Loopt het feestje al op zijn eind? Sandor Steverink bespreekt de periferielanden en komt met een scherpe conclusie. 18 juni 2014 16:00 • Door Sandor Steverink Sinds 2013 zijn we een stuk positiever over obligaties uit de Europese periferie en hebben we onze posities uitgebreid. De reden van onze positievere visie is terug te voeren op Mario Draghi, die concrete stappen neemt om rampen te voorkomen. Veel periferielanden hebben nog steun nodig, maar er bestaan grote onderlinge verschillen. Zo geven Ierland, Spanje en Portugal het goede voorbeeld. Zij zagen hun problemen snel onder ogen en zijn uit eigen beweging gaan hervormen. Bij landen als Frankrijk, Griekenland en Italië zien we veel minder introspectie en zijn we daarom veel kritischer gebleven.Selectief Beleggen in de periferie vraagt om een selectieve aanpak. Naast de hervormingswil van de periferielanden, spelen ook het soort lening, de kwaliteit van de nationale economie en de looptijd een grote rol bij de beoordeling van de koopwaardigheid van obligaties. Bij het soort lening gaat het onder meer om de vraag wie de uitgever is, wat de kwaliteit van een eventueel onderpand is en welk recht van toepassing is. Verder hebben regelgeving en regulering de laatste jaren veel invloed op de aantrekkelijkheid van de looptijd. Zo gaf de LTRO een enorme impuls aan kortlopende obligaties uit de periferie. Doorslaande regelgeving Voorheen moest je bij de periferielanden vooral fundamenteel kijken hoe sterk of zwak ze stonden. Tegenwoordig volstaat dat niet meer. De laatste jaren is er een groot arsenaal aan regels en beleidsmaatregelen op touw gezet, een gebruikelijke reactie op een financiële crisis. Die maatregelen hebben hun effect gehad. Maar je moet ze wel begrijpen, want regulering en beleid van centrale banken zijn de dominante factor in de obligatiemarkt geworden. Meer in zijn algemeenheid rijst de vraag of het onderhand niet wat minder kan met al die regels. Het zijn er heel veel, en bovendien zijn ze soms onbegrijpelijk en marktverstorend. Voor obligatiebeleggers is het feestje in de periferie al een tijdje bezig. Ze profiteren van oplopende koersen door dalende rentes en risico-opslagen. Hierdoor zijn de obligatierendementen inmiddels aanzienlijk teruggelopen. Is het feest misschien al voorbij? Dat ook weer niet, want dat zal pas afgelopen zijn als de monetaire versoepeling in Europa stopt. Er heerst nu een grote feeststemming onder vastrentende beleggers in de periferie, maar juist dat maakt ons voorzichtig. In een overvolle feesttent moet je de uitgang goed in de gaten houden. Sandor Steverink is hoofd van het renteteam bij Deltalloyd Asset Management. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
J. Safra Sarasin Sustainable Asset Management 18 apr "Reshoring biedt mooie kansen voor groene beleggers" Volgens fondsmanager Daniel Lurch van het JSS Sustainable Equity Green Planet fonds van J. Safra Sarasin profiteren met name de duurzaamste bedrijven van de huidige herschikking van de wereldwijde productieketen. Welke dat zijn?
Impactbeleggen 11 apr “Het is fijn om goed te doen” Ook buiten Nederland is impactbeleggen ontdekt. Het Schotse Baillie Gifford bijvoorbeeld lanceerde in 2017 het Positive Change Fund. Vlak voor Pasen was Rosie Rankin, medeverantwoordelijk voor dit fonds, over in Amsterdam voor de tweedaagse Impact Europe Summit in de Beurs van Berlage. Rob Stallinga sprak met haar.
Impactbeleggen 03 apr "Impactbeleggers staan aan de goede kant van de geschiedenis" Hadewych Kuiper, directeur beleggingen bij Triodos IM, is niet onder de indruk van alle berichten dat duurzaam beleggen het beste heeft gehad. "Zo ziet tegenwerking van vooruitgang eruit."
Impactbeleggen 30 jan JSS Green Planet Fund: Kansrijk beleggen in een groene toekomst Beleggen in de toekomst is volgens S. Safra Sarasin beleggen in de groene transitie. Lees meer over het JSS Sustainable Equity Green Planet Fund, dat in de laatste drie jaar niet alleen hard is gegroeid maar ook sterk heeft gepresteerd.
ESG 17 jan ESG is dood, lang leve ESG 2.0! Matt Christensen, hoofd duurzaam en impact beleggen bij Allianz Global Investors, schetst de vijf belangrijkste duurzaamheidsthema's van 2024. Politieke verdeeldheid dreigt het grootste struikelblok te worden.
ESG 01 nov Biodiversiteitsverlies, het megarisico dat slechts enkelen zien Het verlies van biodiversiteit is volgens De Nederlandsche Bank (DNB) een groot risico voor de financiële stabiliteit. Cardano heeft een methode ontwikkeld om dit verlies te meten en zo de beleggingsrisico’s in kaart te brengen. IEXProfs sprak met Dennis van der Putten, Chief Sustainability Officer bij Cardano.