Weinig lof voor long-shortfondsen Long-shortbeleggingsfondsen zijn het antwoord van de sector op illiquide hedgefondsen. Larry Swedroe is niet overtuigd. 25 februari 2014 10:00 • Door IEXProfs Redactie Gehedgde beleggingsfondsen (zogenoemde 130/30-fondsen) moesten het antwoord van assetmanagers zijn op illiquide hedgefondsstrategieën. Het uitgangspunt van deze long-shortfondsen is dat fondsbeheerders op meerdere paarden kunnen wedden. De mogelijkheid om zowel long als short te gaan zou het gemakkelijker maken om beter te presteren dan de long only-fondsen. In de zomer van 2013 waren er ongeveer 80 long-shortbeleggingsfondsen met 34 miljard dollar onder beheer en zo’n 30 marktneutrale fondsen met 23 miljard dollar. Weinig verschillenVragen die Larry Swedroe zich stelt op de website ETF.com zijn: Zijn deze vehikels een goede vervanging voor onderhands geplaatste hedgefondsen? Bieden ze beleggers vergelijkbare marktblootstellingen? En hoe hebben ze gepresteerd ten opzichte van vergelijkbare hedgefondsen? Voor het geven van de antwoorden baseert hij zich op een onderzoek van David McCarthy, auteur van Hedge Funds versus Hedged Mutual Funds: An Examination of Equity Long/Short Funds. Hoewel Morningstar 83 fondsen als long-short classificeert, houdt McCarthy het op 47 (totale waarde: 20 miljard dollar). Dit zijn enkele van zijn bevindingen: De gemiddelde kostenratio van long-shortfondsen was 1,89%, hoger dan voor het gemiddelde actief beheerde fonds, maar lager dan de kosten voor een hedgefonds; Vergeleken met hedgefondsen waren de brutoposities in aandelen van long-shortfondsen iets lager, de bruto shortposities iets lager en de netto blootstelling hoger. Met andere woorden: de twee groepen waren in hun netto blootstelling niet erg verschillend; De correlaties met de S&P 500 waren voor beide fondsen erg hoog, voor long-shortbeleggingsfondsen nog zo’n 5 tot 11 procentpunt hoger; De gemiddelde beta blootstelling tijdens perioden van twaalf maanden was bijna identiek; In jaren van positieve rendementen op aandelen (2009, 2010, 2012 en 2013) deden de long-shortfondsen het altijd minder dan hun hedgefondstegenhangers. Het omgekeerde was ook het geval: in jaren van negatieve rendementen (2008 en 2011) boekten ze een kleiner verlies. ConclusieMcCarthy concludeerde dat zijn onderzoeksgegevens, afgezien van enkele kleine verschillen, laten zien dat long-shortfondsen en hedgefondsen in wezen gelijksoortige posities in aandelen bieden en ook vergelijkbare rendementen. Volgens Swedroe laten de slechte prestaties van hedgefondsen de long-shortbeleggingsfondsen achter met weinig lof. Het lijkt vrij weinig uit te maken of er belegd wordt in liquide alternatieven (beleggingsfondsen) of illiquide alternatieven (hedgefondsen). De conclusie van Swedroe: laat long-shortstrategieën geen rol spelen in uw beleggingsportefeuille. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
aandelen 02 mei Aandelen doen het op de lange termijn altijd beter Beursblogger Jonathan Clements geeft 5 goede redenen om op de lange termijn altijd te vertrouwen op de veerkracht van aandelen.
Assetallocatie 02 mei Ook zonder renteverlaging zijn aandelen de beste keuze Evan Brown, hoofd multi-asset bij UBS AM, blijft positief over aandelen, ook als de inflatie hardnekkig hoog blijft en de beloofde renteverlagingen van de Fed er dit jaar niet gaan komen. "Dat er minder rekening wordt gehouden met renteverlagingen heeft meer te maken met de sterke economische groei dan met de hardnekkig hoge inflatie."
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.