Big government is back with a vengeance Een grote sterke overheid was een tijd lang uit de mode, maar door de coronacrisis is de comeback definitief, zegt Gilles Moëc van AXA Investment Managers. Dat heeft zo zijn gevolgen voor het economisch beleid. 30 december 2020 08:30 • Door IEXProfs Redactie De coronacrisis heeft de roep om een sterke overheid meer kracht gegeven. Bijna overal in de wereld werd er op de crisis gereageerd met veel overheidssteun om het verlies aan inkomsten voor mens en bedrijf zo gering mogelijk te houden. De grote vraag is of dit een permanent karakter krijgt. Gilles Moëc van AXA Investment Managers denkt van wel. Hij spreekt van een Zeitgeist in het voordeel van big government. Een voorbeeld van deze Zeigeist is de nieuwe Amerikaanse president Joe Biden die ook al ruim voor corona met een voor Amerikaanse begrippen zeer linkse agenda de verkiezingsstrijd inging. Of kijk naar Europa, waar zowel de EU als Groot-Brittannië hebben beloofd de overheidsuitgaven flink op te voeren. Het verklaart ook de populariteit van denkers als Rutger Bregman (De Meeste Mensen Deugen) en Thomas Piketty (Kapitaal in de 21ste Eeuw). Volgens Moëc kleven er de nodige nadelen aan de nieuwe politieke wind. Generatieconflict Ten eerste zal het volgens hem een stuk lastiger worden om de overheidsbegroting na de crisis weer op orde te krijgen. Dat is altijd het lastige van Keynesiaans conjunctuurbeleid. Het is makkelijk om in tijden van crisis de uitgaven te verhogen, maar lastig om in goede tijden het spaarvarken te voeden. Zodra een overheid dat probeert, komt de rekening grotendeels bij de rijke middenklasse te liggen in de vorm van hogere belastingen en premies. Maar zullen die dat accepteren? Moëc verwacht dat hierdoor ook het conflict tussen de relatief arme millennials en de rijke babyboomers nieuwe lading zal krijgen. Inflatie Ook voor beleggers heeft de terugkeer naar Keynes gevolgen. Het monetaire beleid blijft waarschijnlijk de komende jaren ruim. Met alsmaar verder oplopende schulden kan dat op termijn tot meer inflatie leiden. Dat is zeker het geval als vakbonden weer meer macht krijgen, wat wel valt te verwachten in een populistische samenleving, denkt Moëc. In de selectie van beursfondsen zal er goed moeten worden gekeken naar hoe groot de invloed van de staat is op het bedrijfsresultaat, en of dat positief of negatief is. Mogen er bijvoorbeeld in bepaalde sectoren nog overnames worden gepleegd? Kan een bedrijf gedwongen worden onderdelen af te stoten? Productiviteit In het meest gunstige scenario leiden de hogere overheidsuitgaven volgens Moëc ook tot meer productiviteit. Denk bijvoorbeeld aan meer uitgaven aan R&D of infrastructuur die op de lange termijn het economisch potentieel van de maatschappij verbeteren. Dat is beter dan subsidies die daar geen enkele bijdrage aan leveren. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 07 mei Optimix gaat keihard tegen de markt in Volgens Optimix zijn de overeenkomsten tussen de internethype van begin 2000 en de huidige hype zo groot, dat de vermogensbeheerder tegen de markt ingaat. Aandelen zijn verkocht en met de opbrengst zijn inflation linked obligaties gekocht, grondstoffenposities ingenomen en is een deel cash gehouden.
aandelen 02 mei Aandelen doen het op de lange termijn altijd beter Beursblogger Jonathan Clements geeft 5 goede redenen om op de lange termijn altijd te vertrouwen op de veerkracht van aandelen.
Assetallocatie 02 mei Ook zonder renteverlaging zijn aandelen de beste keuze Evan Brown, hoofd multi-asset bij UBS AM, blijft positief over aandelen, ook als de inflatie hardnekkig hoog blijft en de beloofde renteverlagingen van de Fed er dit jaar niet gaan komen. "Dat er minder rekening wordt gehouden met renteverlagingen heeft meer te maken met de sterke economische groei dan met de hardnekkig hoge inflatie."
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.