Gross: Verhoog inflatiedoelstelling Een vlakke rendementscurve ondermijnt het gezond functioneren van de economie, stelt Bill Gross. Die curve moet steiler. 4 november 2015 10:15 • Door IEXProfs Redactie Zes jaar van ongekend lage rente heeft niets meer weten te produceren dan een benedenmaatse reële en nominale groei. En nog veel belangrijker, het holt de bedrijfswinsten uit. Daarom stelt Bill Gross in zijn maandelijkse nieuwsbrief de vraag of de toegepaste economische modellen van de centrale banken een bedreiging vormen. Als de rendementen afvlakken, ondermijnt dit het normaal functioneren van de economie. Wanneer obligatiebeleggers dan ook nog verwachten dat de rente voor aanzienlijke tijd laag blijft, vlakt de rendementscurve af. Beleidsmakers voorspellen dat lage leenkosten bedrijven en huishoudens aanzetten om meer te lenen of te spenderen. Maar de werkelijkheid leert anders. Kapitalisme hapert Als een overheid of een bank voor bijna niets kan lenen, zou het theoretisch gezien geen probleem moeten zijn om winst te maken. Maar de traditionele verdienmodellen werken niet meer. De vlakke rendementscurve en het effect dat dit heeft op de creditmarkten spelen een grote rol. Beleggers worden niet meer geprikkeld tot langetermijnbeleggingen. De modellen van de centrale banken erkennen niet dat de laatste 25 jaar het kapitalisme is vervormd tot een systeem dat op financiering drijft en niet gedreven wordt door goederen en diensten. Gross stelt dat kapitalisme niet goed kan functioneren en de winstgroei wordt belemmerd als de korte- en langetermijnrente rond de nul noteert en de rendementscurve te vlak is. Die lage rente hindert de economische groei. Verdiensten van verzekeraars en pensioenfondsen staan onder druk, waardoor zij niet meer aan hun langetermijnverplichtingen kunnen voldoen. Bedrijfswinsten dalen verder, omdat meer moet worden afgedragen aan pensioenpremies. Consumenten houden de hand op de knip, omdat voor later meer geld opzij gezet moet worden. Rendementscurve moet steiler Ons financiële systeem functioneert zo, dat als er geen winstgevende toepassingen kunnen worden gevonden voor het krediet dat beschikbaar komt, dan heeft het de neiging om te vertragen en remt het de economische groei en winstgroei af. Gross roept de centrale banken op om een veel steilere rendementscurve te creëren. Door een hogere rente kunnen financiële instellingen, bedrijven en huishoudens hun winst en besteedbaar inkomen verhogen. De oplossing volgens Gross is een hogere inflatiedoelstelling. Japan heeft dat de afgelopen jaren gedaan en een recessie vermeden, terwijl obligatie- en aandelenmarkten profiteerden. Met een inflatiedoelstelling van 3% wordt de rendementscurve veel steiler. Daarnaast stelt Gross Operatie Switch voor, het tegenovergestelde van Operatie Twist uit 2012. Het inwisselen van kortlopend schuldpapier voor langlopend heeft geen enkele bijdrage aan de groei geleverd. Als de Fed dit langlopende papier weer omwisselt voor kortlopende schuld, profiteren spaarders en de economie. Maar centrale banken zullen dit weigeren, vermoedt Gross, met een onbalans tussen sparen en beleggen, een te vlakke rendementscurve en een armzalige economische groei van 1% tot 2% tot gevolg. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.