Einde aan successtory smart beta? Dreigt smart beta ten onder te gaan aan de eigen populariteit? Populaire aandelen dreigen overbevolkt te raken. 4 september 2014 10:15 • Door IEXProfs Redactie Het succesverhaal van smart beta wordt ondersteund door onderzoek, dat allang heeft aangetoond dat de prestaties van traditionele marktgewogen aandelen indices structureel lager zijn dan van andere passieve benaderingen, zoals weging naar inkomsten of boekwaarde, of van gelijkgewogen portefeuilles, samengevat onder de titel ’smart beta’. The Financial Times vraagt zich af of smart beta niet ten onder dreigt te gaan aan de eigen populariteit. Journalisten schrijven meer dan ooit over smart beta. Exacte cijfers over de beleggingen in smart beta zijn moeilijk te achterhalen, al schat Unigestion de omvang op 20 miljard euro alleen al in Europa. Hoeveel het ook zij, het neemt in elk geval toe, toont Russell Investments aan. 32% van de beleggers kent al blootstelling aan smart beta en 76% wil het in de komende 18 maanden doen. Het speelt voorstanders in de kaart, maar het zou mogelijk ook alarmbellen moeten laten rinkelen. Het voordeel van een marktgewogen benadering is dat geld in individuele aandelen wordt gestoken naar mate van omvang, dus uiteindelijk stijgen allen, zonder de relatieve waarderingen te verstoren. Smart beta werkt anders. Geld wordt buitenproportioneel gestoken in de aandelen die het hoogste scoren volgens een bepaald filter. Dit leidt tot het gevaar dat bepaalde populaire aandelen overbevolkt raken, wat weer tot bubbels en beperkte liquiditeit kan leiden bij een verkoopgolf. Unigestion herkent dat gevaar en ziet overbevolking als een nieuwe risicofactor, die een steeds belangrijker rol kan spelen bij het gedrag van lage volatiliteitsaandelen. Historisch gezien waren lage volatiliteitsaandelen altijd een manier om bubbels te vermijden, nu bestaat het risico dat zij zelf tot een bubbel worden, stelt Bruno Taillardat van Unigestion. Zwarte lijst van overbevolkte aandelenDe vermogensbeheerder vermijdt momenteel al aandelen die op het eerste gezicht zouden passen in de portefeuille, puur omdat ze ’overcrowded’ zijn. Het is wars van aandelen waar de gecombineerde weging van smart beta en low volatility fondsen zo hoog is dat er meer dan 75 handelsdagen nodig zouden zijn om deze posities liquide te maken. Dit speelt met name in opkomende markten, waar de liquiditeit lager is en veel beleggers keren terug en verkiezen daarbij een lowvol-benadering. Op de zwarte lijst van Unigestion staan Inversion Aguas Metropol, Lewis Group, Unilever Indonesia, Zhejiang Expressway Company en O2 Czech Republic. In Europa mijdt Unigestion Groupe Bruxelles Lambert en Lindt & Sprüngli. In de VS heeft Unigestion nog geen overbevolking ontdekt. Sommige aandelen hebben ondanks de overbevolking toch wel goed gepresteerd, maar Unigestion verkiest voorzichtig te zijn. Zolang de markten stijgen maken beleggers zich niet druk over overbevolking in een aandeel, het probleem gaat pas spelen als de koersen kelderen en beleggers zich naar de uitgang willen haasten. De zorg van Unigestion wordt gedeeld door Nomura, de Japanse bank zet vraagtekens bij de hoge relatieve waardering van een aantal aandelen waar lowvol-fondsen de voorkeur aan geven. Maar niet iedereen denkt dat de populariteit van smart beta tot de eigen ondergang kan leiden. Volgens Amundi omvat smart beta zo’n veelheid aan benaderingen, dat het niet terecht is om van een concentratie te spreken. Volgens de vermogensbeheerder worden zelfs binnen eenzelfde strategie heel verschillende aandelen geselecteerd. Opvallend is wel dat de laatste twee jaar de prestaties van de lage volatiliteitsstrategie achterblijven bij de brede aandelenmarkt. Het kan een tijdelijke dip zijn, maar Unigestion vermoedt dat de sterke instroom en overbevolking tot dit effect kunnen hebben geleid. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
J. Safra Sarasin Sustainable Asset Management 18 apr "Reshoring biedt mooie kansen voor groene beleggers" Volgens fondsmanager Daniel Lurch van het JSS Sustainable Equity Green Planet fonds van J. Safra Sarasin profiteren met name de duurzaamste bedrijven van de huidige herschikking van de wereldwijde productieketen. Welke dat zijn?
Impactbeleggen 11 apr “Het is fijn om goed te doen” Ook buiten Nederland is impactbeleggen ontdekt. Het Schotse Baillie Gifford bijvoorbeeld lanceerde in 2017 het Positive Change Fund. Vlak voor Pasen was Rosie Rankin, medeverantwoordelijk voor dit fonds, over in Amsterdam voor de tweedaagse Impact Europe Summit in de Beurs van Berlage. Rob Stallinga sprak met haar.
Impactbeleggen 03 apr "Impactbeleggers staan aan de goede kant van de geschiedenis" Hadewych Kuiper, directeur beleggingen bij Triodos IM, is niet onder de indruk van alle berichten dat duurzaam beleggen het beste heeft gehad. "Zo ziet tegenwerking van vooruitgang eruit."
Impactbeleggen 30 jan JSS Green Planet Fund: Kansrijk beleggen in een groene toekomst Beleggen in de toekomst is volgens S. Safra Sarasin beleggen in de groene transitie. Lees meer over het JSS Sustainable Equity Green Planet Fund, dat in de laatste drie jaar niet alleen hard is gegroeid maar ook sterk heeft gepresteerd.
ESG 17 jan ESG is dood, lang leve ESG 2.0! Matt Christensen, hoofd duurzaam en impact beleggen bij Allianz Global Investors, schetst de vijf belangrijkste duurzaamheidsthema's van 2024. Politieke verdeeldheid dreigt het grootste struikelblok te worden.
ESG 01 nov Biodiversiteitsverlies, het megarisico dat slechts enkelen zien Het verlies van biodiversiteit is volgens De Nederlandsche Bank (DNB) een groot risico voor de financiële stabiliteit. Cardano heeft een methode ontwikkeld om dit verlies te meten en zo de beleggingsrisico’s in kaart te brengen. IEXProfs sprak met Dennis van der Putten, Chief Sustainability Officer bij Cardano.