Lage rente slechts één oorzaak van huidige hoge koersen Het ruime monetaire beleid heeft aandelen ongetwijfeld geholpen, maar centrale banken hebben huidige bullmarkt zeker niet alleen veroorzaakt, analyseert Ben Carlson. 18 januari 2022 08:50 • Door IEXProfs Redactie De ECB wordt vanwege zijn goedkoop-geldbeleid vaak verantwoordelijk gesteld voor excessen op de woning- en aandelenmarkt. Het is een verwijt dat in de VS ook aan de Fed wordt gemaakt. Maar berust het op feiten? Vermogensbeheerder Ben Carlson gaat op zoek naar antwoorden in zijn blog A wealth of common sense. Grote correlatie Feit is dat de Amerikaanse S&P 500-index ruim 800% gestegen is sinds het dieptepunt in 2008 tijdens de kredietcrisis. De AEX steeg gedurende die periode ongeveer 270% (exclusief dividend). Feit is ook dat de balans van de Fed sinds 2008 is geëxplodeerd. Vóór de kredietcrisis had de Fed minder dan 1 biljoen dollar aan waardepapier op de balans staan. Dat is nu bijna 9 biljoen dollar. De grootste stijging kwam tijdens de eerste maanden van de coronacrisis. Toevallig was dat ook de fase dat de S&P 500 zijn grootste winst boekte. Klik op de afbeelding voor een grote versie In Europa en Japan is het beeld niet anders. Vooral het beleid van de ECB lijkt erg op dat van de Fed. De omvang van de stimulering is vergelijkbaar. Eind vorig jaar zat de ECB op een balansomvang van ruim 8,5 biljoen dollar. Nicolas Cage Maar alleen het feit dat de grafiek van monetaire ingrepen door centrale banken en die van de beurs dezelfde kant op wijzen, is voor Carlson onvoldoende bewijs. Hij maakt de vergelijking tussen het aantal keren dat Nicolas Cage te zien is in een film en het aantal doden door verdrinking. De trendlijnen komen aardig overeen, maar dat zegt niets over een daadwerkelijke correlatie. Klik op de afbeelding voor een grote versie Ten tweede wijst Carlson op de verschillen tussen de eurozone en de VS. De balansomvangen van ECB en Fed zijn ongeveer evenveel gestegen, maar de Europese beurskoersen blijven ver achter bij de Amerikaanse. Klik op de afbeelding voor een grote versie Het monetaire beleid kan met andere woorden nooit de enige oorzaak zijn van de stijgende aandelenkoersen. Rente veel hoger in de VS Daar komt bij dat de lange rente in de VS zich nog op een redelijk normaal niveau bevindt in vergelijk met de eurozone. Maar in Europa heeft dat dat blijkbaar niet geleid tot hogere koersen. In de VS ligt de rente op een tienjarige staatslening momenteel op 1,79%. In Duitsland is dat -0,02% en in Nederland 0,08%. Nikkei Misschien nog wel het beste bewijs voor beperkte invloed van de rente en centrale banken levert Japan. De Japanse rente daalt namelijk al decennia en de Bank of Japan probeert er alles aan te doen de economie te prikkelen, maar de Nikkei 225-index is een van de slechtst renderende beursindices ter wereld. Carlson concludeert dat centrale banken zeker invloed hebben op de financiële markten. Vooral in periodes met paniek kunnen ze zorgen voor rust en bodemvorming. Maar het is onterecht om centrale bank de schuld te geven van alle koersbewegingen, omlaag of omhoog. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.