Succesvol ESG-engagement zet koersen 7% hoger Active ownership wordt niet alleen steeds populairder, het levert ook duidelijk geld op. Dat blijkt uit onderzoek van professor Oguzhan Karakas van de universiteit van Cambridge. Daarom bestaat er ook een stemrechtpremie op aandelen. 18 maart 2019 08:30 • Door Tjibbe Hoekstra Uit recent onderzoek dat Oguzhan Karakas (foto) uitvoerde naar de effecten van ESG-interventies bij Amerikaanse beursgenoteerde bedrijven, blijkt dat succesvol engagement door een aandeelhouder of een groep aandeelhouder leidt tot een hogere aandelenkoers. "De beurskoers van het bedrijf in kwestie stijgt gemiddeld 7% extra in vergelijking met de benchmark in het jaar volgend op een succesvol engagement," vertelt Karakas. Ook in de periode daarna is er nog steeds sprake van een positief koerseffect. Op een bijeenkomst, georganiseerd door Invesco, ging Karakas nader in op de positieve beleggingseffecten van succesvolle engagement. Groene winst Vanwaar die grote winst die met engagement is te boeken? De koerswinst kan ermee te maken hebben dat activistische beleggers, zoals assetmanagers en pensioenfondsen, na een succesvol engagement hun belang in het bedrijf uitbreiden. "Dat een bedrijf beter presteert na een ESG-interventie is waarschijnlijk ook terug te voeren op de werknemers, die gemotiveerder zijn als ze voor een duurzaam bedrijf werken," denkt Karakas. "Tevreden werknemers zijn productiever." Daarnaast legt een groener imago een bedrijf geen windeieren. "Tegen een groen imago kan geen marketingcampagne op. Een groener imago vertaalt zich zowel in extra verkopen als in meer belangstelling van beleggers om in het bedrijf te beleggen." "Tegen een groen imago kan geen marketingcampagne op" Stemrechtpremie Beleggers kunnen directe invloed uitoefenen door te stemmen tijdens aandeelhoudersvergaderingen. Aan dat stemrecht wordt daarom waarde toegekend, zo heeft Karakas ontdekt. De wetenschapper heeft een stemrechtpremie gedistilleerd door de koers van opties op een aandeel van een bepaald bedrijf af te zetten tegen de koers van het aandeel zelf. Karakas: "Als het aandeel het beter doet dan de optie, betekent dit dat een bepaalde waarde wordt toegekend aan het stemrecht. De optie vertegenwoordigt namelijk puur de kasstroom-component van een aandeel." Succesvol engagement betaalt zich uit Klik op de afbeelding voor een grote versie Deze stemrechtpremie blijkt het grootst te zijn voorafgaand aan special meetings van bedrijven, waar aandeelhouders kunnen stemmen over voorstellen van aandeelhouders of van het bedrijf zelf. Na afloop van zo’n meeting daalt de stemrechtpremie weer even snel. Meeliften met het succes van green bonds? Klik op de afbeelding voor een grote versie Follow the leader Terug naar dat positieve koerseffect. Dat blijkt alleen plaats te vinden als er in het betreffende engagement sprake is van een coalitie van beleggers, waarbij één grote belegger de leiding neemt en zijn acties coördineert met gelijkgestemde collega-beleggers. Karakas: "Dat lijkt op wolf-pack activisme waarbij een coalitie belanghebbenden, meestal hedgefondsen, hun acties coördineren om een bepaald doel te bereiken." Net zoals een groep lone wolves meestal niet veel prooi vangt, blijken engagements zonder een duidelijke leider ook weinig succesvol. "Een lead investor verhoogt bij een engagement de kans op succes van 16% naar 25%," vertelt Karakas. "Engagements zonder een duidelijke leider blijken weinig succesvol" De kans op succes wordt bovendien nog groter als de lead investor uit hetzelfde land komt als het bedrijf dat het doelwit van de actie is. "Dat kan ermee te maken hebben dat een bedrijf zich in zo’n geval eerder zorgen maakt over zijn reputatie. Maar het maakt ook de communicatie tussen belegger en bedrijf simpelweg makkelijker, en er is eerder sprake van gedeelde belangen tussen de partijen," denkt Karakas. Tjibbe Hoekstra is financieel journalist. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Impactbeleggen 30 apr Verstandig beleggen voor later is nu investeren in kinderen Het Triodos Future Generations Fund richt zich op het welzijn van kinderen, waarbij het rendement geenszins uit het oog wordt verloren, vertelt verantwoordelijk fondsmanager Sjoerd Rozing. "Zeker voor beleggers die extra spreiding willen aanbrengen, voegt het fonds echt iets toe."
Impactbeleggen 16 apr Impactbeleggen is wél in het belang van pensioendeelnemers De tijd van discussie en verwarring over impactbeleggen is volgens directievoorzitter Maureen Schlejen van Achmea Investment Management voorbij. Zij legt uit waarom impactbeleggen de juiste aanpak is voor pensioenfondsen. "Impactbeleggen is niet slechts een optie maar een inspirerende kans voor een betere toekomst."
Impactbeleggen 31 mrt Beleggen in wapens? Nee, bedankt! Investeren in wapens is een taak voor overheden, zeker niet voor duurzame beleggers, betoogt Hadewych Kuiper van Triodos IM. "Als investeerder is het simpelweg onmogelijk om te weten hoe, waar en door wie wapens zullen worden gebruikt."
Impactbeleggen 05 feb Nee, water is het nieuwe goud Waterschaarste is volgens Tongai Kunorubwe, hoofd duurzame obligaties bij T. Rowe Price, in het komende decennium een van de grootste uitdagingen voor de mensheid én een belangrijk risico voor de wereldwijde economische groei. Voor beleggers liggen er mooie kansen. "Iedere euro die in water wordt geïnvesteerd, genereert een economische opbrengst van 4 euro."
Impactbeleggen 05 feb Verantwoord beleggen is geen politieke kwestie Volgens managing director Hadewych Kuiper van Triodos IM hebben pensioenfondsen geen andere keuze dan om vol te investeren in de duurzaamheidstransitie. "De primaire taak van pensioenfondsen is het veiligstellen van een zo goed mogelijk pensioen. Het is dus logisch dat zij vermijdbare risico’s uitsluiten."
Impactbeleggen 28 nov Het enorme potentieel van nature-based finance Hadewych Kuiper van Triodos IM breekt een stevig lans voor nature-based financieringen. Het is volgens haar de enige manier om de afbraak van de natuur te stoppen. Daarnaast biedt het ook financieel rendement.