Pictet AM blijft overwogen obligaties Pictet AM heeft zijn overwogen-advies voor obligaties verlengd. Bij aandelen zijn Japan, emerging markets en Zwitserland favoriet, net als bijvoorbeeld energie-aandelen en consumer staples. 13 november 2023 08:00 • Door IEXProfs Redactie “Het conflict in het Midden-Oosten dreigt de economie en de financiële markten verder te destabiliseren. Daarom blijven we neutraal op aandelen en overwogen obligaties", aldus hoofdstrateeg Luca Paolini (zie foto) van Pictet AM. Het is de belangrijkste boodschap in de maandelijkse Outlook van Pictet AM voor de markten. Overwogen obligaties Pictet AM heeft voor de volgende 12 maanden geen al te positief beeld over de economische toestand in de wereld. De oorlog in Oekraïne, het conflict in Gaza, handelsoorlogen en renteverhogingen wegen zwaar op de groei, maar zorgen ook voor een lagere inflatie, wat in het voordeel is van obligaties. Het overweight-advies voor kwaliteitsobligaties wordt gehandhaafd vanwege die dalende inflatie en een tegelijkertijd relatief hoge rente. De obligatierente in de VS is volgens Pictet te ver doorgeschoten naar boven. Paolini: "Een rente voor een tienjarige Amerikaanse Treasury van 4% zou redelijk zijn. We zitten actueel rond de 4,6%." Zorg over golf emissies Een groeiende zorg is wel de hoge staatsschuld in de VS en de daarmee samenhangende golf aan nieuwe obligatie-emissies. De verwachting voor het vierde kwartaal en de kwartalen daarna is dat de Amerikaanse staat netto 300 miljard tot 500 miljard dollar aan vers geld nodig heeft. In het derde kwartaal was dat nog 200 miljard. Het is de vraag in hoeverre de markt die stroom aan staatsobligaties makkelijk kan absorberen. Japan Macro-economisch gezien is Japan een van de weinige lichtpunten binnen de grote industrielanden. Paolini: “Wij denken dat Japan in 2024 als enige boven trendmatige groei zal uitkomen.” In tegenstelling tot bijvoorbeeld de VS, waar Pictet zwakke detailhandelsverkopen verwacht, worden voor Japan juist hoge consumentenuitgaven verwacht. Er wordt ondertussen flink gesleuteld aan regels die moeten leiden tot een betere governance (bestuur) bij bedrijven. Als dat slaagt, kan dat zorgen voor meer buitenlandse investeerders. Ondanks het feit dat Japan een redelijk goed beursjaar achter de rug heeft, is er volgens Pictet ruimte voor meer. De aandelenregio's Japan - met de komende 12 maanden een verwachte winstgroei voor bedrijven van 10% - en Zwitserland - vanwege het defensieve karakter - zijn de enige rijke industrielanden waar Pictet een overweight-advies voor heeft. Een andere favoriet zijn de emerging markets (exclusief China), die op de lange termijn de beste groeivooruitzichten hebben en relatief goedkoop zijn. Amerikaanse aandelen te duur De relatief hoge waardering is een van de grootste bezwaren die Pictet heeft tegen Amerikaanse aandelen. Een goede indicatie is de voorwaartse koers-winstverhouding (12 maanden). Die ligt momenteel ongeveer 12% boven de zogenoemde fair value-verwachting. Paolini: “In vergelijk met obligaties zijn aandelen erg duur in de VS. Voor het eerst sinds 2001 ligt de 12-maands verwachte winstmarge voor aandelen onder de Federal funds rate en is het verschil tussen de winstmarge en het reële obligatierendement minder dan 2%. Dat is in de afgelopen vijftig jaar slechts vier keer gebeurd.” Europese aandelen krijgen overigens een nog lager advies dan de VS, vanwege de kwetsbare bedrijfsomzetten. Energie en basisgoederen Sectoraal is er een voorkeur voor defensieve kwaliteitsaandelen. Daar horen de energie-aandelen bij, die als een van de weinige profiteren van geopolitieke spanningen. Bij consumentengoederen is er een overweight voor bedrijven die basisgoederen (staples) leveren en een underweight voor producenten van meer luxe-goederen (discretionary). De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 25 jul De ene opkomende markt is duidelijk de andere niet Hoe verstandig is het om nu een positie te nemen in aandelen en obligaties in de opkomende markten? Schroders is tamelijk positief maar wijst ook op de enorme verschillen tussen de landen onderling. Vooral de valutacomponent is iets om scherp in de gaten te houden.
Assetallocatie 25 jul De kunst van het herbalanceren Herbalancering vermindert veelal de risico's, maar helpt het rendement meestal niet vooruit. Dus?
aandelen 24 jul Dapper JP Morgan AM zet zijn geld op Europese value-aandelen Herstel van de Europese economie, een lagere rente en een groot percentage value-bedrijven maken Europese aandelen voor JP Morgan AM favoriet. Dat geldt vooral voor de banken.
Assetallocatie 22 jul Grondstoffen horen desondanks in de portefeuille thuis Grondstoffen hebben de laatste 15 jaar een dramatisch trackrecord. Toch horen ze in de portefeuille thuis, want in tijden van hoge inflatie boeken ze uitstekende rendementen.
Assetallocatie 11 jul Wind in de zeilen voor opkomende markten Na een aantal jaren in de schaduw te hebben gestaan van de ontwikkelde markten staan de sterren nu weer gunstig voor de opkomende markten, iets dat bij beleggers niet onopgemerkt is gebleven, schrijft Yvo van der Pol van PGIM Investments.
Assetallocatie 08 jul No risk, no fun voor Fidelity Er is geen sprake van hoogtevrees bij Fidelity International. Integendeel, de wereldeconomie ontwikkelt zich zo goed dat de vermogensbeheerder adviseert meer risico te nemen in aandelen.