Goud door 2000 dollar is een waarschuwing Wat zegt de snelle stijging van de goudprijs? Misschien wel dat beleggers minder vertrouwen hebben in het beleid van centrale banken, waarschuwt Edin Mujagic. 7 augustus 2020 11:05 • Door Edin Mujagic Als een warm mes door de boter. Zo makkelijk ging de goudprijs door het oude record van iets boven 1900 dollar per troy ounce om net zo makkelijk boven de 2000 te klimmen richting 2100 dollar . Het zou mij niet verbazen als de stijging van de goudprijs de komende maanden per saldo doorzet. De omstandigheden zijn zelden zo gunstig voor de prijs van edelmetalen. De centrale banken voeren niet alleen een zeer, zeer ruim monetair beleid, maar gaan daarmee nog heel lang door, óók als de economische situatie normaliseert. Rekbaar begrip Financiële stabiliteit is cruciaal voor de economische ontwikkeling en door het zeer ruime monetair beleid zijn markten en economie verslaafd is geraakt aan dat beleid. Er is dus niet veel voor nodig om die stabiliteit in gevaar te brengen, dus renteverhogingen zijn ook lang nadat de coronacrisis achter de rug is, niet snel te verwachten. Ook als de inflatie stijgt. De centrale banken sorteren daar nu al op voor door keer op keer aan te geven dat ze een tijdlang hoger dan gestreefde inflatie te zullen gedogen. Tijdelijk is bij centrale bankiers overigens een bijzonder rekbaar begrip. Aantasten kredietwaardigheid Sterker nog, centrale banken, zoals de Fed, roepen tegenwoordig overheden op begrotingstekorten op te laten lopen, ook al zijn die al zeer hoog. Er was eens een tijd dat dat erger was dan vloeken in de kerk. De impliciete boodschap is dat de Fed en andere vakbroeders het uitgeven van nog meer geld dat de overheden niet hebben, zullen financieren. De begrotingstekorten/staatsschulden blijven dus hoog, wat kredietwaardigheid van AAA-overheden kan aantasten. Onlangs heeft Fitch Ratings bijvoorbeeld de vooruitzichten voor de Amerikaanse kredietwaardigheid verlaagd van stabiel naar negatief. Ander perspectief De geopolitieke situatie is ook niet bepaald geruststellend te noemen en de spanningen lijken eerder toe dan af te nemen. Intern is de politieke onzekerheid ook groot, kijk maar naar de Verenigde Staten. Naast als belegger en macro-econoom, kijk ik als monetair econoom met liefde voor (monetaire) historie, naar de goudprijsstijging ook vanuit een ander perspectief. Ik zie goudprijs niet alleen als een barometer voor de mate van de angst voor inflatie op termijn, maar ook als de kanarie in de kolenmijn met betrekking tot het vertrouwen in de centrale banken en het geldstelsel. Geen toeval Bij de ontwikkeling van de goudprijs sinds eind jaren 60 valt op dat de goudprijs ruwweg tussen 1980 en 2005 niet veel deed. De prijs was niet weg te krijgen van 400 dollar. In 2005 begon de prijs op te lopen en dat is alleen maar harder gegaan. Het is geen toeval dat dit de periode is waarin centrale banken overgingen tot het verlagen van rentes naar 0% of eronder. Plus het op grote schaal opkopen van obligaties en centrale banken geven sindsdien ook aan een hogere dan nagestreefde inflatie te zullen tolereren. De kans is groot dat de oplopende goudprijs deels laat zien dat het vertrouwen in de centrale banken afbrokkelt. Correctie mogelijk Als dat inderdaad het geval is en als u bedenkt dat centrale banken hele andere prioriteiten hebben dan vroeger, dan vereist dat een goede evaluatie van uw beleggingsstrategie op langere termijn en aandacht voor de tactische assetallocatie. En als ik als belegger én liefhebber van historie naar de goudmarkt kijk: in 2011 begon de goudprijs het jaar op circa 1400 dollar om in de zomer iets boven 1900 dollar uit te steken. Daarna zakte de prijs naar bijna 1000. Ook al heeft goud het tij me, vergeet niet dat een stevige correctie niet ver weg hoeft te zijn, zeker gezien de snelheid van de recente stijging. Edin Mujagic is hoofdeconoom van OHV Vermogensbeheer en is gespecialiseerd in (de gevolgen van) het beleid van de centrale banken. Hij heeft verschillende boeken op zijn naam staan, waaronder "Geldmoord: hoe de centrale banken ons geld vernietigen" en "Boeiend en geboeid: een monetaire geschiedenis van Nederland sinds 1814/1816". Hij studeerde monetaire economie aan de Universiteit van Tilburg. Hij schrijft op persoonlijke titel. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Opinie 08:00 Zeer grote kans kans dat alles over 10 jaar hoger staat Beursblogger Ben Carlson kijkt bij zijn beleggingen altijd in de achteruitkijkspiegel. Op baiss daarvan kun je er met grote zekerheid vanuit gaan dat de beurs over 10 jaar hoger staat, net als huizenprijzen, het algemene prijsniveau en het bbp.
Assetallocatie 07 mei Optimix gaat keihard tegen de markt in Volgens Optimix zijn de overeenkomsten tussen de internethype van begin 2000 en de huidige hype zo groot, dat de vermogensbeheerder tegen de markt ingaat. Aandelen zijn verkocht en met de opbrengst zijn inflation linked obligaties gekocht, grondstoffenposities ingenomen en is een deel cash gehouden.
aandelen 02 mei Aandelen doen het op de lange termijn altijd beter Beursblogger Jonathan Clements geeft 5 goede redenen om op de lange termijn altijd te vertrouwen op de veerkracht van aandelen.
Assetallocatie 02 mei Ook zonder renteverlaging zijn aandelen de beste keuze Evan Brown, hoofd multi-asset bij UBS AM, blijft positief over aandelen, ook als de inflatie hardnekkig hoog blijft en de beloofde renteverlagingen van de Fed er dit jaar niet gaan komen. "Dat er minder rekening wordt gehouden met renteverlagingen heeft meer te maken met de sterke economische groei dan met de hardnekkig hoge inflatie."
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.