking dichtbij dat in de VS. China zit op een gemiddelde van 13.000 euro, feitelijk nog een ontwikkelingsland. Ten tweede maakte de Japanse beurs in die tijd 45% van de MSCI World-index uit, China komt niet verder dan 5%. Tenslotte was de Japanse vastgoed- en effectenbubbel veel groter dan de Chinese. Nog jaren van groei “Als je er gewoon nuchter naar kijkt dan kun je niet anders dan concluderen dat China nog een lange periode van groei voor zich heeft, terwijl de aandelenmarkt rekent op niks, met een gemiddelde koers/winst-verhouding van 8,5.” Daar komt bij dat er in China meerdere sectoren zijn die vooroplopen bij technologische ontwikkelingen zoals kunstmatige intelligentie (AI), halfgeleiders, alternatieve geneesmiddelen, elektrische auto’s, accu’s en zonnepanelen. Op de beurs zie je daar niks van terug. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 25 jul De ene opkomende markt is duidelijk de andere niet Hoe verstandig is het om nu een positie te nemen in aandelen en obligaties in de opkomende markten? Schroders is tamelijk positief maar wijst ook op de enorme verschillen tussen de landen onderling. Vooral de valutacomponent is iets om scherp in de gaten te houden.
Assetallocatie 25 jul De kunst van het herbalanceren Herbalancering vermindert veelal de risico's, maar helpt het rendement meestal niet vooruit. Dus?
aandelen 24 jul Dapper JP Morgan AM zet zijn geld op Europese value-aandelen Herstel van de Europese economie, een lagere rente en een groot percentage value-bedrijven maken Europese aandelen voor JP Morgan AM favoriet. Dat geldt vooral voor de banken.
Assetallocatie 22 jul Grondstoffen horen desondanks in de portefeuille thuis Grondstoffen hebben de laatste 15 jaar een dramatisch trackrecord. Toch horen ze in de portefeuille thuis, want in tijden van hoge inflatie boeken ze uitstekende rendementen.
Assetallocatie 11 jul Wind in de zeilen voor opkomende markten Na een aantal jaren in de schaduw te hebben gestaan van de ontwikkelde markten staan de sterren nu weer gunstig voor de opkomende markten, iets dat bij beleggers niet onopgemerkt is gebleven, schrijft Yvo van der Pol van PGIM Investments.
Assetallocatie 08 jul No risk, no fun voor Fidelity Er is geen sprake van hoogtevrees bij Fidelity International. Integendeel, de wereldeconomie ontwikkelt zich zo goed dat de vermogensbeheerder adviseert meer risico te nemen in aandelen.