Tijd om door te selecteren Een rondje langs de posities in mijn Handelende Tak-modelportefeuille. 18 juni 2012 11:15 • Door Marcel Tak Mijn structured product-modelportefeuille, de Handelende Tak heeft de storm op de financiële markten vooralsnog goed doorstaan. De modelportefeuille staat ongeveer 9% in de plus. De AEX rendeert, ook rekening houdend met het dividend, een paar procent in de min. Het goede (tussentijds) resultaat wordt vooral behaald door de notes die niet gerelateerd zijn aan Europese aandelenindices. Ik analyseer de verschillende posities en zal enkele veranderingen doorvoeren. Het is mijn bedoeling met name te profiteren van de onzekerheden in de markt die leiden tot hoge optiepremies. Mijn achterliggende uitgangspunt is dat ondanks alle (EU) moeilijkheden, de aandelen uiteindelijk goed zullen presteren. De portefeuille behoudt, ook na de mutaties, een hoog risico karakter. ING Liric BRIC October 2015 De note is gekoppeld aan een index met 40 aandelen uit de BRIC landen. De garantie is 95% en de participatie in de koersstijging 60%. Op basis van de stand van de index zou de note nu aflossen op 99,5%. De huidige koers is 101%. Vanwege de effectieve garantie in onzekere tijden, en de wens tot enige blootstelling aan opkomende landen, houd ik de note aan. RBS AEX 340 10,0% 31 augustus 2014 Dit product van RBS kan (jaarlijks) een coupon van 10% geven als op de peildatum de AEX wel op minimaal 340 punten staat. Anders is er geen coupon. De koers ligt nu op 101%. Ik verkoop deze note in ruil voor een product met meer rendementspotentie (maar natuurlijk ook meer risico). Rabo Top Europe Note Ondanks de naam, nog geen toppertje in mijn portefeuille. De aflossing kan in juni 2014 op 128,6% plaatsvinden. De huidige koers is 85%. Dat is potentieel meer dan 50% rendement in drie jaar tijd. De onderliggende Eurostoxx50 index moet wel boven de 2112,59 punten staan (actuele stand 2181 punten). Anders wacht fors verlies. Risico en rendement zijn, mede gezien mijn visie, in evenwicht. Aanhouden dus! RBS S&P 500® - 90% Garantie Note Fijn nootje in mijn portefeuille. Gericht op de Amerikaanse S&P500 index. De startwaarde van de index was 1016 en is nu gestegen met 31%. Gezien de participatie van 125% zou dat in 2015 een aflossing op 138,5% opleveren. Dat is een mooie buffer ten opzichte van de huidige koers van 126%. Let wel op de maximale aflossing van 175%. Ik houd deze positie aan. RBS EURO STOXX 50® Timer Note II Vanaf de Eurostoxx50 startwaarde van 1765 punten wordt volledig van een koersstijging geprofiteerd. Bij de huidige stand van 2181 punten zou de aflossing op 124% zijn. De koers is echter 106%. Mooi, maar bij een eindstand onder de 1593 punten is er een zeer groot verlies mogelijk. Ik 'verzilver' mijn verlies en ga op zoek naar een goede vervanger. RBS Digital Spread Note Een obligatie die in 2021 aflost tegen 100%. Daarnaast wordt een coupon van 4,25% uitbetaald, mits de 5-jaars rente meer dan 0,16% hoger staat dan de 2-jaars rente. Het huidige verschil is 0,45%. Is het verschil op alle peildata meer dan 0,16%, dan is het maximale rendement 7,7% per jaar mogelijk. Ik zie op dit moment geen reden deze obligatie uit de portefeuille te verbannen. ING Financials & Homebuilders Income Note Complex (oei, laat de AFM niet meelezen) maar interessant product. U krijgt een 10,25% coupon. Maar dan moeten de twee onderliggende indexfondsen wel minstens 65% van de startwaarde noteren. Ook de aflossing wordt op deze manier bepaald (op 100% of verrekening afloskoers met slechtst presterende index). De homebuilder index voldoet aan het 65% criterium (actuele koers is ongeveer gelijk aan de startkoers), maar de financiële index staat slechts op 57% van de startwaarde. Hoge winst of groot verlies, beiden zijn mogelijk vanaf de huidige koers (68%). Sorry toezichthouder, ik houd de note nog even aan. ING Rebound Note In februari dit jaar had ING het recht de note vervroegd af te lossen op 110%. Dat is niet gebeurd, maar volgend jaar mag dat nog eens, dan op 120%. De huidige koers is 105%. De note is gekoppeld aan de Eurostoxx50 index en de CECE (Oost Europa). De laatste index is met bijna 50% gestegen, terwijl de Eurostoxx50 nauwelijks is veranderd ten opzichte van de startwaarde. Helaas telt de CECE maar voor 20% mee, zodat de virtuele aflossing gelijk is aan circa 110%. Bij een forse koersval van de indices (35% ten opzichte van de startwaarde kan er flink verlies optreden. Gezien ook de mogelijke vervroegde aflossing op 120% doe ik de note van de hand. Coupon Premium Note Een variabele rente gelijk aan het 3-maands euribor, plus een opslag van 3,4%. Dat betekent een actuele coupon van ruim 5% op jaarbasis, die elk kwartaal wordt uitgekeerd. De aflossing in 2016 kan op 100% zijn. Dan moet wel aan belangrijke voorwaarde worden voldaan. De Eurostoxx50 index moet op de einddatum minimaal 1205 punten noteren. Anders wordt het verlies berekend vanaf de startwaarde van de index van 3013 punten. Zo pessimistisch ben ik niet, dus ik houd deze obligatie aan. Wereld Garantie Note maart 2009-2016 Onderliggend aan deze note is een mandje wereldindices (VS, Eurozone, Japan, Emerging Markets, Pacific). De note participeert voor 100% in koersstijging van het mandje. Dat mandje is inmiddels met 62% gestegen. De virtuele aflossing is dus op 162%. Aangezien de koers op 135% geeft dat een mooie buffer tegen een mogelijke koersdaling, naast de garantie op 100%. Echter, de aflossing is gemaximeerd op 180%. Dat betekent een maximaal jaarrendement van 8%. Daarvoor behoeft het onderliggende mandje slechts 1% te stijgen vanaf het huidige niveau. Nu de garantiewaarde ver weg is en dus minder effectief, ben ik blij met de spreiding over de vele indices. Dat vermindert het risico op een forse koersdaling. Ik houd de note aan. Morgen zal ik mijn nieuwe aankopen presenteren. Marcel Tak is zelfstandig beleggingsadviseur en oprichter/beheerder van het Bufferfund. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
aandelen 02 mei Aandelen doen het op de lange termijn altijd beter Beursblogger Jonathan Clements geeft 5 goede redenen om op de lange termijn altijd te vertrouwen op de veerkracht van aandelen.
Assetallocatie 02 mei Ook zonder renteverlaging zijn aandelen de beste keuze Evan Brown, hoofd multi-asset bij UBS AM, blijft positief over aandelen, ook als de inflatie hardnekkig hoog blijft en de beloofde renteverlagingen van de Fed er dit jaar niet gaan komen. "Dat er minder rekening wordt gehouden met renteverlagingen heeft meer te maken met de sterke economische groei dan met de hardnekkig hoge inflatie."
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.