"Obam is geen personality-fonds" Sander Zondag en zijn team willen het actieve 'DNA' van BNP Paribas Obam behouden, maar de kwetsbaarheid verminderen. 28 maart 2013 14:50 • Door Pieter Kort Een van Nederlands meest roemruchte beleggingsfondsen, BNP Paribas Obam, heeft sinds begin dit jaar een nieuwe chief investment officer. Sander Zondag nam de teamleiding over van Obam-veteraan Peter Ranty, die als senior portfolio manager onderdeel van het beleggingsteam blijft. Na spectaculaire prestaties in de jaren negentig en de jaren nul had BNP Paribas Obam het afgelopen jaren lastiger. Door grote exposure in – onder andere – emerging markets, cyclische sectoren en grondstoffen kwam de klap van de mondiale crisis extra hard aan bij het fonds. Zowel qua één-, drie- als vijfjaarsrendement bleef Obam achter bij de benchmark en dat is wennen voor een fonds waar outperformance lange tijd bijna een vanzelfsprekendheid was. Het huidige Obam werkt er hard aan om de gevoeligheid voor dit soort wereldwijde crises – waarin bijna alle asset classes grote correlaties laten zien – te verminderen, zonder het karakter van het fonds te veranderen. “Obam is een actief fonds en dat blijft zo,” zegt Zondag. “Dat zit in het DNA. De active share ligt rond de 87%. Noem mij maar eens een fonds in deze categorie dat actiever is.” Sophisticated uit elkaar trekkenToch proberen Zondag en Ranty het fonds minder kwetsbaar te maken voor toekomstige paniekgolven. “We hebben nieuwe mondiale industrietakken en aangepaste factorexposure in onze portefeuille geintroduceerd”, zegt Zondag, “waarmee we voorkomen dat we teveel één kant van de markt op worden getrokken." "Niet dat we breed aan het diversificeren zijn, want we blijven inspelen op diverse hoofdthema’s, maar we zijn onbedoelde correlaties op een sophisticated manier uit elkaar aan het trekken. Diversificatie, maar zonder de focus te verliezen.” Om te laten zien dat die aanpak werkt pakt Zondag de cijfers erbij: “ultimo 2011 was de beta van Obam 1,53; aan het eind van 2012 nog maar 1,29. En we sturen niet eens specifiek op dat cijfer, het is een gevolg van de strategie die we volgen.” Toch is er niet zoiets als het Nieuwe Obam en het Oude Obam, benadrukt Ranty, die al elf jaar een constante factor in het management is. “We praten niet in die termen. We hebben wel wat aanpassingen gedaan in het beleid. Tot en met 2011 bespeelden we het thema urbanisatie door bijvoorbeeld veel in sectoren als materialen en energie te beleggen.” Vliegende managerswissel“Na 2011 is daar een ander belangrijk thema bijgekomen, namelijk de sterk opkomende middenklasse in de wereld. Binnen dat thema passen sectoren als technologie, consumptiegoederen en gezondheidszorg. Het is niet zozeer dat we de portefeuille meer balanceren, maar we incorporeren andere factoren.” “Mensen vragen wel eens: betekent dat dat jullie meer kwantitatief te werk gaan? Maar dat is niet zo. De keuze blijft gericht op het wereldwijd selecteren van de sterkste spelers binnen de belangrijke thema’s. Maar we zijn wel bewuster gaan kijken naar waar het rendement precies vandaan komt. Verliezen voorkomen kunnen we niet. Maar we hebben wel het vertrouwen dat we in risk-off situaties niet meer zo hard geraakt gaan worden.” Resteert de vraag waarom het nodig was om een vliegende managerswissel door te voeren terwijl de beleidsaanpassingen binnen het fonds zo te horen niet reusachtig groot zijn. “We hadden als team, met elkaar, al meerdere beleidsaanpassingen in gang gezet sinds begin 2012,” zegt Zondag. “Ik ben zelf eind vorig jaar door de wereldwijde CIO gevraagd of ik leiding wilde geven aan het uitgebreide team om dit proces te versnellen en te versterken. Daarbij was het niet de bedoeling om de Obam-strategie grondig te wijzigen. Als hij had gezegd: jij moet het doen, want het moet helemaal anders, had ik daar een minder goed gevoel bij gehad.