Weerzien met de jaren 90 De huidige economie roept steeds meer herinneringen op aan de jaren 90, een periode van grote welvaart en florerende markten, tot in 2000 de internetluchtbel barstte. 19 maart 2024 08:00 • Door IEXProfs Redactie Het kan verkeren, begin 2023 vreesden veel economen nog voor een harde landing van de Amerikaanse economie. Een jaar later is de angst geweken en is de zorg eerder dat het te hard omhoog gaat. Financieel blogger Ben Carlson constateert in zijn blog A Wealth of Common Sense dat de Amerikaanse economie er niet meer zo goed voor stond sinds de jaren 90. Hoge lonen, lage inflatie Ten eerste is de economische groei hoog. In het derde en vierde kwartaal ging het reële bbp – na aftrek van inflatie - met respectievelijk 4,9% en 3,3% omhoog. Daar kan de eurozone alleen maar van dromen. De lonen stijgen ondertussen fors, met meer dan 5% op jaarbasis, terwijl de inflatie is gedaald. Sinds mei 2023 ligt de CPI net iets boven de 3%. Met andere woorden, iedereen met een baan krijgt meer koopkracht. De angst voor een herhaling van de jaren 70 - met zijn hoge inflatie - is naar de achtergrond verdwenen. Carlson: “Het huidige klimaat lijkt echter meer op de bloeiende jaren 90.” Verschillen Er zijn uiteraard ook verschillen met de jaren 90, sommige positief voor de markten, andere negatief. Zo is de werkloosheid nu (3,7%) lager dan toen (gemiddeld 6%). Dat is van de ene kant positief voor de consumptieve uitgaven. Van de andere kant zorgt het voor opwaartse druk op de lonen en verhoogt de druk op de Fed om de rente hoog te houden. De staatsschuld is nu vele malen hoger dan toen. Dat klinkt negatief, maar de rentelasten zijn lager. De regering-Biden moet momenteel rekenen op rentelasten van ongeveer 2,5% van het bbp. Dat is hoger dan voor corona, maar lager dan in de jaren 90 toen het gemiddeld ongeveer 3% was. Het begrotingstekort lijkt bovendien – na het extreem hoge tekort tijdens corona - ook weer redelijk onder controle met ongeveer 5%. Ook positief: huishoudens staan er qua netto-vermogen een stuk beter voor dan in de jaren 90. Een groot verschil is verder het vertrouwen. In de jaren jaren 90 waren beleggers, consumenten en bedrijven euforisch. Nu is het sentiment eerder normaal te noemen tot zelfs een beetje gedempt. Wat gaat de Fed doen? Een van de grote vragen voor de beurs is volgens Carlson hoe de Fed zal reageren op de positieve macro-economische situatie. De markten gaan nog altijd uit van een reeks renteverlagingen dit jaar. Maar hoe realistisch is dat en zou het erg zijn als het anders komt? Normaalgesproken houdt de Fed de rente namelijk hoog bij een sterke economie, lage werkloosheid en inflatie van boven de 2%. Dat was in de jaren 90 ook lange fases het geval, maar er waren uitzonderingen. Een van de bekendste was in 1999 toen de economie groeide en bloeide, maar de beurs werd opgeschrikt door betalingsproblemen van Rusland in 1998 en het faillissement van hedgefonds LCTM. Fed-president Alan Greenspan - die zich ook zorgen maakte over de eeuwwisseling - verlaagde daarop uit voorzorg de rente. Dat was achteraf een grote fout, want het bracht de beurs in extase en leverde daarmee een belangrijke bijdrage aan het ontstaan en knappen van de internetluchtbel in 2000. Carlson hoopt dat we een dergelijk boom-and-bust scenario (veroorzaakt door de Fed) dit keer kunnen voorkomen. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.