Hoe America first leidt tot emerging markets last SSGA berekende het onmiddellijke effect van America First en de invloed die geopolitieke gebeurtenissen de afgelopen dertig jaar hadden op emerging markets. 15 februari 2019 11:45 • Door Joost Ramaer Trump zaait angst en onzekerheid en de gevolgen daarvan voor de financiële markten laten zich heel moeilijk kwantificeren. State Street Global Advisors (SSGA), dat wereldwijd 2,5 biljoen dollar beheert, heeft een serieuze poging gewaagd, daarbij geholpen door de actualiteit. “Na jaren van onverschilligheid,” constateert de ETF-reus in een recente studie, “reageerden de markten in 2018 heftig op geopolitieke gebeurtenissen.” Het afscheid van quantitative easing – eerst in de VS, later ook in Europa – was zo’n event. “Internationale organisaties, verdragen en wetten verliezen geleidelijk terrein aan de eenzijdige acties van grootmachten, gebaseerd op brute politieke macht,” noemt SSGA als tweede. “In beide ontwikkelingen zijn de VS leidend.” Symmetrisch reageren SSGA berekende het onmiddellijke effect van America First (zie tabel), en de invloed die geopolitieke gebeurtenissen de afgelopen dertig jaar hadden op emerging markets – want die hebben het meeste te lijden. Inclusief China, getuige de val van de renminbi. Negatieve events leidden tot een gemiddelde koersdaling van opkomende valuta’s met 0,64 procentpunt binnen twee dagen. Positieve incidenten hadden geen meetbare gevolgen. Aandelen reageren meer symmetrisch. Beleggers lijken events beter van tevoren in te prijzen dan valutahandelaren. Positieve geopolitieke gebeurtenissen leiden tot een consistente outperformance ten opzichte van het historisch gemiddelde, negatieve tot een gemiddelde koersdaling van 2,02 procentpunten ten opzichte van het niveau daarvoor (zie grafiek). Valuta-hedges Na drie maanden is het buitengewone effect van events uitgewerkt, “maar de out- of underperformance gedurende die eerste weken is dan niet uitgewist,” benadrukt SSGA. Beleggers die deze risico’s willen afdekken, adviseert SSGA om valuta-hedges te gebruiken. Geen obligaties, als proxies, omdat obligatiebeleggers uiteenlopend reageren op geopolitieke gebeurtenissen, al naar gelang hun nationaliteit. Dat heeft onder meer te maken met de valuta waarin zij moeten handelen. Joost Ramaer is freelance journalist en schrijver van het boek De Geldpers – De teloorgang van het mediaconcern PCM (Prometheus, 2009). Over beleggen schreef hij eerder een wekelijkse column in NRC Handelsblad (2011-2013). De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Opinie 08:00 Zeer grote kans kans dat alles over 10 jaar hoger staat Beursblogger Ben Carlson kijkt bij zijn beleggingen altijd in de achteruitkijkspiegel. Op baiss daarvan kun je er met grote zekerheid vanuit gaan dat de beurs over 10 jaar hoger staat, net als huizenprijzen, het algemene prijsniveau en het bbp.
Assetallocatie 07 mei Optimix gaat keihard tegen de markt in Volgens Optimix zijn de overeenkomsten tussen de internethype van begin 2000 en de huidige hype zo groot, dat de vermogensbeheerder tegen de markt ingaat. Aandelen zijn verkocht en met de opbrengst zijn inflation linked obligaties gekocht, grondstoffenposities ingenomen en is een deel cash gehouden.
aandelen 02 mei Aandelen doen het op de lange termijn altijd beter Beursblogger Jonathan Clements geeft 5 goede redenen om op de lange termijn altijd te vertrouwen op de veerkracht van aandelen.
Assetallocatie 02 mei Ook zonder renteverlaging zijn aandelen de beste keuze Evan Brown, hoofd multi-asset bij UBS AM, blijft positief over aandelen, ook als de inflatie hardnekkig hoog blijft en de beloofde renteverlagingen van de Fed er dit jaar niet gaan komen. "Dat er minder rekening wordt gehouden met renteverlagingen heeft meer te maken met de sterke economische groei dan met de hardnekkig hoge inflatie."
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.