Vooruitzichten aandelen EM zelden zo goed Vermogensbeheerder AQR verwacht dat aandelen uit opkomende markten 3% meer zullen opleveren dan aandelen uit volwassen markten. Beleggers moeten terug naar de vorige eeuw voor een gunstiger instapmoment. 7 april 2023 08:00 • Door IEXProfs Redactie Aandelenbeleggers mogen niet klagen. Ondanks alle crises van de laatste vijf jaar staat de MSCI World Index op een winst van 36%. Maar niet alle aandelen doen het goed. Opkomende markten zijn bijvoorbeeld een stuk minder renderend. De MSCI-index voor emerging markets staat over dezelfde periode op -15%. Vijf jaar lang dus geen cent verdiend, terwijl de inflatie het vermogen ook nog eens aanvreet. Het tijdschrift Institutional Investor vraagt zich af hoe lang dit nog zo doorgaat. Ze gingen te raden bij Michele Aghassi en Dan Villalon van AQR Capital Management. Zij blijken dolenthousiast over de opkomende markten. "De koersen zijn de afgelopen 25 jaar niet zo aantrekkelijk geweest.” Hun verwachting is dat EM-aandelen gemiddeld een 3% hoger rendement zullen opleveren dan ontwikkelde landen. Economische groei De AQR-analisten wijzen ten eerste op het belang van opkomende landen voor de wereldeconomie. In 1980 kwam hun economische output (bbp) uit op 20% van dat wat in ontwikkelde landen werd geproduceerd. In 2020 was dat gestegen tot meer dan 50%. “Het gat wordt steeds kleiner.” Maar de beurs heeft daar tot nu toe dus niet van geprofiteerd. Volgens AQR is een van de redenen het conservatisme van internationale beleggers, die EM sinds de kredietcrisis van 2009 liever omzeilden. Under investment Het bureau eVestment heeft uitgerekend dat actieve gemanagede beleggingsfondsen gemiddeld voor ongeveer 8,8% in EM belegd hebben, terwijl de MSCI World Index voor 12,2% uit EM-aandelen bestaat. Er is dus sprake van stevige under investment, die sinds de uitbraak van corona en de oorlog in Oekraïne alleen nog maar verder is gegroeid. Beleggers hadden ook geen reden van deze koers af te wijken omdat vooral de Amerikaanse beurs het fantastisch deed. Maar precies daar verwacht AQR een trendbreuk. Het is volgens de analisten een kwestie van tijd voor beleggers dat ook zien en dan kan een soort vliegwieleffect in werking treden. Correlatie Er is nog een andere fundamentele reden om optimistisch te zijn. De financiële markten zijn stabieler en volwassener geworden. Dat blijkt onder andere uit de hogere beursvolumes en lagere volatiliteit. In het verleden was het bovendien zo dat als de VS nieste dan zorgde dat voor een orkaan in EM. AQR denkt dat dit voorbij is. De correlatie tussen koersbewegingen in EM en ontwikkelde markten is tussen 1999 en 2022 gedaald van 0,87 naar 0,77. “Dat betekent dat EM-aandelen inmiddels een groot diversificatievoordeel opleveren.” China Wie in een EM-index belegt, moet wel beseffen dat deze voor een groot deel uit Chinese aandelen bestaat. Volgens AQR gaat het bij de MSCI EM-index om ongeveer 30%. Veel analisten zijn positief over China vanwege de lage waarderingen en de lage correlatie met westerse markten. Maar er zijn ook risico's zoals een escalatie van de handelsoorlog met de VS of het Taiwan-probleem. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.
Assetallocatie 11 apr Schroders kijkt met 3D-bril naar de toekomst De drie D's, decarbonisatie (weg van fossiele energie), demografie (vergrijzing) en deglobalisering spelen volgens Schroders de komende dertig jaar een sleutelrol in de beleggingsresultaten.