Opkomende markten meer dan goedkoop Waar moet rendement in opkomende markten vandaan komen? Winstgroei en dividend, zegt Richard Titherington van JPMorgan. 28 oktober 2013 12:00 • Door Fleur van Dalsem Welke opkomende markt doet het dit jaar het beste? Griekenland. Welke doet het volgend jaar het beste? Waarschijnlijk ook Griekenland? Ja, dat het nog niet zo lang een opkomende markt is, dat maakt dan even niet uit. Zeker is dat de crisis in opkomende markten geen crisis is, maar een correctie waar beleggers van profiteren, althans dat vindt CIO Emerging market equities Richard Titherington van JP Morgan Asset Management. "Opkomende markten deden het slecht, onder andere vanwege de negatieve impact van quantitative easing, relatief tegenvallende economische groei en pessimisme in die markten in het algemeen." Titherington belegt in opkomende markten sinds begin jaren '90 en heeft al heel wat correcties voorbij zien komen. Het grote verschil nu met de crisis in opkomende markten in de jaren '90 is volgens hem het feit dat valuta in deze landen zich nu kunnen aanpassen aan de markt en niet langer gefixeerd zijn. "En gelukkig durven opkomende landen hun valuta ook los te laten. India heeft deze maand kort geprobeerd de rupee in bedwang te houden, maar zag snel in wat voor onmogelijke - en veel te dure - taak dat is." De keerzijde van de correctie is natuurlijk dat opkomende markten nu meer dan goedkoop zijn. Titherington: "Nou ja, er zijn markten die nog goedkoper zijn. Over frontier markets zijn beleggers veel positiever gebleven." Die werden de afgelopen maanden namelijk een veel gezocht alternatief voor de duikelende opkomende markten. Echter, zo waarschuwt Titherington: "Als een Nigeriaans cementfonds een van de best presterende aandelen is, dan weet je dat deze markten weliswaar goedkoper zijn, maar veel meer risico met zich meebrengen." Op eigen kracht Waar moet het rendement in opkomende markten de komende tijd vandaan komen? Vooral uit winstgroei en dividend, aldus Titherington. "Dividend is bij bedrijven uit opkomende markten het beste corporate governance-controlemiddel. Doen ze wat ze zeggen wat ze doen? Zijn ze in staat om de winst jaarlijks te verhogen en meer dividend uit te keren?" "Het tweede deel van het rendement komt van buiten de invloedsfeer van de onderneming. Waardering wordt vooral gedreven door het sentiment, maar op valuta moeten beleggers momenteel wel extra letten. Denk aan de recente problemen met de duikelende munten van India en Indonesië. Een aandeel mag niet teveel gedreven worden daardoor. Ze moeten op eigen kracht rendement kunnen genereren voor beleggers." De aandelen waarvan Titherington en zijn team het meest verwachten zijn vooral aandelen van bedrijven die leveren aan Europese landen. Het Koreaanse Kia bijvoorbeeld. Die snelle groeier verkiest hij boven het solide Duitse Volkswagen, dat dan wel weer heel veel auto's verkoop in China. "Het enige puntje van zorg is het lage dividendrendement van Kia, maar verder staat deze Aziatische tijger er op alle vlakken beter voor dan de Duitse autobouwer." Kia zal het dus vooral van winstgroei en de waardering van beleggers daarvoor moeten hebben. Fleur van Dalsem is redacteur bij IEX.nl. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.