Aanhoudende onzekerheden schetsen uitdagend beeld Economen Anton Bender en Florence Pisani van Candriam zijn zelden op optimistische vergezichten te betrappen. In dat licht is hun outlook voor 2024 tamelijk positief. "Een wereldwijde recessie is onwaarschijnlijk." 27 december 2023 08:00 • Door IEXProfs Redactie De gevreesde harde landing van de wereldeconomie is tot nu toe vermeden. De groei is verrassend sterk geweest in de Verenigde Staten, terwijl in het eurogebied de activiteit is gestagneerd, maar niet is ingestort. Aan beide zijden van de Atlantische Oceaan is de inflatie afgenomen. Toch blijven er veel onzekerheden bestaan, aldus Anton Brender, Chief Economist, en Florence Pisani, Global Head of Economic Research bij vermogensbeheerder Candriam. Beide economen delen hun mening over enkele belangrijke vragen voor 2024. Zoals: Kan de mondiale groei weerstand bieden aan toenemende geopolitieke spanningen? Zal de inflatie tegen het einde van 2024 al veel dichter bij het streefcijfer van 2% van de centrale banken komen? Moeten we alsnog vrezen voor een uitbarsting van financiële problemen veroorzaakt door stijgende rentetarieven? Geopolitieke onzekerheid neemt toe De geopolitieke situatie blijft zeer onzeker, met geen einde in zicht voor de oorlog in Oekraïne en nu met het conflict tussen Israël en Hamas er nog eens bij. "Een verlenging van het conflict tussen Israël en Hamas, leidend tot een blokkade van de Straat van Hormuz, zou ernstige gevolgen hebben", aldus Brender. "Het zou de olie- en aardgasprijzen aanzienlijk verhogen, aangezien ongeveer een vijfde van 's werelds totale olieverbruik en jaarlijkse LNG-stromen door de straat gaan. Aanhoudend hoge energieprijzen zouden de wereldeconomie in een recessie kunnen duwen. Candriam rekent vooralsnog– met voorbehoud van een escalatie van het conflict – dat de olieprijzen rond de 90 dollar per vat zullen liggen en de Europese aardgasprijzen rond de 50 euro per MWh zullen zweven, dicht bij hun huidige niveau. "In deze omgeving zou de mondiale groei ondermaats blijven, maar een wereldwijde recessie is onwaarschijnlijk", zegt Brender. Anton Bender China: sterkere tegenwind, ondanks voorzichtige overheidssteun Ondanks een opleving in het derde kwartaal van 2023 blijft het bbp van China aanzienlijk onder de trend van vóór Covid. Een zwak vertrouwen zorgt ervoor dat huishoudens hun voorkeur voor sparen behouden en de consumptie niet herstelt. De vastgoedsector blijft lijden onder een ernstig gebrek aan kopers. In deze context zouden de maatregelen die Beijing sinds augustus heeft aangekondigd (verlaging van de hypotheekrentetarieven en aanbetalingen en versoepeling van de beperkingen op vastgoedtransacties) net genoeg moeten zijn om een verdere ineenstorting van de vastgoedsector te voorkomen. De maatregelen zijn echter niet genoeg om de groei nieuw leven in te blazen. Bender: "De verhoging van de fiscale overdrachten van Beijing aan lokale overheden laat zien dat Beijing de financieringsproblemen daar wil verzachten en de komende maanden meer infrastructurele investeringen wil ondersteunen. Tenzij de autoriteiten hun ondersteuning aanzienlijk opvoeren, zal de economische groei waarschijnlijk ondermaats blijven." Zachte Amerikaanse landing is prima haalbaar De Amerikaanse economie is verrassend sterk. Na een vertraging is de binnenlandse vraag sinds het begin van het jaar sterk hersteld. Tegelijkertijd zijn de druk op consumentenprijzen afgenomen en zijn de loonstijgingen afgeremd. Om de inflatiestrijd te winnen, blijft de Fed sturen op minder economische groei. Florence Pisani: "De kracht in de Amerikaanse bouwsector – aangewakkerd door de CHIPS-wet (die nieuwe financiering biedt om binnenlands onderzoek en productie van halfgeleiders te stimuleren) en de IRA (Inflation Reduction Act) – zou geleidelijk moeten afnemen. Ook de steun door