Alles wijst op overwaardering van Big Tech De grote technologie-aandelen uit de VS, ook wel de Magnificent Seven of MegaCap-8 genoemd, zijn dit jaar de grote hit. Alle andere aandelen verbleken bij hun succes. Maar Scott Welch van Wisdom Tree voorspelt een spoedig einde van de BigTech-rally en een renaissance van value, smallcaps, en ja, aandelen uit Europa. 12 september 2023 08:00 • Door IEXProfs Redactie De toon op de beurs wordt momenteel gezet door een klein groepje technologiebedrijven uit de VS. De zogenoemde MegaCap-8 hebben samen een marktwaarde van ruim een kwart van de S&P 500. Het is een situatie die volgens Scott Welch, de CIO van Wisdom Tree, niet eeuwig kan voortduren. De aandelen zijn te duur in verhouding tot de rest. Koersstijging Welch gebruikt een rij grafieken om zijn stelling te onderbouwen. Allereerst laat hij zien dat Apple, Microsoft, Amazon, Netflix, Meta, Alphabet, Tesla en Nvidia de laatste 10 jaar veel sneller in marktwaarde zijn gegroeid dan de rest van de beurs. Het gaat om een plus van meer dan 800% versus 132% voor de S&P, exclusief de megacaps. Het gevolg is dat de MegaCap-8 een voorwaartse koers-winstverhouding heeft van 27,4 (op basis van 12 maands analistenramingen), tegenover 16,9 voor de rest. Voor Welch zegt dit veel. Het is nou eenmaal zo dat het rendement op een aandeel voor een groot deel wordt bepaald door wat je ervoor betaalt. Hoe hoger de prijs, des te lager het rendement in de toekomst. Warren Buffett zei hierover ooit het volgende: "It is better to buy a wonderful company at a fair price than a fair company at a wonderful price." Groei versus value Daarnaast bekijkt Welch het verschil tussen de waardering van Amerikaanse groeiaandelen (waaronder BigTech) en value-aandelen. Ook hier komt weer hetzelfde beeld naar voren. Sinds de kredietcrisis van 2008-2009 is er langzaam maar zeker een steeds groter gat ontstaan tussen de waardering van value- en groeiaandelen. Het is alsof het verhoogde risico van groeiaandelen helemaal geen rol meer speelt. De voorwaartse k/w van groeiaandelen is inmiddels ongeveer twee keer zo groot dan die van waardeaandelen. Bij de price-to-book ratio (koers ten opzichte van boekwaarde) is het gat nog groter. Large versus small Min of meer hetzelfde beeld komt terug bij een vergelijk tussen Amerikaanse large- en smallcaps. De largecaps zijn veel duurder dan smallcaps. Bij de voorwaartse k/w valt het verschil nog mee, maar bij de price-to-book is het gat enorm. Smallcaps komen er bij de analyse van Welch uit als een van de favorieten voor de komende jaren. Dat is niet alleen vanwege het verschil in waardering met de largecaps. Smallcaps zijn ook goedkoop vergeleken met hun eigen historie. Tenslotte kijkt Welch nog naar aandelen buiten de VS. Ook hier weer eenzelfde beeld. Europa, Azië en Zuid-Amerika zitten qua waardering ver achter de Amerikaanse largecaps. Ook hier liggen dus kansen, hoewel het lastig te voorspellen valt wanneer het gat precies gedicht wordt. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.