Recessie VS in 2024 waarschijnlijk Aan het winkelfeest in de VS komt een eind. De lonen stijgen niet verder en Amerikanen moeten hun studieschulden weer gaan afbetalen. 2024 kan wel eens een pittig economisch jaar worden, verwacht Edin Mujagic. 17 november 2023 11:00 • Door Edin Mujagic Zodra de eerste bladeren van de bomen beginnen te vallen, komt DNB met waarschuwingen, verzuchtte oud-premier Ruud Lubbers ooit toen de centrale bank weer eens met een waarschuwing richting Den Haag kwam. Zodra de eerste bladeren vallen, krijgen economen ook met een terugkerende vraag te maken: wat kunnen we verwachten volgend jaar, 2024 dus? Dit jaar luidt de vraag ook: krijgt de Amerikaanse economie in 2024 te maken met een recessie? Die recessie werd dit jaar verwacht, maar de Amerikaanse economie draaide juist op volle toeren in de eerste 9 maanden van dit jaar. Ik houd er rekening mee dat dit een gevalletje ‘uitstel is geen afstel’ zal zijn. Winkelfeest Als ik kijk naar de bouten en moeren van de economie, dan lijkt een recessie in de VS in 2024 zeer waarschijnlijk. Voor een second opinion kijk ik naar een tweetal indicatoren die een goed trackrecord hebben in het aangeven of een recessie wel of niet op komst is. Die second opinion bevestigt mijn first opinion. De Amerikaanse economie heeft een goed 2023 achter de rug. Dé reden daarvoor is de consument. Die zorgde voor een maandenlang durend winkelfeest. Aangezien consumptie goed is voor het leeuwendeel van de Amerikaanse economie, hield dat in dat die economie als geheel het ook prima deed. Hogere lonen Die consument kon maand in maand uit almaar meer blijven spenderen omdat die een aantal meevallers had. De inflatie daalde, wat winkelen aantrekkelijker maakte. Niet dat alles goedkoper werd, sommige dingen wel, maar niet alles. Alleen daling van inflatie is goed nieuws en bij goed nieuws ga je wat makkelijker naar het winkelcentrum. Zeker als je reis daar naartoe goedkoper is omdat tanken minder duur was dan een jaar eerder. Tegelijkertijd stegen de lonen, gemiddeld, met ruim 5% per jaar, ook al iets wat meer shoppen mogelijk maakte. En dan zijn er de gedwongen besparingen uit de pandemiejaren en de steun die men kreeg destijds. Tezamen waren die potjes gelijk aan zo’n 8% van de Amerikaanse economie, nogal wat spending power. Studieleningen afbetalen Dat verandert in 2024. Inflatie daalt niet veel verder, dus vanuit die hoek komt er niet meer zoveel hulp als in 2023. De loonstijgingen hebben weer een vier voor de komma en kunnen in 2024 verder dalen omdat de werkloosheid lijkt op te lopen. Niet veel, maar toch, in de marge is dat geen goed nieuws voor de consumptie, in de zin dat de kans klein lijkt te zijn dat die in 2024 maand in maand uit sterk zal toenemen. Dit zeker omdat Amerikanen te maken krijgen met een oude maandelijkse rekening. Ik heb het over het aflossen van de studieschulden. Veel huishoudens hebben ermee te maken. Gemiddeld genomen bedraagt de studieschuld in de VS iets meer dan 40.000 dollar, met de gemiddelde maandlasten van 503 dollar. Hogere rentes Nu de pandemie voorbij is - mede door een uitspraak van het Amerikaanse Hooggerechtshof - zijn die terugbetalingsverplichtingen per 1 oktober weer begonnen. Dat neemt een significante hap uit het maandelijks te besteden inkomen bij de Amerikaanse huishoudens. Huishouden die ook nog eens te maken hebben met hogere rentelasten op hun vaak behoorlijke schulden. Geen wonder dat het aantal wanbetalers op creditcardsaldi en persoonlijke leningen toeneemt, dat is geen teken van een economie waarin de consumptie sterk zal blijven stijgen. Nee, een recessie in 2024 niet verbazen. En die second opinion? Ik kijk dan naar twee indicatoren. De eerste is het verschil tussen de 10-jarige en 3-maands rente in de VS. Negatief verschil Dat verschil is normaliter positief en wordt