Gordels vast! Rentevolatiliteit neemt toe Obligatiespecialist Quentin Fitzsimmons van T. Rowe Price rekent op meer turbulentie in de obligatiemarkten. Ook credits en kortlopende staatsobligaties kunnen daardoor worden geraakt. 30 maart 2021 13:00 • Door IEXProfs Redactie Stijgende obligatierentes en rentevolatiliteit waren tot dusver dit jaar dominante thema's in de vastrentende markten. Hoe groot is de kans dat deze trends aanhouden, en wat zijn dan mogelijke implicaties voor de obligatiemarkten en het beleid van de centrale banken? Daarover schrijft Quentin Fitzsimmons in de publicatie Fasten Your Seatbelt for More Interest Rate Volatility. Fitzsimmons is portfoliomanager en lid van het Global Fixed Income Team van T. Rowe Price. Wat zijn zijn verwachtingen? Versteiling rentecurve houdt aan Een sterke versnelling van de economische groei gecombineerd met meer inflatie suggereert volgens Fitzsimmons dat de versteiling van de rentecurve waarschijnlijk nog even zal aanhouden. "Op basis van een analyse van eerdere cycli is er nog genoeg ruimte voor de rente om verder te stijgen." De huidige steile curve is ook veel meer dan alleen een Amerikaans fenomeen. "Zo zal de curve van de Britse staatsobligaties waarschijnlijk steiler worden als gevolg van de snelle uitrol van vaccinaties en het ultra royale monetaire beleid van de centrale bank." Ook korte looptijden de klos Hoewel de staatsobligaties van ontwikkelde markten dit jaar te maken kregen met een forse sell-off wisten de bedrijfsobligatiemarkten en aandelenmarkten zich relatief goed staande te houden. "Het interessante aan de volatiliteitsstijging is dat die tot nu toe heel specifiek is geweest voor de rentemarkten, maar dat zal waarschijnlijk niet zo blijven." Fitzsimmons verwacht dat bedrijfsobligaties, vooral investment grade, op een gegeven moment kwetsbaar kunnen zijn vanwege de krappe spreads en lange looptijden. Overigens hebben niet alle staatsobligaties in de afgelopen tijd last gehad van hevige volatiliteit. Stress zat er vooral in staatsobligaties met lange looptijden. Die kenden de grootste prijsschommelingen, doordat beleggers een hogere premie eisten ten gevolge van inflatievrees en bezorgdheid over een toekomstig overaanbod van schuld. Fitzsimmons. "Vergeet niet dat de grote budgettaire stimuleringsmaatregelen van het afgelopen jaar gefinancierd moeten worden middels de uitgifte van extra staatsobligaties.” Het soepele monetaire beleid heeft geholpen om de volatiliteit aan de korte kant van de curve in toom te houden, maar dat zal volgens Fitzsimmons wellicht niet aanhouden. "Het risico bestaat dat de afwachtende houding van de Fed een averechts effect heeft en dat de markten de vastberadenheid van de Fed op de proef zullen stellen, wat ook kan leiden tot een tijdelijke correctie in obligaties met korte looptijden. Yield curve control wellicht? De stijgende obligatierente zal de centrale banken waarschijnlijk niet verontrusten, maar de snelheid en volatiliteit van de stijgingen doen dat wel, meent Fitzsimmons. "Verschillende banken hebben al hun ongerustheid al laten blijken en het is mogelijk dat sommige het voorbeeld van de Bank of Japan (BoJ) en de Reserve Bank of Australia volgen door Yield Curve Control toe te passen om schommelingen te helpen afvlakken" Volgens Fitzsimmons moet het concept van yield curve control overigens niet verkeerd worden begrepen. "Het doel is om het tempo van de rentestijgingen te helpen beheersen, niet om een limiet te stellen aan hoe ver de rente mag stijgen.” De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.