Grondstofprijzen kunnen weer omhoog Alles wijst erop dat de prijzen van grondstoffen in de eerste twee kwartalen van 2016 gaan stijgen, aldus ETF Securities en Morgan Stanley. 27 november 2015 08:30 • Door Joost Ramaer Alles wijst erop dat de prijzen van grondstoffen ergens in de eerste twee kwartalen van 2016 weer zullen gaan stijgen. De Fed zal vrijwel zeker de rente verhogen en dan worden grondstoffen historisch gezien duurder. Maar nog zwaarder weegt de aanhoudende supply-side destruction: de sluiting van onrendabele mijnen neemt nog steeds toe en veel van de olie op aarde wordt momenteel met verlies geproduceerd. Dat betekent dat het aanbod van grondstoffen zal blijven slinken wanneer de vraag weer toeneemt. Tot die slotsom kwamen James Butterfill, Head of Research & Investment Strategy bij ETF Securities, en Tom Price, Global Commodity Strategist van Morgan Stanley, tijdens een gezamenlijk grondstoffenwebinar. Grondstoffen behoren tot de zeldzame assets die gewoonlijk in waarde stijgen wanneer de inflatie weer toeneemt – en dat lijkt te gaan gebeuren. Toch blijven beleggers eruit wegvluchten, omdat ze het afgelopen jaar verlies maakten in deze categorie. Ten onrechte, denkt Butterfill. Produceren met verlies “De meeste grondstoffen worden nu met verlies geproduceerd,” zegt hij. “Veel productie valt daardoor uit. Dat leidt een keer tot een tekort.” Olie wordt momenteel vaak eveneens met verlies gewonnen. “De werkelijke productiekosten, het zogenoemd fiscal break-even, zijn 75 dollar per vat – veel hoger dan het production break-even van 50 dollar.” Alleen Qatar, Koeweit en de emiraten kunnen dat nog een jaar of vijf uitzingen. Andere producenten zullen olievelden moeten stilleggen – eveneens net wanneer de vraag weer gaat toenemen. Want ook dat zien Butterfill en Price spoedig gebeuren. De economische groei mag dan wereldwijd matig blijven, deflatie of een recessie, laat staan een tweede financiële crisis, zit niet in het vat. Het duo denkt dat beleggers vooral uit grondstoffen wegblijven vanwege de afkoeling van de Chinese economie – de grootste grondstoffenveelvraat op aarde. Maar die moeten we niet overdrijven, betoogt Price. China blijft een grootverbruiker. “Het land probeert vooral zijn afhankelijkheid van steenkool terug te dringen.” Vermijd Glencore De Chinese vraag naar industriële metalen blijft echter toenemen met zo’n 8,5% per jaar. Price adviseert beleggers daarom weer voorzichtig in grondstoffen te stappen. “Vervang tien procentpunten aandelen door grondstoffen in een typische portefeuille van 60% obligaties en 40% aandelen.” Volgens zijn berekeningen stijgt daardoor de Sharpe-ratio van de portefeuille van 0,73 naar 0,79. Met andere woorden: de verhouding tussen risico en rendement wordt beter. Price vertelt er ook nog bij welke grondstoffenaandelen in aanmerking komen voor zo’n verschuiving. “Vermijd Glencore – dat concern heeft veel te hoge schulden. Maar mijnbouwers Rio Tinto en BHP hebben hun zaakjes redelijk op orde.” Joost Ramaer is freelance journalist en schrijver van het boek De Geldpers – De teloorgang van het mediaconcern PCM (Prometheus, 2009). Over beleggen schreef hij eerder een wekelijkse column in NRC Handelsblad (2011-2013). De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Assetallocatie 17 mei Obligaties van buiten de VS favoriet bij Pimco Pimco heeft een voorkeur voor Westerse obligaties buiten de VS en voor Amerikaanse largecaps met een sterke balans. De Magnificent Seven krijgen wel steeds meer concurrentie van de 493 andere S&P 500-bedrijven. Andere opvallende adviezen in de nieuwste outlook van Pimco?
Opinie 08 mei Zeer grote kans kans dat alles over 10 jaar hoger staat Beursblogger Ben Carlson kijkt bij zijn beleggingen altijd in de achteruitkijkspiegel. Op basis daarvan kun je er met grote zekerheid vanuit gaan dat de beurs over 10 jaar hoger staat, net als huizenprijzen, het algemene prijsniveau en het bbp.
Assetallocatie 07 mei Optimix gaat keihard tegen de markt in Volgens Optimix zijn de overeenkomsten tussen de internethype van begin 2000 en de huidige hype zo groot, dat de vermogensbeheerder tegen de markt ingaat. Aandelen zijn verkocht en met de opbrengst zijn inflation linked obligaties gekocht, grondstoffenposities ingenomen en is een deel cash gehouden.
aandelen 02 mei Aandelen doen het op de lange termijn altijd beter Beursblogger Jonathan Clements geeft 5 goede redenen om op de lange termijn altijd te vertrouwen op de veerkracht van aandelen.
Assetallocatie 02 mei Ook zonder renteverlaging zijn aandelen de beste keuze Evan Brown, hoofd multi-asset bij UBS AM, blijft positief over aandelen, ook als de inflatie hardnekkig hoog blijft en de beloofde renteverlagingen van de Fed er dit jaar niet gaan komen. "Dat er minder rekening wordt gehouden met renteverlagingen heeft meer te maken met de sterke economische groei dan met de hardnekkig hoge inflatie."
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.