Huidige tegenwind zal energietransitie zeker niet doen ontsporen

Afgelopen jaar was lastig voor groene beleggingen. Ontwikkelaars van schone energie kampten met achterblijvende aandelenkoersen met name door de gestegen rente. Daarnaast hadden producenten te maken met krimpende marges. Corona en de oorlog in Oekraïne dreven de prijzen van grondstoffen op en verstoorden de mondiale toeleveringsketens.

Tegen deze achtergrond is het beleggingssentiment momenteel wat verzuurd ten opzichte van schone energie en ESG-thema's. Aandelen in de groene-energiesector zijn sterker gedaald dan de bredere aandelenmarkten. Wij denken dat deze correctie overdreven is. Schone bronnen van energie, zoals wind en zon, zijn het goedkoopste om snel in te zetten, zelfs met de hogere prijzen van windturbines.

De cijfers onderstrepen dat 2023 een recordjaar was voor schone capaciteit in Europa. Er is in totaal ruim 60 gigawatt aan wind- en zonnecapaciteit bijgekomen. Daarnaast zijn de prijzen van zonnepanelen in de tweede helft van het jaar flink gedaald, terug naar het niveau van voor de pandemie. Hoewel de prijzen voor windturbines nog steeds hoog zijn, verwachten we dat ze op de middellange termijn zullen normaliseren, wat windprojecten nog aantrekkelijker zal maken.

Geen goede alternatieven voor groene energie 

Zijn er alternatieven voor groene energie? Nieuwe gasgestookte energiecentrales maken weinig kans, zeker in Europa. Zelfs als Europese regeringen hun klimaatambities opgeven , wat zeer onwaarschijnlijk is, dan zou meer gasgestookte capaciteit de energiezekerheid van het blok in gevaar kunnen brengen. In de VS ligt dit anders. Door de grote binnenlandse gasreserves zal gas nog enige tijd een rol blijven spelen in het systeem.

Kernenergie wordt vaak als een alternatief gezien. Maar het duurt tientallen jaren om conventionele kerncentrales te bouwen. De reactoren die in Europa worden gebouwd, hebben bovendien aanzienlijke vertragingen en kostenoverschrijdingen opgelopen. Kleine modulaire reactoren worden soms als een deel van de oplossing gezien, maar deze technologie is nog niet op grote schaal toegepast en de kosten zijn veel hoger dan die van groene energie.

Gas en kernenergie blijven de komende jaren waarschijnlijk een rol spelen in de energiemix, maar wij zijn ervan overtuigd dat schone energiebronnen de spil zijn voor nieuwe energiesystemen. Beleidsmakers, netbeheerders en ontwikkelaars zien dit ook zo en de recente wetgeving benadrukt dit. De Inflation Reduction Act in de VS en het Green Deal Industrial Plan in de EU bieden honderden miljarden dollars steun aan technologieën om netto nul te bereiken.

Beleidsmakers verdubbelen hun inspanningen

Recentelijk zijn regeringen in actie gekomen om schone-energieprojecten beter bestand te maken tegen macro-economische en geopolitieke tegenwind. Zo heeft de Britse regering de minimumprijs voor toekomstige schone-energieprojecten na een mislukte Contracts for Difference-veiling verhoogd. Hierdoor kunnen meer groene projecten hun vereiste rendement halen, waardoor de capaciteit kan toenemen.

Hoewel de prijzen van activa duidelijk zijn opgelopen door de hogere kapitaalkosten, blijven de fundamenten van de projecten en het politieke beleid sterk. Wij denken dan ook dat de uitbreiding van de schone capaciteit verder zal versnellen.

"Wij denken dat de uitbreiding van de schone capaciteit verder zal versnellen"

Nieuwe prioriteiten

Voor beleidsmakers en investeerders betekent dit een reeks nieuwe prioriteiten. Een hiervan is ervoor te zorgen dat het elektriciteitsnet de instroom van schone energie bijhoudt. Uitbreiding van interconnectoren en batterijopslag is een andere prioriteit. Dit biedt namelijk stabiliteit, verlaagt de kosten voor netverbetering en gaat de verspilling van schone energie tegen.

De investeringseisen op dit gebied zijn aanzienlijk. Bloomberg New Energy Finance schat dat voor elke dollar die wordt uitgegeven aan de instroom van groene energie, nog eens 90 cent moet worden uitgegeven aan netwerkinfrastructuur. Gezien de schuldenlast van de overheid, zal privékapitaal nodig zijn om de netwerkinfrastructuur te financieren. De veerkracht van energietransitie-gerelateerde strategieën voor private infrastructuur onderstreept alvast dat dit aantrekkelijke investeringen zijn voor lange-termijn beleggers.

"Voor elke dollar die wordt uitgegeven aan de instroom van groene energie, zal nog eens 90 cent moeten worden uitgegeven aan netwerkinfrastructuur"

Oplossingen voor energie-opslag

Uiteindelijk zullen we een oplossing moeten vinden om energie voor langere tijd op te slaan om zo de dagen met weinig wind en veel vraag te overbruggen. Technologieën zoals groene waterstof, opslag in vloeibare lucht en vraagsturing moeten economisch aantrekkelijk worden.

De energietransitie is goed op weg en zal niet terugschakelen, ook al volstaat het tempo momenteel niet om de 1,5°-scenario’s te halen. Economische en beleidskaders zullen de uitbouw van hernieuwbare energie in belangrijke markten steunen. De nieuwe uitdagingen zijn oplossingen voor het netwerk en de langdurige opslag van energie. Deze zullen de komende jaren de beleids- en investeringsagenda's steeds meer domineren.