Er breken gouden tijden aan voor high yieldbeleggers De slinger is voor het eerst in jaren weer teruggezwaaid naar high yieldbeleggers nu bedrijven met hoge schulden gedwongen zijn zich vriendelijker op te stellen naar hun schuldeisers. Dat betogen obligatiespecialisten Hugo Squire en Josh Panton van Schroders. 27 september 2023 08:00 • Door Gastauteur IEXProfs "De sell-off op de obligatiemarkten in 2022 was meedogenloos en ging verder dan de meeste beleggers voor mogelijk hielden. We beleefden de overgang naar een nieuwe marktomgeving waarin de kasstromen van schuldbeladen bedrijven minder naar aandeelhouders worden geleid en meer naar de schuldeisers. Hogere financieringskosten zullen leiden tot een toename van het aantal faillissementen doordat bedrijven de nieuwe rentelasten niet kunnen dragen. De bedrijven die in de problemen komen, vormen echter een kleine minderheid. Voor obligatiebeleggers die de meeste verliezers kunnen vermijden, zijn er gezonde rendementen te behalen. Duidelijk is dat obligatiebeleggers niet langer worden gestimuleerd om bedrijven met zoveel mogelijk schuld na te jagen. Zodra bedrijven moeten herfinancieren tegen de huidige (veel hogere) rentetarieven is er een duidelijke stimulans om de schuldenlast te verminderen. Dit betekent dat crediteurvriendelijke maatregelen steeds gebruikelijker zullen worden. Verkoop van activa, verlaging van dividenden, injecties van eigen vermogen en vermindering van kapitaaluitgaven zijn enkele voorbeelden hiervan. Implicaties rendement In de afgelopen 12 maanden is er geen yield compression geweest op de Europese high yieldmarkt en toch zijn de totale rendementen sterk geweest. Dit komt doordat ongeveer 70% van de rendementen afkomstig was van uitgekeerde coupons. De beleggingsklasse noteert tegenwoordig een yield-to-worst van 7,5%. Dat is 0,2% hoger dan vorig jaar rond dezelfde tijd. De huidige rentestand laat high-yieldbeleggers ruimte voor tegenwind op macro-economisch gebied. Momenteel is variëren de economische verwachtingen nog van iets tussen een zachte landing en geen landing, maar er is weinig nodig om in de meer negatieve richting van een harde landing te verschuiven. De rente van leveraged creditportefeuilles is nu uiterst beschermend, terwijl de blootstelling naar de obligatiemarkt een natuurlijke bescherming biedt bij een harde landing. Ofwel, hoge rentes leiden tot sterke totaalrendementen op de lange termijn en bieden aanzienlijke neerwaartse bescherming in ongunstige scenario's. Daarbij kan een aanzienlijke compressie van de rentetarieven leiden tot koersstijgingen die kunnen concurreren met rendementen op de aandelenmarkt." Lees het hele artikel, getiteld Leveraged credit: the dawn of a new golden age? Gastauteurs zijn beleggers die schrijven op persoonlijke titel. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Assetallocatie 16 jun Sectie 899: exodusgevaar door Amerikaanse wraakbelasting Zoals Mozes in Exodus de Rode Zee spleet om zijn volk te bevrijden, lijkt de Big Beautiful Bill van Trump nu de kapitaalstromen tussen continenten te splijten. Het voorstel om een wraakbelasting in te stellen voor buitenlandse beleggers is opnieuw een aantasting van het vertrouwen in Amerika. Het vergroot het risico dat beleggers hun allocatie naar de Verenigde Staten heroverwegen, schrijft Thomas van Galen, Chief Strategist Achmea IM.
Assetallocatie 09 jun Capital Group rekent op aanhoudend hoge volatiliteit Wat heeft 2025-2026 nog allemaal in petto voor aandelen, obligaties en valuta? Capital Group schetst een beeld van aanhoudend hoge volatiliteit, meer risico-aversie en tijdelijk gunstige vooruitzichten voor aandelen buiten de VS.
Assetallocatie 05 jun De wraak van de thuisspelers Enguerrand Artaz van LFDE begrijpt wel waarom beleggers zich nu richten op de aandelen van Europese bedrijven, die sterk gericht zijn op de eigen thuismarkt.
Assetallocatie 05 jun Een zorgeloze en rooskleurige toekomst met ETF's Zelfs de beste aandelen gaan zo nu en dan door een diep dal. Met een indexfonds is de stress minder groot zonder dat dit ten koste gaat van rendement.
Assetallocatie 02 jun Topfonds Fresh Fixed Income Fund dubbel bekroond Dit jaar ging het Fresh Fixed Income Fund van OHV Vermogensbeheer naar huis met twee LSEG Lipper Fund Awards. De outperformance van het obligatiefonds was in de afgelopen 3 en 5 jaar zo groot en zo consistent dat de jury niet om het fonds heen kom. Wat verklaart het succes? Wat zijn de verwachtingen? Wij vroegen het aan de fondsmanagers Richard Abma en Otto Bazuin.
Assetallocatie 02 jun Modelportefeuilles in beweging door stijgende Amerikaanse rente State Street Global Advisors denkt dat de gestegen rente samen met de hoge Amerikaanse staatsschuld ernstige gevolgen zal hebben voor de samenstelling van modelportefeuilles.