Voorspellingen zijn weinig waard Marktvoorspellingen kunnen vaak na een paar maanden alweer de prullenbak in. Ze bieden houvast, maar geen zekerheid. Ga er maar vanuit dat het volledig anders kan lopen. Een gewaarschuwd mens telt immers voor twee. 10 november 2022 08:30 • Door IEXProfs Redactie Voorspellingen doen over de rente, inflatie, groei, aandelen, obligaties en valuta’s is ongelofelijk moeilijk. Analisten doen vaak alsof ze de waarheid in pacht hebben, maar de realiteit is een andere. Dit jaar was een extreem voorbeeld, schrijft Ramp Capital in de column Embrace the Uncertainty (omarm de onzekerheid). De boodschap is: neem niets voor vanzelfsprekend aan en wees voorbereid op verschillende scenario’s. De ene keer werken rationele modellen beter, de andere keer heeft de gekke gokkende oom gelijk. Er is geen pijl op te trekken, zeker niet op de korte termijn. Hypotheekrente gaat eigen gang Er waren vorig jaar best wat mensen die rekening hielden met een hogere hypotheekrente. Maar hoeveel mensen dachten daarbij aan een 30-jaars vaste rente van 7% in de VS en 5% in Nederland? Het antwoord is: bijna niemand. De beste ramingen in de VS komen doorgaans van de Mortgage Bankers Association (MBA). Maar ook die zat er volledig naast. De MBA ging vorig jaar uit van 4% voor het vierde kwartaal van 2022. Voor 2023 verwacht de MBA nu 5,4%. Beter dus even wachten met het nemen van een nieuwe hypotheek en kopen van een huis? Misschien, zegt Ramp Capital, maar het kan net zo goed zijn dat de rente nog verder oploopt. Fed weet het ook niet Centrale banken zijn niet veel beter in het voorspellen van de toekomst. Wat te denken van de Federal Reserve. Het beleidscomité van de Fed heeft 17 leden. Sommige zijn vóór een strak monetair beleid (haviken) andere zijn voor het laten vieren van de renteteugels (duiven). De leden geven met enige regelmaat hun prognoses voor de komende jaren. In december 2021 zaten de leden met hun verwachtingen voor eind 2022 op een rente van tussen de 0,25% en 1,25%. De realiteit is dat de rente nu tussen 3,75 en 4% ligt. Zelfs het meest havikachtige Fed-lid had dat niet verwacht voor de komende jaren, dus ook niet voor 2023 of 2024. Optimistische beleggingshuizen Journalisten en beleggers vinden het altijd leuk om te horen wat beursexperts voor koersdoelen in hun hoofd hebben. Maar heeft een belegger er iets aan? Oordeel zelf. De grote Amerikaanse effectenhuizen hebben vorig jaar allemaal hun prognoses afgegeven voor de S&P 500. Wells Fargo en UBS behoorden tot de meest optimistische huizen met een puntenstand van 5200. Morgan Stanley was een stuk voorzichtiger met 4400 punten. Om dat laatste te halen moet de Amerikaanse beurs wel met bijna 15% omhoog, want de S&P beweegt op een stand van rond de 3800 punten. Olie verslaat tech Bij individuele aandelen zitten analisten er meestal nog veel verder naast. Een mooi voorbeeld zijn de Amerikaanse technologiebedrijven. Er bestond overeenstemming dat deze gedurende de coronajaren erg duur waren geworden. Maar dat een redelijk solide bedrijf als Amazon year-to-date op een verlies staat van meer dan 40%, hadden slechts weinigen verwacht. Hetzelfde geldt voor Apple (-14%), Meta (-67%), Netflix (-50%), Microsoft (-22%) en Alphabet (-31%). Ook in het buitenland ging Big Tech onderuit. In Nederland geldt dat bijvoorbeeld voor ASML (-37%). De Chinese internetgigant Alibaba staat op een verlies van 38% en het Zuid-Koreaanse Samsung op 24%. Van de andere kant gaven analisten een paar jaar geleden geen cent voor olie-aandelen. Dit jaar zijn de koersen omhoog gevlogen. Het meest extreme Amerikaanse voorbeeld is Occidental Petroleum met een jaarwinst van 170%. Marathon Oil staat op een winst van 117%. Conoco Philipps heeft de lat 104% hoger gelegd en Exxon Mobil 102%. Dan valt Shell nog tegen met een mager koerswinstje van 20%. Economische groei? Bij de economische groei zou je verwachten dat het redelijk eenvoudig is correcte prognoses af te geven. Maar ook hier zitten economen er regelmatig naast. Zo ging de Europese Commissie vorig jaar uit van een robuuste groei van bijna 3% in 2023. Nu mogen we blij zijn als de EU dan niet in een recessie verkeert. Dat heeft natuurlijk veel met de Oekraïne-oorlog te maken. Toch waren de prognoses in andere jaren ook lang niet altijd goed, mede door andere zware zwanen zoals corona, Trump, Brexit en de veranderende handelsrelatie met China. Er is altijd wel iets dat onverwacht dwars zit. Advies Maar wat moet een belegger dan doen in een onzekere wereld? Ramp Capital is zeker niet afkerig van prognoses. Het is een manier om naar de beurs te kijken. Maar het biedt geen zekerheid. Alternatieve scenario’s zijn altijd mogelijk. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 25 jul De ene opkomende markt is duidelijk de andere niet Hoe verstandig is het om nu een positie te nemen in aandelen en obligaties in de opkomende markten? Schroders is tamelijk positief maar wijst ook op de enorme verschillen tussen de landen onderling. Vooral de valutacomponent is iets om scherp in de gaten te houden.
Assetallocatie 25 jul De kunst van het herbalanceren Herbalancering vermindert veelal de risico's, maar helpt het rendement meestal niet vooruit. Dus?
aandelen 24 jul Dapper JP Morgan AM zet zijn geld op Europese value-aandelen Herstel van de Europese economie, een lagere rente en een groot percentage value-bedrijven maken Europese aandelen voor JP Morgan AM favoriet. Dat geldt vooral voor de banken.
Assetallocatie 22 jul Grondstoffen horen desondanks in de portefeuille thuis Grondstoffen hebben de laatste 15 jaar een dramatisch trackrecord. Toch horen ze in de portefeuille thuis, want in tijden van hoge inflatie boeken ze uitstekende rendementen.
Assetallocatie 11 jul Wind in de zeilen voor opkomende markten Na een aantal jaren in de schaduw te hebben gestaan van de ontwikkelde markten staan de sterren nu weer gunstig voor de opkomende markten, iets dat bij beleggers niet onopgemerkt is gebleven, schrijft Yvo van der Pol van PGIM Investments.
Assetallocatie 08 jul No risk, no fun voor Fidelity Er is geen sprake van hoogtevrees bij Fidelity International. Integendeel, de wereldeconomie ontwikkelt zich zo goed dat de vermogensbeheerder adviseert meer risico te nemen in aandelen.