Veel hoger rendement op staatsobligaties BNP Paribas AM heeft de langetermijnverwachtingen voor aandelen en obligaties flink opgeschroefd. Voor staatsobligaties is de huidige situatie exceptioneel. Het rendement de komende vijf jaar belooft veel hoger te worden dan wat verwacht mag worden over de komende 10-20 jaar. 12 mei 2023 08:00 • Door IEXProfs Redactie Voor het berekenen van de rendementsvooruitzichten op de lange termijn zijn de koersniveaus in het uitgangsjaar van doorslaggevend belang. Dat is de reden waarom BNP Paribas AM nu hele andere verwachtingen heeft voor de toekomst dan in 2022, toen de koersen zeer hoog waren. In absolute cijfers is de sprong het grootst bij aandelen, maar procentueel bij obligaties. Om het voorbeeld te geven van Amerikaanse staatsobligaties. In 2022 rekende BNP Paribas voor de volgende vijf jaar op een rendement van 1,3%. Nu is het iets minder dan 5%. Dat is dus bijna een verviervoudiging. Staatsobligaties eurozone In de eurozone wordt met staatsobligaties een gemiddeld rendement van 3,9% verwacht, iets minder uitbundig dan de VS, maar beter dan de bijna 0% een jaar eerder. Het is ook veel meer dan wat BNP Paribas het evenwichtsniveau noemt van 2,1%. BNP Paribas denkt dat de hoge rendementen op staatsobligaties een fenomeen zullen zijn voor de middellange termijn. Dat blijkt ook uit hun verwachtingen voor de komende 10 tot en met 20 jaar. Bij die extra lange termijnen leveren alle obligatiecategorieën minder op, maar de grootste daling valt te zien bij staatsobligaties. Bij Amerikaanse staatsobligaties ligt het evenwichtsrendement bij 3% en het verwachte rendement de komende 20 jaar op 3,5%. Bedrijfsobligaties Wie meer geld wil verdienen moet het zoeken bij EM-schulden of bedrijfsobligaties. Opvallend bij de laatste is dat het verschil in rendement tussen high yield (hoog risico) en investment grade (laag risico) niet bijzonder groot is, wat dus zou spreken voor IG. Het hoogste rendement wordt verwacht op Britse bedrijfsobligaties met een yield van meer dan 10%. Daarachter volgen high yield uit de VS (8%) en Europa (7,2%). Emerging market obligaties gaan richting de 7,3%. Aandelen De rendementsvooruitzichten voor aandelen liggen hoger dan bij obligaties, maar niet heel veel. In tegenstelling tot obligaties verwacht BNP Paribas echter dat zij hun niveaus de komende 10-20 jaar kunnen vasthouden. Voor de komende vijf jaar zijn de verwachtingen het hoogst voor Amerikaanse smallcaps (11,3%), op de voet gevolgd door EM-aandelen (11%). Daarna komen Amerikaanse large- en midcaps (8,5%) en Japan plus Australië en Nieuw-Zeeland (7,8%). Europa volgt op wat grotere afstand (6,4%). Alternatieven Er zijn natuurlijk ook nog andere opties zoals hedgefondsen, private equity, private debt, valuta, grondstoffen en digitale beleggingen. Opvallend positief is BNP Paribas over onroerend goed. Bij de beursgenoteerde vastgoedfondsen is het momenteel kommer en kwel vanwege de hoge rente, maar BNP Paribas is op de lange termijn niet zo somber. De gemiddelde jaarrendementen in de VS en Azië-Pacific gaan de komende vijf jaar richting 8,4%, in Europa 7,8%. De berekeningen van BNP Paribas zijn gemaakt aan het begin van het jaar. Dat betekent dat de ontwikkelingen gedurende de eerste vier maanden van 2023 nog niet zijn meegenomen. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.