Yale is niet voor ieder weggelegd Het 'Yale Model' werkt erg goed bij de universiteit, bij anderen minder. Voor hen blijft passief beleggen over. 6 maart 2014 10:15 • Door IEXProfs Redactie Tijd om het Yale-model weer eens onder de loep te nemen. Het is een beleggingsmethode waarbij een zo breed mogelijke diversificatie wordt gezocht en gebruik te maken van risicopremies bij illiquide beleggingen met een lange tijdshorizon. Het blijkt erg goed te werken bij Yale, bij andere helaas minder, constateert Bob Seawright, die al regelmatig over dit thema heeft geschreven. De universiteit presenteerde recent de laatste cijfers en opnieuw blijkt de strategie van David Swensen goed gewerkt te hebben. Het rendement kwam uit op 12,5% en overtrof daarbij de branchegenoten. Zou Yale zijn kapitaal in een traditionele 60:40 portefeuille hebben gestoken, dan was het kapitaal sinds 1988 nu slechts aangegroeid tot 9,11 miljard in plaats van de 20,78 miljard dollar die nu op de balans prijkt. Seawright heeft zich al meermaals afgevraagd of de aanpak is ingehaald door zijn eigen succes. Maar de resultaten van dit jaar tonen aan dat er nog voldoende alpha te behalen valt. Maar het ligt niet voor iedereen voor het oprapen. Het succes van Yale heeft te maken met de toegang tot de beste fondsbeheerders, voor de beste prijs, met een weloverwogen beleid. Voor beleggers die later op deze rijdende trein wilden springen, zijn de vooruitzichten minder gunstig. De alpha is minder goed toegankelijk voor hen. Bijvoorbeeld de beleggingen in vastgoed brengen een dermate hoge drempel met zich mee, dat dit te hoog gegrepen is voor doorsnee beleggers. Het dure spel van actief beheer à la Yale garandeert mislukking voor de gewone belegger, waarschuwt Seawright. Yale zelf geeft toe dat het risico van een gemiddelde ‘endowment’ veel hoger ligt dan menige gewone belegger kan dragen. In het nieuwe jaarverslag waarschuwt Yale beleggers die niet tot de universiteit behoren. Weinig institutionele beleggers en nog minder particuliere beleggers kunnen het risicogewogen rendement behalen dat voor Yale toegankelijk is. Swensen is rechtuit in zijn mening. Aan het actieve eind van het beleggingsspectrum zijn een paar institutionele grootheden zoals Yale en andere universiteiten, die de beschikking hebben over hooggekwalificeerde beleggingsteams. Aan het passieve eind van het spectrum bevinden zich de beleggers die tot de conclusie zijn gekomen dat zij over onvoldoende middelen beschikken om actief te zijn. Die passieve groep is nog niet zo groot als die zou moeten zijn. Bijna iedereen moet aan die kant zitten, meent Swensen. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.