Na rentetop weg van cash naar aandelen Sinds juli 2022 hebben particulieren honderden miljarden verschoven van aandelenfondsen naar cash. Als de rente echt zijn hoogtepunt heeft bereikt, wordt het tijd dat geld terug te schuiven. Het is nog niet te laat. Na de BigTech-rally komt de tijd voor andere aandelen om een speurt te trekken. 13 oktober 2023 08:00 • Door IEXProfs Redactie De rente is momenteel de grote kwelgeest van beleggers. In 2022 zorgden de stijgende rente en inflatie ervoor dat zowel aandelen als obligaties onderuit gingen. In 2023 treft dit lot vooral obligaties, maar als de Magnificent 7 niet worden meegeteld, dan zijn ook bij aandelen de rendementen mager. Maar er is goed nieuws, zo schrijven Andy Budden en Katharine Dryer van Capital Group in een memo. Over de top Het gaat met horten en stoten, maar de trend bij de inflatie is omlaag. Zo bleek deze week uit CPI-cijfers dat de kerninflatie in de VS (zonder energie en voeding) in september is gedaald tot 4,1%. Dat is nog lang niet de gewenste 2%, maar het is ook niet meer de 6,6% van een jaar geleden. Verder bleek uit de notulen van de laatste Fed-vergadering dat er binnen de Amerikaanse centrale bank nog altijd een kleine meerderheid is voor een extra renteverhoging in november. Maar het is een kleine meerderheid en het aantal Fed-bestuurders dat zich openlijk uitspreekt voor een eind aan de rentecyclus neemt toe. In Europa is de trend ongeveer hetzelfde, hoewel de inflatie (mede door de hoge energieprijzen) hier een hardnekkiger karakter heeft. De laatste meting voor de kerninflatie in de Eurozone kwam uit op 5,3% en de laatste renteverhoging van de ECB was in september toen het belangrijkste rentetarief werd vastgelegd op 4%. In de VS ligt de vergelijkbare rente tussen 5,25% en 5,50%. Aandelenrally Maar waarom is het goed nieuws als de rente een hoogtepunt bereikt? Budden en Dryer wijzen op eerdere rentecycli in het verleden. Het toppunt van de rentecyclus was vaak het startschot voor een aandelenrally. Daar komt bij dat particulieren beleggers grote hoeveelheden geld hebben verplaatst van aandelen naar cash en geldmarktfondsen. Sinds juli 2022 gaat het om een bedrag van 186 miljard dollar dat in de VS aan aandelenfondsen is onttrokken. Wereldwijd stroomde er ondertussen 936 miljard dollar naar geldmarktfondsen. Dat is een trade die zich heeft uitbetaald, maar als de rente gaat dalen dan wordt het tijd weer terug te keren naar aandelen. 11,8% rendement Wat wacht hen daar? Bij vorige rentecycli van de Fed leverden wereldwijde aandelen in de eerste 300 dagen na de laatste renteverhoging een gemiddeld rendement op van 11,8%, terwijl cashgeld slechts 4,3% opleverde. Een verdere analyse van de data wijst uit dat de grootste winst meestal zit in de eerste vier maanden. Aangezien de korte rente vaak razendsnel daalt na het bereiken van de top, kan lang wachten met overstappen een dure grap zijn. Recessiegevaar De keerzijde van de medaille is het gevaar van recessie. De kans op een harde landing van de wereldeconomie wordt door de meeste analisten weliswaar steeds kleiner geacht, maar hij is er wel, en een diepe recessie is altijd slecht nieuws voor aandelen, met name de cyclische. Daarnaast is deze economische cyclus wel een aparte met corona, de enorme overheidssteun en (handels)oorlogen. Het kan zijn dat de inflatie daardoor op een dermate hoog niveau blijft, dat het een rem zet op bedrijfswinsten en aandelenkoersen. Actief management Dat is de reden waarom Capital Group een pleidooi houdt voor actief beheerde aandelenfondsen (in plaats van ETF’s), het liefst natuurlijk van het eigen merk. Op die manier kunnen de valkuilen die ontstaan in het geval van stagflatie het best worden omzeild. Beleggers moeten het volgens Budden en Dryer verder zoeken buiten de Big Tech-namen, want de volgende opwaartse beursbeweging zal breder gedragen worden. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.