Brexitsoap is beleggingskans Paras Anand van Fidelity breekt een lans voor Britse aandelen. Die zijn door alle Brexitangsten te laag gewaardeerd. 25 maart 2019 14:15 • Door Rob Stallinga Beleggers houden niet van onduidelijkheid. Het is de reden dat zij graag een premie betalen voor voorspelbaar bewegende assets. Dat Britse aandelen nu goedkoper zijn dan andere aandelen in de volwassen markten zal niet verbazen. De onzekere uitkomst van Brexit maakt huiverig. Voor Paras Anand, CIO aandelen van Fidelity international, is de Britse aandelenkorting inmiddels te groot geworden. Op de lange termijn moet dat een bonusrendement opleveren, schrijft hij in zijn blog The uncertainty discount versus the predictability premium in Brexit and beyond. Britse aandelen zijn niet alleen goedkoper maar keren ook meer dividend uit. Dit dividend wordt grotendeels betaald uit cashflows die zijn verdiend in andere valuta’s dan het Britse pond. Klik op de afbeelding voor een grote versie Afkeer van risico De keuze voor duur en voorspelbaar is niet van de laatste tijd. Volgens Anand hebben beleggers al jaren meer voorkeur voor kapitaalbehoud dan voor het creëren van meerwaarde. Hoe dat zo komt? "Deze houding kan te maken hebben met de toenemende vergrijzing. Maar er is sinds de financiële crisis ook een gevoel van economische en systemische fragiliteit. Dat heeft geleid tot een diepe afkeer van verlies en volatiliteit." Het verklaart volgens Anand dat illiquide activaklassen, zoals private equity, particuliere schulden en infrastructuur tegenwoordig zo populair zijn. "Dat zijn activaklassen die minder last hebben van volatiliteit omdat prijsvorming op korte termijn ontbreekt." Fundamentals doen er ook toe De afgelopen tien jaar was waardering meestal een slechte voorspeller van toekomstige rendementen. Wat goedkoop was, kon nog goedkoper worden. Maar aan die polarisatie tussen dure en goedkope assets komt volgens Anand een keer een einde. Naast de grotere invloed van prijsongevoelige actoren (centrale banken, passieve strategieën) zullen de waarderingen uiteindelijk convergeren naar de fundamentals. Bovendien, zo merkt Anand op, is het waarschijnlijk dat veel van de beleggingen waar beleggers voor hun veiligheid naartoe zijn gevlucht veel minder voorspelbaar blijken te zijn dan gedacht, terwijl in alle onzekere beleggingen de negatiefste scenario's al zijn ingeprijsd. Oproep Enfin, Fidelity International roept beleggers op om voor Britse aandelen een andere bril op te zetten. "Bij Fidelity International zien we goede waarde in Britse aandelen, net als in andere gebieden waar de onzekerheid op de middellange termijn hoog is." Rob Stallinga is financieel journalist. De informatie in zijn artikelen is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.