Geen reden tot paniek over emerging markets Nora Neuteboom en Arjen van Dijkhuizen van ABN Amro willen niks weten van een beurscrisis in opkomende markten. Volgens hen blijft EM goede mogelijkheden bieden, op een paar zwakke broeders na. 5 juni 2018 08:00 • Door IEXProfs Redactie Beleggers in opkomende markten hebben het dit jaar niet makkelijk. Na het uitstekende jaar 2017 zakken de koersen nu flink weg. Dat roept de vraag op of beleggers hier te maken hebben met het begin van een crash, of dat het slechts een dipje is in een verder opgaande lijn. ABN Amro-economen Arjen van Dijkhuizen en Nora Neuteboom geloven in het tweede scenario. Volgens hen moet er een onderscheid worden gemaakt tussen een aantal zwakke EM-broeders zoals Argentinië, Turkije en Egypte en de rest. Van besmettingsgevaar zoals in 2015, toen beleggers zich en masse terugtrokken uit EM, is vooralsnog geen sprake. Dit dreigt alleen als geopolitieke risico’s, zoals een handelsoorlog of destabilisatie van de eurozone, groter worden. Kapitaalstromen dalen, maar niet extreem De economen zien dit bevestigd door cijfers van het International Institute of Finance (IIF) waaruit blijkt dat de kapitaalstromen naar emerging markets weliswaar een tik gekregen hebben, maar het is nog lang niet zo erg als bij eerdere crises. Sterker, de kapitaalstroom naar aandelen neemt zelfs nog toe. Alleen bij obligaties laten beleggers het afweten. Op zich is de aversie tegen EM-obligaties niet vreemd, want er zijn een aantal factoren aan het werk die altijd slecht zijn voor effecten uit opkomende markten. Dijkhuizen en Neuteboom: "De belangrijkste zijn de stijgende renteniveaus in de VS – tegen de achtergrond van een aantrekkende economische groei, een oplopende inflatie en verdere renteverhogingen door de Federal Reserve – en de sterke Amerikaanse dollar. Omdat de risicovrije rente in de VS stijgt en de valuta’s van opkomende landen in waarde dalen tegenover de Amerikaanse dollar, worden carry trades in deze valuta’s minder aantrekkelijk. Daardoor zijn meer beleggers geneigd om risicovolle uitzettingen in de opkomende markten af te wikkelen en hun kapitaal te repatriëren". Vijf positieve factoren Maar er zijn volgens de economen genoeg redenen om positief te zijn op langere termijn. Ze noemen er vijf. De macro-economische fundamentals van de opkomende markten zijn verbeterd. De economische groei is aangetrokken en de inflatie is tot een redelijk niveau teruggebracht. Hetzelfde geldt in de meeste landen voor het begrotingstekort en de lopende rekening (handelsbalans). Vooral bij de overheidsfinanciën zijn er echter wel enkele negatieve uitzonderingen. Met name Turkije, Argentinië, Kazachstan, Oekraïne en Egypte zijn volgens de economen zwakke schakels. Maar ook bij Chili, Brazilië, Columbia, Ecuador, Ghana, Hongarije en Zuid-Afrika zijn er redenen tot zorg. De valutareserves van de opkomende landen zijn de afgelopen jaren over het algemeen gestegen en kunnen in tijden dat een land te maken krijgt met een kapitaalvlucht zorgen voor een extra schokdemper. ABN Amro verwacht dat de opmars van de dollar tegen het einde van het jaar afzwakt, wat ook de druk op EM zal afzwakken. ABN Amro verwacht niet dat handelsfricties escaleren tot een grote handelsoorlog. De kans dat beleggers massaal vluchten richting “veilige havens” wordt daarmee kleiner. De autoriteiten van de opkomende markten hebben geleerd van de taper tantrum van 2015 en eerdere vertrouwenscrises. Een goed voorbeeld hiervan is dat centrale banken van een groot aantal opkomende landen in de voorbije maanden de rente heeft verhoogd. Argentinië is hier overigens ook een voorbeeld van, in tegenstelling tot turklijke dat veel later heeft gereageerd op het verlies an veertrouwen. Klik op de afbeelding voor een grote versie De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Opinie 08 mei Zeer grote kans kans dat alles over 10 jaar hoger staat Beursblogger Ben Carlson kijkt bij zijn beleggingen altijd in de achteruitkijkspiegel. Op baiss daarvan kun je er met grote zekerheid vanuit gaan dat de beurs over 10 jaar hoger staat, net als huizenprijzen, het algemene prijsniveau en het bbp.
Assetallocatie 07 mei Optimix gaat keihard tegen de markt in Volgens Optimix zijn de overeenkomsten tussen de internethype van begin 2000 en de huidige hype zo groot, dat de vermogensbeheerder tegen de markt ingaat. Aandelen zijn verkocht en met de opbrengst zijn inflation linked obligaties gekocht, grondstoffenposities ingenomen en is een deel cash gehouden.
aandelen 02 mei Aandelen doen het op de lange termijn altijd beter Beursblogger Jonathan Clements geeft 5 goede redenen om op de lange termijn altijd te vertrouwen op de veerkracht van aandelen.
Assetallocatie 02 mei Ook zonder renteverlaging zijn aandelen de beste keuze Evan Brown, hoofd multi-asset bij UBS AM, blijft positief over aandelen, ook als de inflatie hardnekkig hoog blijft en de beloofde renteverlagingen van de Fed er dit jaar niet gaan komen. "Dat er minder rekening wordt gehouden met renteverlagingen heeft meer te maken met de sterke economische groei dan met de hardnekkig hoge inflatie."
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.