Waarom high yield nu beter bestand is tegen een recessie Door het krappe monetair beleid van centrale banken dreigt zwaar economisch weer. Portfoliomanager en high yieldexpert Mike Della Vedova bij T. Rowe Price geeft drie redenen waarom de high yieldmarkt een aankomende recessie beter kan verteren dan in het verleden. 2 augustus 2023 14:30 • Door Gastauteur IEXProfs 1. Hoge schulden zijn ditmaal niet de oorzaak "Afgezien van de door de pandemie veroorzaakte recessie in 2020, zijn de meeste recente recessies veroorzaakt door schuldproblemen, wat betekent dat ze zijn veroorzaakt door zorgen over de kredietwaardigheid van bepaalde activa. De wereldwijde financiële crisis van 2008 en de dotcom-zeepbel van 2001 waren bijvoorbeeld vooral het gevolg van te hoge schulden in de Amerikaanse vastgoedsector en de IT-markt. Een aankomende neergang zal waarschijnlijk het gevolg zijn van agressieve renteverhogingen om de hoge inflatie te bestrijden. Historisch gezien hebben krediet gedreven recessies meer schade toegebracht aan bedrijfswinsten." Mike Della Vedova 2. Bedrijfsbalansen zijn over het algemeen solide "Daarnaast zijn de balansen van bedrijven over het algemeen solide, waardoor ze beter bestand zijn tegen een economische vertraging. High yieldbedrijven rusten momenteel veelal op sterke fundamenten. Interest coverage-ratio's en schuldratio's zijn relatief laag. Bovendien hebben veel high yieldbedrijven geprofiteerd van gunstige financieringsvoorwaarden om hun aflooptermijnen op te schuiven. Dit betekent dat de impact van de sterk gestegen rentetarieven geleidelijk kan worden verwerkt." 3. De wanbetalingscyclus van 2020 heeft de high yield-sector sterker gemaakt Ten slotte hebben we in 2020 een fase van wanbetalingen doorgemaakt, waarbij veel bedrijven hun schulden niet konden betalen. Dit heeft geleid tot faillissementen en schuldherschikkingen. Deze cyclus van wanbetalingen heeft gezorgd voor een scheiding tussen sterkere en zwakkere bedrijven. De bedrijven die potentieel hebben om te overleven en te groeien, worden gesteund door investeerders. Bedrijven zonder perspectief op langdurig succes worden doorgaans failliet verklaard. Het aantal wanbetalingen in de Verenigde Staten in 2020 was significant, maar heeft de high yield-sector in een betere gezondheid achtergelaten. Al met al zullen bedrijven waarschijnlijk voor uitdagingen komen te staan in de komende periode, maar high yieldobligaties lijken beter gepositioneerd te zijn om een neergang te doorstaan. Het is echter belangrijk om op te merken dat in een omgeving van afnemende groei het aantal wanbetalingen waarschijnlijk zal toenemen, wat de noodzaak van zorgvuldige selectie van obligaties belangrijker maakt." Gastauteurs zijn beleggers die schrijven op persoonlijke titel. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Opinie 08 mei Zeer grote kans kans dat alles over 10 jaar hoger staat Beursblogger Ben Carlson kijkt bij zijn beleggingen altijd in de achteruitkijkspiegel. Op baiss daarvan kun je er met grote zekerheid vanuit gaan dat de beurs over 10 jaar hoger staat, net als huizenprijzen, het algemene prijsniveau en het bbp.
Assetallocatie 07 mei Optimix gaat keihard tegen de markt in Volgens Optimix zijn de overeenkomsten tussen de internethype van begin 2000 en de huidige hype zo groot, dat de vermogensbeheerder tegen de markt ingaat. Aandelen zijn verkocht en met de opbrengst zijn inflation linked obligaties gekocht, grondstoffenposities ingenomen en is een deel cash gehouden.
aandelen 02 mei Aandelen doen het op de lange termijn altijd beter Beursblogger Jonathan Clements geeft 5 goede redenen om op de lange termijn altijd te vertrouwen op de veerkracht van aandelen.
Assetallocatie 02 mei Ook zonder renteverlaging zijn aandelen de beste keuze Evan Brown, hoofd multi-asset bij UBS AM, blijft positief over aandelen, ook als de inflatie hardnekkig hoog blijft en de beloofde renteverlagingen van de Fed er dit jaar niet gaan komen. "Dat er minder rekening wordt gehouden met renteverlagingen heeft meer te maken met de sterke economische groei dan met de hardnekkig hoge inflatie."
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.