Alles wijst op overwaardering van Big Tech De grote technologie-aandelen uit de VS, ook wel de Magnificent Seven of MegaCap-8 genoemd, zijn dit jaar de grote hit. Alle andere aandelen verbleken bij hun succes. Maar Scott Welch van Wisdom Tree voorspelt een spoedig einde van de BigTech-rally en een renaissance van value, smallcaps, en ja, aandelen uit Europa. 12 september 2023 08:00 • Door IEXProfs Redactie De toon op de beurs wordt momenteel gezet door een klein groepje technologiebedrijven uit de VS. De zogenoemde MegaCap-8 hebben samen een marktwaarde van ruim een kwart van de S&P 500. Het is een situatie die volgens Scott Welch, de CIO van Wisdom Tree, niet eeuwig kan voortduren. De aandelen zijn te duur in verhouding tot de rest. Koersstijging Welch gebruikt een rij grafieken om zijn stelling te onderbouwen. Allereerst laat hij zien dat Apple, Microsoft, Amazon, Netflix, Meta, Alphabet, Tesla en Nvidia de laatste 10 jaar veel sneller in marktwaarde zijn gegroeid dan de rest van de beurs. Het gaat om een plus van meer dan 800% versus 132% voor de S&P, exclusief de megacaps. Het gevolg is dat de MegaCap-8 een voorwaartse koers-winstverhouding heeft van 27,4 (op basis van 12 maands analistenramingen), tegenover 16,9 voor de rest. Voor Welch zegt dit veel. Het is nou eenmaal zo dat het rendement op een aandeel voor een groot deel wordt bepaald door wat je ervoor betaalt. Hoe hoger de prijs, des te lager het rendement in de toekomst. Warren Buffett zei hierover ooit het volgende: "It is better to buy a wonderful company at a fair price than a fair company at a wonderful price." Groei versus value Daarnaast bekijkt Welch het verschil tussen de waardering van Amerikaanse groeiaandelen (waaronder BigTech) en value-aandelen. Ook hier komt weer hetzelfde beeld naar voren. Sinds de kredietcrisis van 2008-2009 is er langzaam maar zeker een steeds groter gat ontstaan tussen de waardering van value- en groeiaandelen. Het is alsof het verhoogde risico van groeiaandelen helemaal geen rol meer speelt. De voorwaartse k/w van groeiaandelen is inmiddels ongeveer twee keer zo groot dan die van waardeaandelen. Bij de price-to-book ratio (koers ten opzichte van boekwaarde) is het gat nog groter. Large versus small Min of meer hetzelfde beeld komt terug bij een vergelijk tussen Amerikaanse large- en smallcaps. De largecaps zijn veel duurder dan smallcaps. Bij de voorwaartse k/w valt het verschil nog mee, maar bij de price-to-book is het gat enorm. Smallcaps komen er bij de analyse van Welch uit als een van de favorieten voor de komende jaren. Dat is niet alleen vanwege het verschil in waardering met de largecaps. Smallcaps zijn ook goedkoop vergeleken met hun eigen historie. Tenslotte kijkt Welch nog naar aandelen buiten de VS. Ook hier weer eenzelfde beeld. Europa, Azië en Zuid-Amerika zitten qua waardering ver achter de Amerikaanse largecaps. Ook hier liggen dus kansen, hoewel het lastig te voorspellen valt wanneer het gat precies gedicht wordt. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 16 sep Optimix blijft onderwogen in aandelen Optimix ziet de komende maanden nog een aantal risico’s aan de horizon opdoemen en handhaaft daarom het onderwogen advies voor aandelen. Wel koopt de vermogensbeheerder trendvolgende hedgefondsen.
Assetallocatie 12 sep Liever aandelen dan obligaties, vastgoed en grondstoffen Beleggingsstrateeg Joost van Leenders van Van Lanschot Kempen blijft positief over aandelen, negatief over de meeste obligaties en terughoudend over vastgoed en grondstoffen.
Assetallocatie 12 sep Amerikaanse renteverlaging positief voor opkomende markten De waarde van de Amerikaanse dollar is belangrijk voor elke belegger, maar zeker voor beleggers in de opkomende markten, schrijft econoom Erik Lueth van vermogensbeheerder LGIM.
Assetallocatie 11 sep Europese ETF-beleggers kopen de dip Noussair Aatil van State Street SPDR ETFs buigt zich over de Europese ETF-handel in augustus. Beleggers lieten zich door de techdip in de eerste week niet uit het veld slaan. Wel werd extra bescherming gezocht.
Assetallocatie 10 sep Zit stil als je geknipt wordt! Nu de centrale banken de rentes gaan verlagen, houdt ook obligatiebelegger Gerard Moerman van Aegon AM rekening met verhoogde beursrisico's. Is beleggen in de VIX een slimme hedge?
Assetallocatie 03 sep Welke markt krijgt gelijk? De verschillende markten prijzen verschillende scenario’s in, schrijft Ralph Wessels. Welke krijgt gelijk? De hoofd beleggingsstrategie van ABN AMRO houdt vast aan het scenario van een herstellende wereldeconomie en is daardoor licht positief over aandelen én obligaties.