Het stagflatierisico is er ook nog Volgens Martin Sanders van AXA IM moeten pensioenfondsen rekening houden met stagflatie. Dat zou de dekkingsgraden flink kunnen drukken. Sanders adviseert pensioenfondsen daarom de aanschaf van langlopende staatsobligaties en veilige bedrijfsobligaties. Dat vraagt om een omslag. "Pensioenfondsen alloceren nog steeds te veel naar illiquide activa." 3 augustus 2023 08:00 • Door IEXProfs Redactie In het huidige onzekere beleggingsklimaat en met centrale banken die nog aan het verhogen zijn, hebben staatsobligaties met een langere looptijd en kredietwaardige bedrijfsobligaties de voorkeur. Dat schrijft Martin Sanders, Head of Pension Investments bij vermogensbeheerder AXA Investment Managers (AXA IM), in de publicatie How pension schemes should view stagflation risks. Sanders merkt op dat centrale banken in de VS en Europa hebben aangegeven dat ze de huidige cyclus van renteverhogingen niet snel zullen staken. “De kerninflatie zal naar verwachting dalen, maar het is niet vanzelfsprekend - of zelfs maar waarschijnlijk - dat de kernprijzen net zo snel zullen dalen als de algemene cijfers.” Volgens AXA IM vertraagt de wereldwijde economische groei van 3,4% in 2022 tot 2,7% in 2023 en van 3,6% in de eurozone tot 0,4%. “Het is momenteel onduidelijk of recessies kunnen worden vermeden terwijl wordt geprobeerd de inflatie de kop in te drukken”, schrijft Sanders. Risicovolle assets mijden Op de langere termijn zal een tragere groei onherroepelijk leiden tot lagere winstmarges en lagere aandelenkoersen. Dit zou ook de dekkingsgraden van pensioenfondsen kunnen drukken, schrijft Sanders. “Als het huidige klimaat zich ontwikkelt tot een stagflatiescenario, met een loon-prijsspiraal en dalende winstmarges, dan zullen de dekkingsgraden van pensioenfondsen en de koopkracht van gepensioneerden hard worden getroffen. "Op de langere termijn zal een tragere groei onherroepelijk leiden tot lagere winstmarges en lagere aandelenkoersen" Het is een scenario waartegen pensioenfondsen zich zouden kunnen beschermen, maar niet tegen elke prijs. ”Risicovollere en illiquide assets zijn momenteel niet in trek bij pensioenfondsen. Toch alloceren pensioenfondsen nog steeds te veel naar illiquide activa, en we verwachten dat dit tot ver in 2024 zo zal blijven, gezien de moeilijke taak om uit dergelijke strategieën te stappen.” "Inflation-linked bonds zijn problematisch geworden" Wat in de huidige situatie verstandigere beleggingen zijn? Volgens AXA IM zijn investment-grade credits aantrekkelijker dan high yield. Ook langlopende staatsobligaties zijn koopwaardig. Sanders ten slotte: “Inflation-linked bonds zijn problematisch geworden, ook al kan het nog steeds een goede keuze zijn om meer bescherming tegen inflatie in te bouwen in de strategische assetallocatie.” De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 17 jul Flinke marktcorrectie mogelijk op de korte termijn Beleggingsstrateeg Vincenzo Vedda van DWS houdt rekening met een beurscorrectie binnen afzienbare tijd. De risicopremies op zowel aandelen als obligaties zijn volgens hem zo laag dat een kleine tegenvaller het beurssentiment kan doen kantelen.
Assetallocatie 16 jul V-vormig herstel én aankomende liquiditeitsgolf maken optimistisch Ondanks alle politieke en geopolitieke onrust moeten beleggers zich realiseren dat het recente V-vormige herstel en de aankomende liquiditeitsgolf positieve beurssignalen zijn. Hoofd beleggingsstrateeg Ralph Wessels van ABN AMRO beschouwt daarom een tijdelijke beurszwakte als een moment om risico toe te voegen.
Assetallocatie 14 jul Stabiel inkomen tegen een aantrekkelijke prijs In een tijd van verhoogde marktonzekerheid kan een portefeuille volgens Ryan Reardon van State Street SPDR ETF’s wel wat extra weerbaarheid gebruiken. Dividend Aristocrats bieden volgens hem een stabiel inkomen, handelen tegen aantrekkelijke waarderingen en doen het tijdens moeilijke marktomstandigheden beter dan de brede markt.
Assetallocatie 09 jul Super Global vergroot beheerd vermogen met 500 miljoen euro In de zeer volatiele eerste helft van het jaar heeft Super Global Services SA haar groei voortgezet. Het bedrijf structureert voor bestaande en nieuwe klanten een breed scala aan beleggingsstrategieën, van multi-asset AMC's tot crypto-investeringen.
Assetallocatie 08 jul Fidelity International zoekt het vooral in de opkomende markten Fidelity International twijfelt aan de safe haven-status van de dollar en Treasuries. Bij aandelen en obligaties verwacht de vermogensbeheerder dat de verschuiving doorgaat van de VS naar andere delen van de wereld, en dan met name in de richting van de opkomende markten.
Assetallocatie 03 jul De duidelijke beleggingsvoorkeuren van Nuveen Beursgenoteerd vastgoed, municipal bonds, private credit en de Magnificent Seven behoren tot de favoriete beleggingen van vermogensbeheerder Nuveen voor de tweede helft van het jaar (en daarna).