Sectorconsensus: Banken favoriet Van de vier cyclische aandelensectoren materials, financials, consumer discretionary en real estate zijn assetmanagers het meest enthousiast over de vooruitzichten van de financiële dienstverleners. 20 december 2021 13:00 • Door Eelco Ubbels Materials, financials, consumer discretionary en real estate gelden als cyclische sectoren. In het huidige economische klimaat zouden deze aandelensectoren gemiddeld betere vooruitzichten moeten hebben. Volgens de MSCI World (in euro’s gemeten per 9 december) is dat in 2021 ook het geval. Financials (+34%) en real estate (+30,7%) doen het beter dan de 27,8% van de wereldindex. Consumer discretionary blijft met +26,8% iets achter, evenals materials met +18,4%. Van de grote groep assetmanagers analyseren slechts zeven stelselmatig de verschillende aandelensectoren. Dat zijn ING Investment Office, KBC, Nordea, SEB, Pictet AM, DWS en Invesco. In de huidige periode, waarin de consensus een overweging heeft voor aandelen, staat deze groep van zeven niet zonder meer positief over de vier cyclische sectoren. Financials: De favoriet Financiële dienstverleners zoals banken en verzekeraars zijn gebaat bij hogere renteniveaus en een steilere yieldcurve. De activiteiten van banken op het gebied van fusie- en overnameadvies, beursgangen en de handel in bijvoorbeeld aandelen en derivaten profiteren van de huidige rentestanden. Tegen deze achtergrond zijn de waarderingen van financials volgende de meeste analisten momenteel goedkoop. Zes van de zeven assetmanagers heeft deze sector om al deze redenen op een koop staan. Invesco wijst wel op de kosten van natuurrampen en de huidige gezondheidsproblematiek waar met de name de verzekeringssector last van heeft. Real Estate: Weinig enthousiasmeDeze sector omvat zowel vastgoedondernemingen als REIT’s, beleggingsfondsen in onroerend goed. Niet elke assetmanager ziet onroerend goed overigens als een aandelensector. Van de zeven assetmanagers hebben vijf een duidelijk oordeel: drie zijn er neutraal (ING Investment Office, KBC en Nordea). Invesco is overwogen, DWS onderwogen.De lage marktrente is momenteel nog positief voor de financieringskosten. Ook is het dividendrendement nog altijd relatief hoog. Over Amerikaans vastgoed wordt positiever geoordeeld dan over Europees vastgoed. Het risico op een nog langer durende lockdown is echter wel aanwezig. Dat pakt met name voor retail en in mindere mate voor kantoren slecht uit. De langetermijnwaarderingen zien er momenteel wel positief uit. Materials: Terug naar neutraalTwee maanden geleden was materials nog de favoriete cyclische sector, nu is het enthousiasme wel wat gedaald. De stijging van de energieprijzen en de groeivertraging van de Chinese economie hebben voor minder fraaie vooruitzichten gegeven gezorgd. Positief is de financiële positie van de mijnbouwbedrijven door het verlagen van schulden. Ook het uitstellen van grote investeringen wordt als gunstig gezien. Ook met de vraag en met de waarderingen in de sector is weinig mis. Consumer discretionary: Te duur of te gevoelig voor Covid De Top 3 van deze MSCI sector-index (31%) bestaat uit Amazon (18%), Tesla (7%) en Alibaba (6%). Geen enkele van de zeven assetmanagers heeft een koopadvies. Tijdens de pandemie hebben vooral de online retailers veel groei doorgemaakt. Waarderingen van deze bedrijven zijn echter hoog. De autosector heeft te maken met toenemende regulering en hoge investeringskosten om de stap naar groene auto’s te maken. Voor het reissegment blijven de zorgen omtrent de verdere ontwikkeling van COVID-19 natuurlijk bestaan. Eelco Ubbels RBA is directeur/eigenaar van Alpha Research. Op IEXProfs presenteert hij regelmatig zijn visie op assetallocatiekwesties, gebaseerd op de database van Alpha Research, waarin de allocatie-opinies van grote Europese vermogensbeheerders worden verzameld. Deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Twitter: @eelcoubbels. Deel via:
Opinie 22 okt Financiële sector is het probleem én de oplossing voor de natuur Volgens Hadewych Kuiper van Triodos IM kan de klimaatcrisis alleen worden gekeerd als we de natuur weten te herstellen. Daarvoor is de financiële sector dringend nodig. Winstgevende duurzame projecten liggen voor het oprapen.
J. Safra Sarasin Sustainable Asset Management 18 apr "Reshoring biedt mooie kansen voor groene beleggers" Volgens fondsmanager Daniel Lurch van het JSS Sustainable Equity Green Planet fonds van J. Safra Sarasin profiteren met name de duurzaamste bedrijven van de huidige herschikking van de wereldwijde productieketen. Welke dat zijn?
Impactbeleggen 11 apr “Het is fijn om goed te doen” Ook buiten Nederland is impactbeleggen ontdekt. Het Schotse Baillie Gifford bijvoorbeeld lanceerde in 2017 het Positive Change Fund. Vlak voor Pasen was Rosie Rankin, medeverantwoordelijk voor dit fonds, over in Amsterdam voor de tweedaagse Impact Europe Summit in de Beurs van Berlage. Rob Stallinga sprak met haar.
Impactbeleggen 03 apr "Impactbeleggers staan aan de goede kant van de geschiedenis" Hadewych Kuiper, directeur beleggingen bij Triodos IM, is niet onder de indruk van alle berichten dat duurzaam beleggen het beste heeft gehad. "Zo ziet tegenwerking van vooruitgang eruit."
Impactbeleggen 30 jan JSS Green Planet Fund: Kansrijk beleggen in een groene toekomst Beleggen in de toekomst is volgens S. Safra Sarasin beleggen in de groene transitie. Lees meer over het JSS Sustainable Equity Green Planet Fund, dat in de laatste drie jaar niet alleen hard is gegroeid maar ook sterk heeft gepresteerd.
ESG 17 jan ESG is dood, lang leve ESG 2.0! Matt Christensen, hoofd duurzaam en impact beleggen bij Allianz Global Investors, schetst de vijf belangrijkste duurzaamheidsthema's van 2024. Politieke verdeeldheid dreigt het grootste struikelblok te worden.