EM-obligaties in lokale valuta bieden meeste opwaarts potentieel Solide economische groei in combinatie met verwachte renteverlagingen pakken uit voor schuldpapier van opkomende markten. Dat zegt Magdalena Polan van PGIM Fixed Income. 6 februari 2024 08:00 • Door Gastauteur IEXProfs "Obligaties uit opkomende landen in harde valuta presteerden goed in 2023, vooral later in het jaar, omdat buitenlandse beleggers daar meestal als eerste instappen. Daarom zou er dit jaar meer opwaarts potentieel moeten zijn in obligaties die in lokale valuta worden verhandeld." Daarbij zullen geopolitieke risico's de risicobereidheid natuurlijk beïnvloeden. Toch denken we dat er, ondanks de mogelijkheid van druk op opkomende markten, goede kansen zijn voor beleggers in obligaties van landen met sterkere fundamentals en een lagere financieringsbehoefte." Voor EM-obligaties in harde valuta zijn er vooral kansen in distressed- en frontiermarkten, vooral in landen die op het punt staan een succesvolle herstructurering te ondergaan of nu IMF-programma's doorlopen. Magdalena Polan Macro-omgeving is gunstig Hoewel de inflatie verder zou moeten dalen, blijft deze waarschijnlijk boven de doelstelling van centrale banken met een verwacht niveau eind 2024 van ongeveer 2,7% voor de VS en 2,5% voor de eurozone. In Centraal- en Oost-Europa (COE) en verschillende landen in Latijns-Amerika zal een sterke binnenlandse vraag en een solide loongroei ervoor zorgen dat de inflatie boven de doelstelling blijft. In Azië verwachten we niet dat de inflatie sterk zal dalen, vooral omdat deze niet of nauwelijks was gestegen. PGIM Fixed Income verwacht dat de wereldeconomie dit jaar met 2,7% zal groeien. In de VS wordt een zachte landing verwacht met een groei van 1,6% in 2024 en 1,5% in 2025, terwijl China dit jaar met minder dan 5% zou moeten groeien en in 2025 naar iets meer dan 4% zou moeten gaan. Aantal centrale banken verlaagt al Centrale banken in opkomende markten die zorgvuldig zijn in het behouden van voldoende renteverschil ten opzichte van de Amerikaanse centrale bank - vooral om hun valuta en kapitaalinstroom te ondersteunen - worden mogelijk door de Fed aangemoedigd de rente te verlagen. Een flink aantal centrale banken is al begonnen met een versoepelingscyclus, zoals verschillende in Latijns-Amerika en COE. Zij zullen waarschijnlijk doorgaan met verlagen, zij het nog geleidelijker. Een grote uitzondering is Turkije, dat nog steeds gebukt gaat onder zeer hoge inflatie en nog geen ruimte heeft om de rente te verlagen, hoewel dit in de loop van dit jaar kan veranderen. Het effect van reshoring Reshoring zal op de middellange termijn een belangrijk thema blijven, ook al hebben de hoge rentetarieven de kosten voor het bouwen van extra productie-infrastructuur verhoogd. Vooral landen die dichtbij hun belangrijkste bestemmingsmarkten liggen met goede bestaande verbindingen, kunnen hiervan profiteren, zoals Mexico en Colombia voor de VS, en Centraal-Europa en zelfs Turkije en landen in het noorden van Afrika voor Europa. We hebben een record gezien aan directe buitenlandse investeringen in Polen en een sterke instroom in Hongarije en andere landen in COE, waar de markt groeikansen verwacht vanwege de aanhoudende toename van de vraag naar onder andere elektrische voertuigen en waar al een grote autoproductiesector bestaat. Maar nu het Westen de risico’s in zijn toeleveringsketens afbouwt, zien we ook dat Chinese fabrikanten een deel van hun productie verplaatsen naar nabijgelegen landen, waarbij Vietnam de grootste begunstigde is en landen als Indonesië en India naar verwachting op de lange termijn zullen profiteren." Gastauteurs zijn beleggers die schrijven op persoonlijke titel. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Assetallocatie 25 jul De ene opkomende markt is duidelijk de andere niet Hoe verstandig is het om nu een positie te nemen in aandelen en obligaties in de opkomende markten? Schroders is tamelijk positief maar wijst ook op de enorme verschillen tussen de landen onderling. Vooral de valutacomponent is iets om scherp in de gaten te houden.
Assetallocatie 25 jul De kunst van het herbalanceren Herbalancering vermindert veelal de risico's, maar helpt het rendement meestal niet vooruit. Dus?
aandelen 24 jul Dapper JP Morgan AM zet zijn geld op Europese value-aandelen Herstel van de Europese economie, een lagere rente en een groot percentage value-bedrijven maken Europese aandelen voor JP Morgan AM favoriet. Dat geldt vooral voor de banken.
Assetallocatie 22 jul Grondstoffen horen desondanks in de portefeuille thuis Grondstoffen hebben de laatste 15 jaar een dramatisch trackrecord. Toch horen ze in de portefeuille thuis, want in tijden van hoge inflatie boeken ze uitstekende rendementen.
Assetallocatie 11 jul Wind in de zeilen voor opkomende markten Na een aantal jaren in de schaduw te hebben gestaan van de ontwikkelde markten staan de sterren nu weer gunstig voor de opkomende markten, iets dat bij beleggers niet onopgemerkt is gebleven, schrijft Yvo van der Pol van PGIM Investments.
Assetallocatie 08 jul No risk, no fun voor Fidelity Er is geen sprake van hoogtevrees bij Fidelity International. Integendeel, de wereldeconomie ontwikkelt zich zo goed dat de vermogensbeheerder adviseert meer risico te nemen in aandelen.