Schroders verlaagt advies aandelen VK, EU en Japan

Schroders heeft in zijn outlook voor het tweede halfjaar niks veranderd aan het algemene advies voor aandelen (long/positive) en staatsobligaties, bedrijfsobligaties en grondstoffen (neutraal). Maar op een meer gedetailleerd niveau zijn er wel degelijk flinke wijzigingen te herkennen.

Aandelen

Voor aandelen uit het VK, Europa en Japan is het advies bijvoorbeeld verlaagd van positief naar neutraal. De redenen daarvoor zijn verschillend. Europa is na het sterke eerste beurskwartaal niet meer goedkoop. Het VK is wel redelijk goedkoop maar andere regio’s zijn interessanter en in Japan ebt het positieve effect weg van de zwakke yen op de export. 

Opkomende markten zijn daarentegen opgewaardeerd van neutraal naar positief vanwege het grote aantal emerging markets met gezonde overheidsfinanciën, een dalende inflatie en een maakindustrie die kan profiteren van hogere groei in de wereld.

Een van de uitzonderingen in EM is China. Schroders vindt dat andere emerging markets betere vooruitzichten hebben zoals Taiwan, Zuid-Korea en landen uit Latijns-Amerika.

Staatsobligaties

Bij de staatsobligaties is alleen het advies voor het VK gewijzigd van positief naar neutraal. Dat heeft onder andere te maken met de hardnekkige inflatie in de dienstensector.

Het best uit de bus komen inflatie-gelinkte staatsobligaties met een positief-advies, terwijl Amerikaanse staatsobligaties een negatief advies krijgen omdat Schroders meer down- dan upside ziet in de koersen.

Investment grade credit

Bij investment grade bedrijfsobligaties zijn er geen wijzigingen. De VS, Europa en emerging markets krijgen allemaal een neutraal-advies. De belangrijkste reden voor de terughoudendheid zijn de relatief hoge waarderingen en lage spreads tegenover staatsobligaties.

High-yield bonds

Bij high-yield was er in het eerste kwartaal nog een positief-advies voor Europa. Dat is nu verlaagd naar neutraal vanwege de afgenomen spreads.

Grondstoffen

Bij de grondstoffen is er een downgrade voor industriële metalen, niet omdat er zo weinig vraag naar is, maar omdat de prijzen al zo veel gestegen zijn. Schroders denkt dat het prijsplafond nadert.

Noemenswaardig is verder dat goud zijn positief-advies houdt. “Wij verwachten dat de goudprijs op de lange termijn ondersteund blijft worden door de vraag vanuit de fysieke markt. Wij blijven verder positief omdat de goudprijs in principe profiteert van een dalende reële rente, terwijl het gele metaal ook bescherming kan bieden tegen aanhoudend hoge inflatie en geopolitieke spanningen.”