Hoge toppen Het Himalayan Fund viert vandaag zijn zilveren jubileum. Beleggers van het eerste uur verdienden 500%. Hoe nu verder? 31 maart 2015 13:30 • Door Rob Stallinga Vandaag viert de Amsterdamse beurs een feestje. Het is 25 jaar geleden dat het Himalayan Fund, het oudste landenfonds ter wereld, een eigen notering kreeg op beursplein 5. Daarmee is dit Indiase aandelenfonds het oudste single style landenfonds ter wereld. Ter ere daarvan luidde Ian McEvatt vanochtend met een ferme gongslag een nieuwe beursdag in. Ian McEvatt is sinds 1992 aan de naamloze vennootschap verbonden. Deze Ier woont op Jersey, is chairman of the board en is samen met drie anderen (twee Nederlanders en een Brit) verantwoordelijk voor het beleggingsbeleid van dit self managed fund. Voor de research tekent een team ter plekke. Verder dan China De reden voor de notering aan de Amsterdamse beurs is, hoe kan het anders, een financiële. McEvatt: “In 1990 had naast Zuid-Korea alleen Nederland een gunstig belastingverdrag met India. Had het Himalayan Fund niet voor Amsterdam gekozen, dan hadden we over de koerswinst belasting moeten betalen.” McEvatt bestrijdt de opvatting dat India een opkomende markt is. “India heeft sinds 1850 een beurs. India wordt sinds 1952 gereguleerd. Dat kan allemaal van China niet worden gezegd.” Wel geeft hij toe dat hetzelfde China economisch een stuk verder is. De Indiase achterstand is volgens McEvatt vooral het gevolg van het bestuurlijke systeem. “In tegenstelling tot China is India een democratie, de grootste ter wereld. Dat maakt het lastiger om hervormingen door te voeren. Als de leiding van China een bepaalde kan uit wil, dan doen ze dat. Niets houdt ze tegen.” Politiek gesteggel Door politiek gesteggel kwamen noodzakelijke hervormingen in India jarenlang niet van de grond. Het land kent daardoor een aantal structurele problemen. De belangrijkste volgens McEvatt: zwakke wetgeving en 29 staten die allemaal hun eigen regeltjes volgen. Daar staat tegenover dat de bevolking jong is (India doet niet aan een éénkindbeleid) en dat het land vorig jaar Modi koos als nieuwe premier. Al sinds de aankondiging van zijn komst vliegt de beurs van India. Het Himalayan Fund vliegt sindsdien nog harder. In de laatste twaalf maanden koerste het fonds 43% omhoog, de benchmark deed 28%. McEvatt: “Wij beleggen volgens de zogenaamde conviction-aanpak. Als we in een aandeel veel vertrouwen hebben, dan kopen we er meteen veel van.” Zo bestaat een kwart van de totale portefeuille van het Indiafonds uit twee posities. Corporate governance belangrijk criterium Het fondsmanagement heeft de keuze uit 500 large- en midcaps en houdt aandelen gemiddeld drie jaar aan. “Om die reden is corporate governance voor ons een belangrijk criterium. Wij zitten niet op schandalen te wachten”, zegt McEvatt. Het Himalayanfonds is op dit moment zwaar overwogen in gezondheid en in mindere mate in financials (mits commerciële banken) en defensieve consumentengoederen (mits geen tabak). De sectoren bouw, telecom en energie zijn geheel afwezig. Maar eh, zijn Indiase aandelen na de recente rally niet schreeuwend duur? “In geen geval”, zegt McE Evatt. “Met een koerswinstverhouding van 15,9 en een price to book-ratio van 2,8 zijn Indiase aandelen op dit moment gemiddeld gewaardeerd, terwijl het beleggingsklimaat nog nooit zo goed was.” McEvatt somt op: “De inflatie is teruggebracht naar 5%, het overheidstekort nadert de 3%, er is politieke rust, de centrale bank verruimt en de regering voert gezonde hervormingen door.” McEvatt verwacht vooral veel van de zogenoemde Goods and Services Tax (GST) die in april 2016 ingaat. Die wet regelt de inning van een uniforme nationale BTW. Met de komst van GST wordt India eindelijk een grote vrije handelszone. McEvatt: “Naar verwachting leidt de invoering van GST tot 1,5% extra economische groei.” Rob Stallinga is financieel journalist. De informatie in zijn artikelen is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Assetallocatie 17 mei Obligaties van buiten de VS favoriet bij Pimco Pimco heeft een voorkeur voor Westerse obligaties buiten de VS en voor Amerikaanse largecaps met een sterke balans. De Magnificent Seven krijgen wel steeds meer concurrentie van de 493 andere S&P 500-bedrijven. Andere opvallende adviezen in de nieuwste outlook van Pimco?
Opinie 08 mei Zeer grote kans kans dat alles over 10 jaar hoger staat Beursblogger Ben Carlson kijkt bij zijn beleggingen altijd in de achteruitkijkspiegel. Op basis daarvan kun je er met grote zekerheid vanuit gaan dat de beurs over 10 jaar hoger staat, net als huizenprijzen, het algemene prijsniveau en het bbp.
Assetallocatie 07 mei Optimix gaat keihard tegen de markt in Volgens Optimix zijn de overeenkomsten tussen de internethype van begin 2000 en de huidige hype zo groot, dat de vermogensbeheerder tegen de markt ingaat. Aandelen zijn verkocht en met de opbrengst zijn inflation linked obligaties gekocht, grondstoffenposities ingenomen en is een deel cash gehouden.
aandelen 02 mei Aandelen doen het op de lange termijn altijd beter Beursblogger Jonathan Clements geeft 5 goede redenen om op de lange termijn altijd te vertrouwen op de veerkracht van aandelen.
Assetallocatie 02 mei Ook zonder renteverlaging zijn aandelen de beste keuze Evan Brown, hoofd multi-asset bij UBS AM, blijft positief over aandelen, ook als de inflatie hardnekkig hoog blijft en de beloofde renteverlagingen van de Fed er dit jaar niet gaan komen. "Dat er minder rekening wordt gehouden met renteverlagingen heeft meer te maken met de sterke economische groei dan met de hardnekkig hoge inflatie."
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.