De waarde van valuebeleggen De markt verslaan is nooit eenvoudig. Maar het valt niet mee om het te doen met valuebeleggen. 19 maart 2014 10:15 • Door IEXProfs Redactie De markt verslaan is nooit eenvoudig. Maar het valt niet mee om winst te behalen met valuebeleggen. Mensen hebben een verschillend waardebesef. Bij beleggers is dat niet anders. Valuebeleggen heeft twee grondleggers, die aan de basis van dit concept staan, blikt de Financial Times terug. De ene is Benjamin Graham, die tijdens de Grote Depressie zijn werk Security Analysis, publiceerde. Elk aandeel moet gezien worden als deel van het grote bedrijf, waarvan de intrinsieke waarde moet worden vastgesteld. Als een aandeel onder de intrinsieke waarde verhandeld wordt, dan is het neerwaartse risico beperkt. Warren Buffett ziet Graham als zijn grote leermeester. De andere grondlegger van het valuebeleggen is een studie van Eugene Fama en Kenneth French naar voorspelbare inefficiënties in rendementen. Zij spreken over het value effect, simpelweg gesteld verslaan op de langere termijn aandelen, die bij aanschaf goedkoop waren naar hun price-to-book-value, de overige aandelen. Deze benadering leidde tot het factorbeleggen. Fondsbeheerders die gebruikmaken van kwantitatieve methoden, waarmee ze aandelen onderzoeken op bepaalde factoren. Beide benaderingen hebben iets gemeenschappelijks. Zij vergelijken de huidige marktprijs met een bepaalde intrinsieke waarde van de onderneming. Er zijn echter ook grote verschillen. Graham pleit voor nauwkeurig onderzoek van de bedrijfscijfers om de juiste marge van veiligheid te vinden. Maar weinig aandelen slagen voor zijn test. De Fama-French-benadering koopt aandelen die goedkoper zijn dan de rest en rekent op een anomalie. Dat concept werkt dus meer met een relatieve waarde, dan met een absolute. Beide wijzen van valuebeleggen hebben zich in de loop der tijd verder ontwikkeld. In de huidige bullmarkt slagen steeds minder aandelen voor de Graham-test. Buffett let daarom ook op andere factoren, zoals de mogelijkheid voor verdere winstgroei in de toekomst. Value or growth?Vaak wordt valuebeleggen aangeboden als een alternatief voor groeifondsen. Groeiaandelen moeten laten zien dat hun bedrijfswinsten groeien en er zijn perioden dat zulke aandelen beter presteren dan valuebeleggen. Fondsaanbieders hanteren een strikte scheiding tussen beide strategieën van value en growth en elke benadering heeft zijn eigen index. Volgens de krant brengt dat wel het gevaar met zich mee, dat het concept zo uitgerekt wordt, dat het aan betekenis inboet. Het blijft gewoon moeilijk om de markt te verslaan. De strategieën van Graham en Fama kunnen het in principe doen. Beide hebben een ijzeren discipline nodig. Bij Graham vraagt het veel onderzoek en weinig kans van slagen voor de criteria. Bij Fama vraagt het een enorme reeks aan algoritmen. Maar volgens de krant is het moeilijk te geloven dat de vlag van valuebeleggen bij veel fondsaanbieders ook werkelijk de lading dekt. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 08:00 Obligaties van buiten de VS favoriet bij Pimco Pimco heeft een voorkeur voor Westerse obligaties buiten de VS en voor Amerikaanse largecaps met een sterke balans. De Magnificent Seven krijgen wel steeds meer concurrentie van de 493 andere S&P 500-bedrijven. Andere opvallende adviezen in de nieuwste outlook van Pimco?
Opinie 08 mei Zeer grote kans kans dat alles over 10 jaar hoger staat Beursblogger Ben Carlson kijkt bij zijn beleggingen altijd in de achteruitkijkspiegel. Op basis daarvan kun je er met grote zekerheid vanuit gaan dat de beurs over 10 jaar hoger staat, net als huizenprijzen, het algemene prijsniveau en het bbp.
Assetallocatie 07 mei Optimix gaat keihard tegen de markt in Volgens Optimix zijn de overeenkomsten tussen de internethype van begin 2000 en de huidige hype zo groot, dat de vermogensbeheerder tegen de markt ingaat. Aandelen zijn verkocht en met de opbrengst zijn inflation linked obligaties gekocht, grondstoffenposities ingenomen en is een deel cash gehouden.
aandelen 02 mei Aandelen doen het op de lange termijn altijd beter Beursblogger Jonathan Clements geeft 5 goede redenen om op de lange termijn altijd te vertrouwen op de veerkracht van aandelen.
Assetallocatie 02 mei Ook zonder renteverlaging zijn aandelen de beste keuze Evan Brown, hoofd multi-asset bij UBS AM, blijft positief over aandelen, ook als de inflatie hardnekkig hoog blijft en de beloofde renteverlagingen van de Fed er dit jaar niet gaan komen. "Dat er minder rekening wordt gehouden met renteverlagingen heeft meer te maken met de sterke economische groei dan met de hardnekkig hoge inflatie."
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.