“ Het DNA van ObamHet feit dat Ranty en Zondag sámen IEXProfs te woord staan geeft aan dat BNP Paribas Obam graag het beeld van een teamprestatie meer naar voren wil brengen, waar het voorheen, zeker onder het lange bewind van sterbeheerder Rolf Stout, die in 2010 afscheid nam, wel eens de indruk wekte een one-man band te zijn. “Dit is geen personality-fonds,” benadrukt Ranty. “De wereld is iedere dag weer complex om volledig te kunnen doorgronden,” zegt Zondag. “Het is maar zeer weinigen gegeven om dat in je eentje met succes te kunnen doen. Dat moet je met een goed ingespeeld team doen. Het DNA van Obam blijft daardoor ook overeind, wie er ook de leiding heeft.” En wanneer gaan beleggers dat terugzien in klinkende resultaten? “Performance is key”, zegt Ranty. “Maar het is nog kort dag. Vorig jaar kregen we kritiek dat we zelfs in een opgaande markt geen outperformance behaalden. Toch deden we dat in drie van de vier kwartalen wel, met uitzondering van het tweede, waarin er weer een marktbrede risk-off plaatsvond door de Spaanse bankencrisis.” “Onze grootste winstbijdrage komt traditioneel van stockpicking. Daar moet je soms even geduld voor hebben.” Pieter Kort is hoofdredacteur van IEX Media. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
J. Safra Sarasin Sustainable Asset Management 18 apr "Reshoring biedt mooie kansen voor groene beleggers" Volgens fondsmanager Daniel Lurch van het JSS Sustainable Equity Green Planet fonds van J. Safra Sarasin profiteren met name de duurzaamste bedrijven van de huidige herschikking van de wereldwijde productieketen. Welke dat zijn?
Impactbeleggen 11 apr “Het is fijn om goed te doen” Ook buiten Nederland is impactbeleggen ontdekt. Het Schotse Baillie Gifford bijvoorbeeld lanceerde in 2017 het Positive Change Fund. Vlak voor Pasen was Rosie Rankin, medeverantwoordelijk voor dit fonds, over in Amsterdam voor de tweedaagse Impact Europe Summit in de Beurs van Berlage. Rob Stallinga sprak met haar.
Impactbeleggen 03 apr "Impactbeleggers staan aan de goede kant van de geschiedenis" Hadewych Kuiper, directeur beleggingen bij Triodos IM, is niet onder de indruk van alle berichten dat duurzaam beleggen het beste heeft gehad. "Zo ziet tegenwerking van vooruitgang eruit."
Impactbeleggen 30 jan JSS Green Planet Fund: Kansrijk beleggen in een groene toekomst Beleggen in de toekomst is volgens S. Safra Sarasin beleggen in de groene transitie. Lees meer over het JSS Sustainable Equity Green Planet Fund, dat in de laatste drie jaar niet alleen hard is gegroeid maar ook sterk heeft gepresteerd.
ESG 17 jan ESG is dood, lang leve ESG 2.0! Matt Christensen, hoofd duurzaam en impact beleggen bij Allianz Global Investors, schetst de vijf belangrijkste duurzaamheidsthema's van 2024. Politieke verdeeldheid dreigt het grootste struikelblok te worden.
ESG 01 nov Biodiversiteitsverlies, het megarisico dat slechts enkelen zien Het verlies van biodiversiteit is volgens De Nederlandsche Bank (DNB) een groot risico voor de financiële stabiliteit. Cardano heeft een methode ontwikkeld om dit verlies te meten en zo de beleggingsrisico’s in kaart te brengen. IEXProfs sprak met Dennis van der Putten, Chief Sustainability Officer bij Cardano.