Reflatie is goed voor emerging market debt Obligaties op opkomende markten zijn niet goedkoop, maar fundamentals verbeteren en reflatie is goed voor EMD, aldus Rob Hall van MFS. 25 april 2017 13:30 • Door Fleur van Dalsem Aandelen opkomende markten hebben geweldige maanden achter de rug. Is het nu tijd om er afscheid van te nemen, of zit er meer in het vat? Volgens Rob Hall, Institutional Fixed Income Portfoliomanager bij MFS zal het reflatiescenario zoals zich dat nu wereldwijd ontwikkeld, goed zijn voor opkomende markten. “Hogere economische groei en betere groeicijfers van overheden en bedrijven zal zorgen voor een oplopende inflatie. Maar ook de hogere grondstofprijzen zijn goed voor opkomende markten.” Volgens Hall is het niet zo dat de olieprijs weer snel op 100 dollar per vat komt, maar de prijs voor olie zal, wellicht met wat volatiliteit onderweg, waarschuwt hij, nog wel verder kunnen stijgen vanaf het huidige niveau. EM geen veilige havens Maar niet alleen de groei van de wereldeconomie ondersteunt opkomende markten, ook de fundamentals op die markten zelf verbeteren. “Er is sprake van meer investeringen, meer instroom in deze markten. Dit zorgt voor hogere koersen en een beter investeringsklimaat in EM.” De balansen van landen als Brazilië, India en Indonesië zijn flink verbeterd. Ook Zuid-Afrika en Turkije staan er financieel beter voor dan een paar jaar geleden, maar zij hebben momenteel de nodige politieke problemen. Obligatiebeleggers moeten opkomende landen dan ook niet zien als veilige haven vergeleken met de VS en Europa, aldus Hall. Daarvoor zijn er te veel landen met vooral politieke hete hangijzers. Maar de instroom van nieuw geld zorgt er natuurlijk wel voor dat opkomende landen duurder worden, niet alleen de aandelen, ook de obligaties. Trump blijft een risico “Uit het oogpunt van waardering is fixed income op opkomende markten niet heel goedkoop. Alleen vergeleken met high yield, een andere zeer populaire obligatiecategorie van 2016, wel.” Ondertussen lopen de groeiscenario’s voor opkomende markten verder uit elkaar. “De omstandigheden in India zijn voor obligatiebeleggers door de belastinghervormingen gunstig, terwijl in Brazilië de vooruitzichten op fiscale hervormingen al zijn ingeprijsd. In alle landen geldt dat de groei van de arbeidsmarkt key is voor positieve ontwikkelingen, maar wat dat betreft hebben we de demografische groei overal tegen,” zucht Hall. Een risico voor het positieve emerging market debt-scenario is volgens Hall nog steeds de politiek van Donald Trump – al is hij, nu Trump wat in moet binden minder bezorgd dan drie maanden geleden. Ook de verkiezingen in Europa, het verschil in beleid tussen de Fed en de ECB (moet niet te groot worden, is negatief voor obligaties) en China (risico op kredietbubbel in de komende drie jaar) en natuurlijk de spanningen met Noord-Korea blijven risico’s. Fleur van Dalsem is redacteur bij IEX.nl. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Opinie 08 mei Zeer grote kans kans dat alles over 10 jaar hoger staat Beursblogger Ben Carlson kijkt bij zijn beleggingen altijd in de achteruitkijkspiegel. Op basis daarvan kun je er met grote zekerheid vanuit gaan dat de beurs over 10 jaar hoger staat, net als huizenprijzen, het algemene prijsniveau en het bbp.
Assetallocatie 07 mei Optimix gaat keihard tegen de markt in Volgens Optimix zijn de overeenkomsten tussen de internethype van begin 2000 en de huidige hype zo groot, dat de vermogensbeheerder tegen de markt ingaat. Aandelen zijn verkocht en met de opbrengst zijn inflation linked obligaties gekocht, grondstoffenposities ingenomen en is een deel cash gehouden.
aandelen 02 mei Aandelen doen het op de lange termijn altijd beter Beursblogger Jonathan Clements geeft 5 goede redenen om op de lange termijn altijd te vertrouwen op de veerkracht van aandelen.
Assetallocatie 02 mei Ook zonder renteverlaging zijn aandelen de beste keuze Evan Brown, hoofd multi-asset bij UBS AM, blijft positief over aandelen, ook als de inflatie hardnekkig hoog blijft en de beloofde renteverlagingen van de Fed er dit jaar niet gaan komen. "Dat er minder rekening wordt gehouden met renteverlagingen heeft meer te maken met de sterke economische groei dan met de hardnekkig hoge inflatie."
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.