Beleggers verwachten inflatie Van inflatie is nog geen sprake, maar steeds meer professionele beleggers adviseren om inflation linked bonds te kopen. 18 april 2016 12:45 • Door Eelco Ubbels Asset allocatie is geen high frequency trading. Ook deze maand zijn er geen schokkende veranderingen te melden. Maar na 66 asset allocatierapporten te hebben doorgenomen, zijn er enkele onderliggende trends te zien die wel eens belangrijk zouden kunnen worden. Zo blijkt voor het eerst een afname van het enthousiasme voor aandelen. Zo'n 5,6% van de fondsenhuizen verlaagde de aandelenvisie overwegen, waardoor het percentage positieve aandelenadviezen uitkwam op 57,1%. Hoewel dit de laagste score is sinds lange tijd zijn aandelen nog altijd overtuigend de meest aantrekkelijke beleggingscategorie. Het aantal positieve aanbevelingen voor obligaties zet ondertussen door. Momenteel adviseert 10,5% van de fondsenhuizen om vooral in obligaties te beleggen. Voor commodities blijft de trend neerwaarts. Obligaties zijn nog steeds de minst aantrekkelijke assetklasse, maar de beleggingscategorie grondstoffen nadert. Daling enthousiasme aandelen Voorkeur voor Europese aandelen De consensusgroep van 66 asset managers heeft nog altijd een sterke voorkeur voor Europese aandelen. De nummer 1-positie is in april zelfs verder versterkt, doordat maar liefs 15,2 procentpunt van de fondsenhuizen besloot om het advies voor Japanse aandelen te verlagen van overwegen naar neutraal. Toch heeft nog steeds 52,6% van de fondsenhuizen een positief oordeel over de beleggingskansen van Japanse aandelen. Dit staat wel haaks op het bericht van Bank of America Merrill Lynch waarin werd gemeld dat fondsmanagers voor het eerst sinds het begin van Abenomics in 2012 overwegend onderwogen zijn in Japanse aandelen. Ik haal dat niet uit de rapporten. Minder animo voor Japanse aandelen Inflation linked bonds in opmars Afgelopen maand verbeterde het sentiment voor high yield. Hoogrentende obligaties kreeg 8,8% meer positieve aanbevelingen. Maar wat echt in het oog springt, is de enorme stijging van het aantal positieve adviezen voor inflation linked bonds. De aanbeveling overwegen steeg met 13,3% naar 33,3%, wat meteen ook de hoogste stand is sinds september 2014 is. Inflation linked bonds meer gewild Klik op de afbeelding voor een grote versie Op zoek naar inflatiebescherming Sinds januari dit jaar is de consensus voor inflation linked bonds verhoogd van onderwegen naar neutraal. Deze positieve trend is in bovenstaande grafiek duidelijk te zien. De groene bar stijgt sinds november 2015 gestaag. Terwijl de centrale banken hun best doen de inflatie omhoog te drijven, is daar in de economie nog weinig van te merken. Maar wat niet is, kan nog komen. De consensusgroep voorziet blijkbaar wel inflatie, want anders is het aantal stijgende positieve adviezen voor inflation linked bonds niet te verklaren. Staan we aan de vooravond van een nieuwe inflatiegolf? Eelco Ubbels RBA is directeur/eigenaar van Alpha Research. Op IEXProfs presenteert hij regelmatig zijn visie op assetallocatiekwesties, gebaseerd op de database van Alpha Research, waarin de allocatie-opinies van grote Europese vermogensbeheerders worden verzameld. Deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Twitter: @eelcoubbels. Deel via:
Assetallocatie 17 mei Obligaties van buiten de VS favoriet bij Pimco Pimco heeft een voorkeur voor Westerse obligaties buiten de VS en voor Amerikaanse largecaps met een sterke balans. De Magnificent Seven krijgen wel steeds meer concurrentie van de 493 andere S&P 500-bedrijven. Andere opvallende adviezen in de nieuwste outlook van Pimco?
Opinie 08 mei Zeer grote kans kans dat alles over 10 jaar hoger staat Beursblogger Ben Carlson kijkt bij zijn beleggingen altijd in de achteruitkijkspiegel. Op basis daarvan kun je er met grote zekerheid vanuit gaan dat de beurs over 10 jaar hoger staat, net als huizenprijzen, het algemene prijsniveau en het bbp.
Assetallocatie 07 mei Optimix gaat keihard tegen de markt in Volgens Optimix zijn de overeenkomsten tussen de internethype van begin 2000 en de huidige hype zo groot, dat de vermogensbeheerder tegen de markt ingaat. Aandelen zijn verkocht en met de opbrengst zijn inflation linked obligaties gekocht, grondstoffenposities ingenomen en is een deel cash gehouden.
aandelen 02 mei Aandelen doen het op de lange termijn altijd beter Beursblogger Jonathan Clements geeft 5 goede redenen om op de lange termijn altijd te vertrouwen op de veerkracht van aandelen.
Assetallocatie 02 mei Ook zonder renteverlaging zijn aandelen de beste keuze Evan Brown, hoofd multi-asset bij UBS AM, blijft positief over aandelen, ook als de inflatie hardnekkig hoog blijft en de beloofde renteverlagingen van de Fed er dit jaar niet gaan komen. "Dat er minder rekening wordt gehouden met renteverlagingen heeft meer te maken met de sterke economische groei dan met de hardnekkig hoge inflatie."
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.