slechts heel af en toe negatief. Maar elke keer dat het negatief werd in het verleden, gebeurde dat tussen 9 en 17 maanden voor een recessie. Dat verschil is in oktober 2022 negatief geworden. Het winkelfeest kan ervoor gezorgd hebben dat een recessie nu later in die bandbreedte zit. Dat zou impliceren dat een recessie in 2024 aanstaande is. De tweede indicator waar ik naar kijk, is de zogeheten Sahm-indicator, vernoemd naar Claudia Sahm, een econome die vroeger bij de Fed werkte. Die ontdekte dat elke keer dat het driemaands voortschrijdend gemiddelde van de Amerikaanse werkloosheid 0,5 procentpunt hoger kwam te liggen dan het laagste werkloosheidspercentage in de 12 maanden ervoor, een recessie om de hoek is. Blijft Biden? In de laatste drie maanden bedroeg de Amerikaanse werkloosheid achtereenvolgens 3,8 nog eens 3,8 en 3,9%, gemiddeld iets meer dan 3,8%. Het laagste percentage in de laatste 12 maanden was 3,4%. Met de iets afkoelende arbeidsmarkt in de VS is de kans groot dat de werkloosheid de komende maanden blijft oplopen. Daardoor zou de komende tijd voldaan kunnen worden aan de Sahm-regel. Tel ik dit alles bij elkaar op, dan zou een recessie in de VS nog voor de zomer van 2024 niet verbazen. Een recessie (of in ieder geval recessieachtige economie) in combinatie met te hoge inflatie en stijgende werkloosheid in een verkiezingsjaar, was in het verleden geen goed nieuws voor de zittende president die zijn inschrijving in de GBA aan Pennsylvania Avenue 1600, het adres van het Witte Huis, met nog eens 4 jaar wilde verlengen. Edin Mujagic is econoom en fondsbeheerder bij beleggingsfonds Hoofbosch. Hij heeft verschillende boeken op zijn naam staan, waaronder "Geldmoord: hoe de centrale banken ons geld vernietigen" en "Boeiend en geboeid: een monetaire geschiedenis van Nederland sinds 1814/1816". Hij studeerde monetaire economie aan de Universiteit van Tilburg. Hij schrijft op persoonlijke titel. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Opinie 22 okt Financiële sector is het probleem én de oplossing voor de natuur Volgens Hadewych Kuiper van Triodos IM kan de klimaatcrisis alleen worden gekeerd als we de natuur weten te herstellen. Daarvoor is de financiële sector dringend nodig. Winstgevende duurzame projecten liggen voor het oprapen.
J. Safra Sarasin Sustainable Asset Management 18 apr "Reshoring biedt mooie kansen voor groene beleggers" Volgens fondsmanager Daniel Lurch van het JSS Sustainable Equity Green Planet fonds van J. Safra Sarasin profiteren met name de duurzaamste bedrijven van de huidige herschikking van de wereldwijde productieketen. Welke dat zijn?
Impactbeleggen 11 apr “Het is fijn om goed te doen” Ook buiten Nederland is impactbeleggen ontdekt. Het Schotse Baillie Gifford bijvoorbeeld lanceerde in 2017 het Positive Change Fund. Vlak voor Pasen was Rosie Rankin, medeverantwoordelijk voor dit fonds, over in Amsterdam voor de tweedaagse Impact Europe Summit in de Beurs van Berlage. Rob Stallinga sprak met haar.
Impactbeleggen 03 apr "Impactbeleggers staan aan de goede kant van de geschiedenis" Hadewych Kuiper, directeur beleggingen bij Triodos IM, is niet onder de indruk van alle berichten dat duurzaam beleggen het beste heeft gehad. "Zo ziet tegenwerking van vooruitgang eruit."
Impactbeleggen 30 jan JSS Green Planet Fund: Kansrijk beleggen in een groene toekomst Beleggen in de toekomst is volgens S. Safra Sarasin beleggen in de groene transitie. Lees meer over het JSS Sustainable Equity Green Planet Fund, dat in de laatste drie jaar niet alleen hard is gegroeid maar ook sterk heeft gepresteerd.
ESG 17 jan ESG is dood, lang leve ESG 2.0! Matt Christensen, hoofd duurzaam en impact beleggen bij Allianz Global Investors, schetst de vijf belangrijkste duurzaamheidsthema's van 2024. Politieke verdeeldheid dreigt het grootste struikelblok te worden.