Schip, ik heb je Argentijns schip aan de ketting voor Afrikaanse kust nadat Argentinië weigert een obligatielening af te lossen. 5 november 2012 12:00 • Door Clayton Heijman Voor de westkust van Afrika speelt momenteel een bijzondere strijd. Nee, het zijn geen afgedwaalde Somalische piraten of een weggedreven filmset uit Pirates from the Carribean. Het is een financiële zeeslag tussen de Argentijnse overheid en houders van overheidsleningen uit Argentinië. Enige tijd geleden heeft de Argentijnse overheid het besluit genomen om een aantal staatsobligatie niet meer af te lossen en de rente erop niet te betalen. Bij een huizenbezitter die zijn verplichtingen niet nakomt, zal de bank na ingebrekestelling snel overgaan tot uitwinning van de zekerheid. Het huis zal worden verkocht. Bij bedrijven zal via een surseance van betaling de schuldeiser alsnog wat van zijn vordering willen terugzien. Bij overheden ligt dit wat lastiger, helemaal als dit landen zijn die internationale verdragen accepteren als het hen uitkomt. In 1995 wilde Rusland terugkeren op de internationale kapitaalmarkt door het uitgeven van nieuwe staatsobligaties. Op dit voornemen kwamen tal van houders van oude staatsobligaties uit het tsaartijdperk naar voren. Zij eisten dat hun obligaties eerst werden afgelost. Rusland hanteert eigen definitiesRusland betaalde een fooi om alsnog de westerse kapitaalmarkt te kunnen aftappen om daarna in 1998 wederom een eigen interpretatie van het begrip 'tijdig aflossen' te geven. Veel beleggingsfondsen zoeken in dit soort distressed situaties naar de pareltjes met hoop in alle ellende, of zoeken naar mogelijkheden om overheden te slim af te zijn. Hiervoor zijn tal van mogelijkheden. Over het algemeen worden in dit soort landen verschillende bedrijven van staatsbelang geacht en direct onder staatseigendom gehouden. Telecommunicatiebedrijven, oliemaatschappijen en vliegtuigmaatschappijen zijn hiervan slechts typische voorbeelden. Deze bedrijven opereren wereldwijd en hebben dus internationale geldstromen. Bij deze internationale geldstromen is het dus mogelijk om beslag te leggen. Ook is er een levendige handel om de distressed staatsobligaties te gebruiken als middel voor nationale verrekening. Het mooiste voorbeeld hiervan is nog altijd de transfer van de veelbelovende Braziliaanse voetballer Romario de Souza Faria naar PSV Eindhoven. De transfersom was zo groot dat er een slim staaltje financiële innovatie voor nodig was. PSV betaalde 5 miljoen dollar van de transfersom met tweedehands Braziliaanse leningen die via een Nederlandse bank in New York werden aangekocht. Schip in beslag genomenEn nu is er weer een Argentijns probleemgeval. Het Amerikaanse beleggingsfonds Elliott Associates heeft een portefeuille aan staatsobligaties. De overheid van Argentinië is vanaf 2001 in gebreke gebleven om voor 100 miljard dollar af te lossen. De analisten van Elliott hebben gespeurd naar een mogelijkheid om de regering to betaling te dwingen. Via een gerechtelijke uitspraak probeert Elliott nu op allerlei terreinen haar geld van de Argentijnse regering terug te krijgen. Omdat het marine opleidingsschip "Libertad" onderdeel is van het Argentijnse ministerie van Defensie, kon dit schip via de rechtbank in Ghana bij het aanmeren in de haven aan de ketting worden gelegd. Het betreft hier een internationaal incident wat waarschijnlijk met een sisser zal aflopen. Maar aangezien Europese overheden momenteel kwistig staatsobligaties uitdelen, zijn deze gewaarschuwd. Clayton Heijman is de managing director van Darwin Platform en council member bij AIMA, de internationale branchorganisatie voor de hedgefundindustrie. Er kunnen aan deze publicatie geen rechten worden ontleend. Darwin Platform en Heijman zijn niet aansprakelijk voor enige schade die het gevolg is van beleggingsbeslissingen die u maakt op basis van deze publicatie. De schrijver staat niet in voor de juistheid en volledigheid van informatie en aanvaardt daarvoor geen aansprakelijkheid. Aan beleggingen zijn risico’s verbonden. De waarde van uw beleggingen kunnen fluctueren. In het verleden behaalde rendementen bieden geen garantie voor de toekomst. Deel via:
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.