Achilleshiel van ETF's Pijnpunt voor indexbeleggen: wij, beleggers, hebben liever een goed verhaal met een tegenvallend rendement dan andersom 1 november 2012 12:00 • Door Peter van Kleef Dat heb je nou. De dag nadat ik als klassieke fondsbelegger - herkent u de wrange speling van het lot? - de onvolprezen IEXProfs Index Investment Summit aan elkaar mocht praten, vroeg ik mezelf oprecht af waarom ik nog nooit een ETF in portefeuille heb gehad. Wat houdt me tegen - in elk geval tot vandaag? ETF's winnen immers steeds verder terrein op actief beheerde fondsen, zeker gemeten naar media-aandacht. Daarbij vallen de voorvechters van passief beleggers helaas wel te vaak terug in die makkelijke rol van het verongelijkte kleine broertje dat meent recht te hebben op een (minstens) even zo groot stuk taart als zijn grote broer. Dat is niet zo gek, want de passieve markt staat in Europa ook nog in de kinderschoenen. Dan kun je niet altijd volwassen gedrag verwachten. Volgens recent TNS/Nipo-onderzoek heeft nog steeds 'slechts' 10% van de Nederlandse beleggers ETF's in portefeuille. Vroeg of laat gaan we hier ook naar Amerikaanse verhoudingen, maar tot die tijd moeten we rekening houden met voorvechters van passief beleggen die zich verongelijkt afzetten tegen fondsbeleggen. Daarbij wordt de polarisatie niet geschuwd. Fondsen worden regelmatig over één kam geschoren en als notoire underperformers weggezet. Grappig natuurlijk om dat te horen uit de mond van passieve beleggers die met hun indextrackers by nature altijd achterblijven bij de index. Maar dat geheel ter zijde. Dat passief beleggen onder retailklanten nog niet echt aanslaat lijkt gek. Lagere kosten moeten toch aanspreken, zou je verwachten. Maar de crux zit 'm ergens anders. Slechte vertellers zonder verhaalPassieve beleggers zijn over het algemeen slechte vertellers. Zij kunnen niet op een krukje voor het haardvuur vertellen over die ene risicovolle stockpick die net goed afliep. Of over hun beleid van bedrijfsbezoeken in de binnenlanden van Zuid-Oost China of Transnistrië. Ook niet over de voordelen die hun actief aandeelhouderschap opleveren, hun 1-op-1 met de CEO's van bedrijven uit hun portefeuille. Het zijn niet alleen slechte vertellers, ze hebben ook geen verhaal om te vertellen. Ik moet de eerste indexknuffelaar nog tegenkomen die een bevlogen verhaal kan vertellen over welke sector, industrie of regio dan ook. Het enige wat ze doen is zich afzetten tegen die slecht presterende grote fondsbroer. Waarbij alle succesverhalen uit die industrie als toeval worden weggezet. En - het tweede belangrijke punt - passieve beleggers hebben niet alleen geen verhaal, zij hebben ook geen gezicht. Geen wijze, vertrouwenswekkende rimpels. Geen goeroestatus. Geen charisma. Geen persoonlijke visie. En al helemaal geen Fingerspitzengefühl, geen antennes of zevende zintuig die het gevaar van verre voelen aankomen. Geen gezicht, geen verhaal. Kijk, dat spreekt bijna niemand aan. Stom hè?Niet dat die rimpels, goeroestatus, charisma, visie, en dat vingertoppengedinges de gemiddelde fondsbelegger nu een grote outperformance heeft opgeleverd. Maar we hebben met z'n allen nu eenmaal liever een goed verhaal met tegenvallend rendement dan andersom. Peter van Kleef was tot en met 2014 hoofdredacteur van IEXProfs. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
aandelen 08:00 Aandelen doen het op de lange termijn altijd beter Beursblogger Jonathan Clements geeft 5 goede redenen om op de lange termijn altijd te vertrouwen op de veerkracht van aandelen.
Assetallocatie 08:00 Ook zonder renteverlaging zijn aandelen de beste keuze Evan Brown, hoofd multi-asset bij UBS AM, blijft positief over aandelen, ook als de inflatie hardnekkig hoog blijft en de beloofde renteverlagingen van de Fed er dit jaar niet gaan komen. "Dat er minder rekening wordt gehouden met renteverlagingen heeft meer te maken met de sterke economische groei dan met de hardnekkig hoge inflatie."
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.