overheidsbestedingen zal waarschijnlijk afnemen. Aanhoudend hogere rentetarieven remmen de residentiële investeringen af en hoge rentetarieven op consumentenkrediet zullen op de consumptie drukken. Toch zal, mits de inflatie blijft dalen, de consumptie blijven groeien met een redelijk tempo. In deze omgeving lijkt een zachte landing haalbaar." Florence Pisani Eurozone verstrikt in stagnatie De activiteiten in de eurozone stagneren sinds medio 2022, waarbij de meeste componenten van de particuliere vraag zijwaarts bewegen of dalen. Door de gestegen hypotheekrentes zullen vastgoedinvesteringen verder onder druk staan. Stijgende rentetarieven zullen de winsten van bedrijven onder druk zetten, terwijl de afnemende vraag de investeringen van bedrijven zal beperken. Het goede nieuws: lagere inflatie zal de koopkracht van huishoudens moeten ondersteunen en helpen de consumptie matig te laten stijgen. De Europese groei zou daardoor volgens Pisani in 2024 licht positief moeten zijn. "Nagenoeg nulgroei wordt echter waarschijnlijk de nieuwe norm in de eurozone. Een vergrijzende bevolking en teleurstellende productiviteitswinsten zullen waarschijnlijk aanhouden. In deze context zou de ECB moeten stoppen met verkrappen." "In deze context zou de ECB moeten stoppen met verkrappen" De eurozone blijft volgens Pisani voor veel uitdagingen staan. "Hoge energieprijzen zullen waarschijnlijk een structurele tegenwind blijven. Bovendien zal het investeringsgat met de Verenigde Staten naar verwachting in de komende jaren blijven groeien, wat een heropleving van de productiviteit onwaarschijnlijk maakt.” Zwakke groeiperspectieven zullen het beheersen van de begroting compliceren, op een moment dat de ambitieuze klimaatdoelstellingen van de EU 1,5 procentpunt van het bbp aan extra publieke investeringen over 2021-2030 vereisen", concludeert Pisani ten slotte. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
J. Safra Sarasin Sustainable Asset Management 18 apr "Reshoring biedt mooie kansen voor groene beleggers" Volgens fondsmanager Daniel Lurch van het JSS Sustainable Equity Green Planet fonds van J. Safra Sarasin profiteren met name de duurzaamste bedrijven van de huidige herschikking van de wereldwijde productieketen. Welke dat zijn?
Impactbeleggen 11 apr “Het is fijn om goed te doen” Ook buiten Nederland is impactbeleggen ontdekt. Het Schotse Baillie Gifford bijvoorbeeld lanceerde in 2017 het Positive Change Fund. Vlak voor Pasen was Rosie Rankin, medeverantwoordelijk voor dit fonds, over in Amsterdam voor de tweedaagse Impact Europe Summit in de Beurs van Berlage. Rob Stallinga sprak met haar.
Impactbeleggen 03 apr "Impactbeleggers staan aan de goede kant van de geschiedenis" Hadewych Kuiper, directeur beleggingen bij Triodos IM, is niet onder de indruk van alle berichten dat duurzaam beleggen het beste heeft gehad. "Zo ziet tegenwerking van vooruitgang eruit."
Impactbeleggen 30 jan JSS Green Planet Fund: Kansrijk beleggen in een groene toekomst Beleggen in de toekomst is volgens S. Safra Sarasin beleggen in de groene transitie. Lees meer over het JSS Sustainable Equity Green Planet Fund, dat in de laatste drie jaar niet alleen hard is gegroeid maar ook sterk heeft gepresteerd.
ESG 17 jan ESG is dood, lang leve ESG 2.0! Matt Christensen, hoofd duurzaam en impact beleggen bij Allianz Global Investors, schetst de vijf belangrijkste duurzaamheidsthema's van 2024. Politieke verdeeldheid dreigt het grootste struikelblok te worden.
ESG 01 nov Biodiversiteitsverlies, het megarisico dat slechts enkelen zien Het verlies van biodiversiteit is volgens De Nederlandsche Bank (DNB) een groot risico voor de financiële stabiliteit. Cardano heeft een methode ontwikkeld om dit verlies te meten en zo de beleggingsrisico’s in kaart te brengen. IEXProfs sprak met Dennis van der Putten, Chief Sustainability Officer bij Cardano.