Assetallocators gaan ondanks onrust voor aandelen Er is genoeg reden om te schuilen, maar assetallocators zien weinig reden om hun adviezen flink te wijzigen. Aandelen houden de voorkeur, terwijl obligaties vooral worden gemeden. 14 juni 2018 09:00 • Door Eelco Ubbels Politieke onrust, zowel binnen Europa als in de Verenigde Staten, brengt assetallocators niet aan het twijfelen. Aandelen worden ook deze maand weer als de meest aantrekkelijke assetclass beoordeeld. Dat blijkt uit de huidige assetallocatieconsensus, die Alpha Research op basis van circa 60 researchrapporten heeft samengesteld. Zo'n 64,2% van alle aandelenadviezen bestaat uit een koopaanbeveling. Slechts 5,7% van de adviezen is een oproep tot verkoop. Omdat grondstoffen en vastgoed niet verder komen dan een neutraal advies gaat het te ver om te spreken van een duidelijke risk on-stemming. Klik op de afbeelding voor een grote versie Aandelensectoren Opmerkelijk: financials en energie hebben deze maand meer koopadviezen verzameld dan de sector technologie, dat sinds 2012 altijd bovenaan stond als de meest koopwaardige sector. Aan het rendement van de techsector kan het niet liggen. Tech is ook dit jaar weer de best presterende sector. Contraire beleggers gaan voor utilities en telecom. Nutsbedrijven blijven het minst gewild. 91,7% van de aanbevelingen is een verkoopadvies. Voor telecom is dat percentage met 75% iets minder dramatisch, maar positief is anders. Aandelenregio's Ook de regio-adviezen vallen op. Er is namelijk geen regio, die professionele beleggers tegenwoordig mijden. Moet er toch een regio worden aangewezen, waar analisten het minst enthousiast over zijn, dan is dat de VS. Dat is de enige regio die op neutraal staat. Kwestie van winst nemen? Ook dit jaar doet de VS het (weer) beter dan andere regio's. Alle andere regio's worden als koopwaardig gezien. De opkomende markten worden inmiddels weer iets aantrekkelijker gevonden dan Europa. Het is stuivertje wisselen. Japan staat nog altijd op het hoogste treetje. Obligaties Het obligatiesentiment blijft beroerd. het is en blijft de minst aantrekkelijke beleggingscategorie met slechts 5,6% koopadviezen en 18,5% houdadviezen. Er is wel sprake van een kleine trendbreuk bij staatsobligaties. Inmiddels bestaat 88% van de adviezen op verkopen. Dit is - geloog het of niet - een lichte verbetering ten opzichte van vorige maand. Emerging Markets Debt is binnen obligaties duidelijk favoriet, maar de performance blijft dit jaar nog duidelijk achter bij de optimistische verwachtingen. Sterker, het presteerde van alle obligatiecategorieën dit jaar het slechtste. De stijging van de dollar heeft EMD-beleggers, vooral in lokale valuta, pijn gedaan. High yield-obligaties stonden vorige maand nog op verkoop, maar staat inmiddels weer op neuraal. Ook Inflation linked-obligaties heebben het momentum mee. Met 8,3% meer positieve aanbevelingen staat deze obligatiecategorie op een koop. Nu moet de inflatie nog aantrekken. Werkwijze Alpha Research Alpha Research inventariseert maandelijks de asset allocatie-opinies van ca. 60 fondsenhuizen, assetmanagers en researchpartijen van zowel de buy als sell side. Deze opinies worden door Alpha Research geactualiseerd in een database. De meeste partijen gebruiken de categorieën overwegen, neutraal en onderwegen als aanbeveling. Respectievelijk zijn de waarden +1, 0, en -1 van toepassing. Deze waarden leiden naar een gemiddelde. In de rapportage komen het gemiddelde, de trend van de aanpassingen en de grafieken aan bod om inzicht te krijgen in de asset allocatieopinies. In absolute zin hoeft het gemiddelde niet allesbepalend te zijn. Klik op de afbeelding voor een grote versie Eelco Ubbels RBA is directeur/eigenaar van Alpha Research. Op IEXProfs presenteert hij regelmatig zijn visie op assetallocatiekwesties, gebaseerd op de database van Alpha Research, waarin de allocatie-opinies van grote Europese vermogensbeheerders worden verzameld. Deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Twitter: @eelcoubbels. Deel via:
Assetallocatie 25 jul De ene opkomende markt is duidelijk de andere niet Hoe verstandig is het om nu een positie te nemen in aandelen en obligaties in de opkomende markten? Schroders is tamelijk positief maar wijst ook op de enorme verschillen tussen de landen onderling. Vooral de valutacomponent is iets om scherp in de gaten te houden.
Assetallocatie 25 jul De kunst van het herbalanceren Herbalancering vermindert veelal de risico's, maar helpt het rendement meestal niet vooruit. Dus?
aandelen 24 jul Dapper JP Morgan AM zet zijn geld op Europese value-aandelen Herstel van de Europese economie, een lagere rente en een groot percentage value-bedrijven maken Europese aandelen voor JP Morgan AM favoriet. Dat geldt vooral voor de banken.
Assetallocatie 22 jul Grondstoffen horen desondanks in de portefeuille thuis Grondstoffen hebben de laatste 15 jaar een dramatisch trackrecord. Toch horen ze in de portefeuille thuis, want in tijden van hoge inflatie boeken ze uitstekende rendementen.
Assetallocatie 11 jul Wind in de zeilen voor opkomende markten Na een aantal jaren in de schaduw te hebben gestaan van de ontwikkelde markten staan de sterren nu weer gunstig voor de opkomende markten, iets dat bij beleggers niet onopgemerkt is gebleven, schrijft Yvo van der Pol van PGIM Investments.
Assetallocatie 08 jul No risk, no fun voor Fidelity Er is geen sprake van hoogtevrees bij Fidelity International. Integendeel, de wereldeconomie ontwikkelt zich zo goed dat de vermogensbeheerder adviseert meer risico te nemen in aandelen.