Sectorconsensus: Banken favoriet Van de vier cyclische aandelensectoren materials, financials, consumer discretionary en real estate zijn assetmanagers het meest enthousiast over de vooruitzichten van de financiële dienstverleners. 20 december 2021 13:00 • Door Eelco Ubbels Materials, financials, consumer discretionary en real estate gelden als cyclische sectoren. In het huidige economische klimaat zouden deze aandelensectoren gemiddeld betere vooruitzichten moeten hebben. Volgens de MSCI World (in euro’s gemeten per 9 december) is dat in 2021 ook het geval. Financials (+34%) en real estate (+30,7%) doen het beter dan de 27,8% van de wereldindex. Consumer discretionary blijft met +26,8% iets achter, evenals materials met +18,4%. Van de grote groep assetmanagers analyseren slechts zeven stelselmatig de verschillende aandelensectoren. Dat zijn ING Investment Office, KBC, Nordea, SEB, Pictet AM, DWS en Invesco. In de huidige periode, waarin de consensus een overweging heeft voor aandelen, staat deze groep van zeven niet zonder meer positief over de vier cyclische sectoren. Financials: De favoriet Financiële dienstverleners zoals banken en verzekeraars zijn gebaat bij hogere renteniveaus en een steilere yieldcurve. De activiteiten van banken op het gebied van fusie- en overnameadvies, beursgangen en de handel in bijvoorbeeld aandelen en derivaten profiteren van de huidige rentestanden. Tegen deze achtergrond zijn de waarderingen van financials volgende de meeste analisten momenteel goedkoop. Zes van de zeven assetmanagers heeft deze sector om al deze redenen op een koop staan. Invesco wijst wel op de kosten van natuurrampen en de huidige gezondheidsproblematiek waar met de name de verzekeringssector last van heeft. Real Estate: Weinig enthousiasmeDeze sector omvat zowel vastgoedondernemingen als REIT’s, beleggingsfondsen in onroerend goed. Niet elke assetmanager ziet onroerend goed overigens als een aandelensector. Van de zeven assetmanagers hebben vijf een duidelijk oordeel: drie zijn er neutraal (ING Investment Office, KBC en Nordea). Invesco is overwogen, DWS onderwogen.De lage marktrente is momenteel nog positief voor de financieringskosten. Ook is het dividendrendement nog altijd relatief hoog. Over Amerikaans vastgoed wordt positiever geoordeeld dan over Europees vastgoed. Het risico op een nog langer durende lockdown is echter wel aanwezig. Dat pakt met name voor retail en in mindere mate voor kantoren slecht uit. De langetermijnwaarderingen zien er momenteel wel positief uit. Materials: Terug naar neutraalTwee maanden geleden was materials nog de favoriete cyclische sector, nu is het enthousiasme wel wat gedaald. De stijging van de energieprijzen en de groeivertraging van de Chinese economie hebben voor minder fraaie vooruitzichten gegeven gezorgd. Positief is de financiële positie van de mijnbouwbedrijven door het verlagen van schulden. Ook het uitstellen van grote investeringen wordt als gunstig gezien. Ook met de vraag en met de waarderingen in de sector is weinig mis. Consumer discretionary: Te duur of te gevoelig voor Covid De Top 3 van deze MSCI sector-index (31%) bestaat uit Amazon (18%), Tesla (7%) en Alibaba (6%). Geen enkele van de zeven assetmanagers heeft een koopadvies. Tijdens de pandemie hebben vooral de online retailers veel groei doorgemaakt. Waarderingen van deze bedrijven zijn echter hoog. De autosector heeft te maken met toenemende regulering en hoge investeringskosten om de stap naar groene auto’s te maken. Voor het reissegment blijven de zorgen omtrent de verdere ontwikkeling van COVID-19 natuurlijk bestaan. Eelco Ubbels RBA is directeur/eigenaar van Alpha Research. Op IEXProfs presenteert hij regelmatig zijn visie op assetallocatiekwesties, gebaseerd op de database van Alpha Research, waarin de allocatie-opinies van grote Europese vermogensbeheerders worden verzameld. Deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Twitter: @eelcoubbels. Deel via:
Impactbeleggen 25 jun Institutionele beleggers blijven trouw aan duurzaamheid Een grote meerderheid van institutionele beleggers gaat onverminderd door met duurzaam investeren, maar is wel wat terughoudender geworden in de communicatie daarover. Dat blijkt uit een rondvraag van BNP Paribas onder marktpartijen. Wat kwam er nog meer uit het onderzoek?
Impactbeleggen 30 apr Verstandig beleggen voor later is nu investeren in kinderen Het Triodos Future Generations Fund richt zich op het welzijn van kinderen, waarbij het rendement geenszins uit het oog wordt verloren, vertelt verantwoordelijk fondsmanager Sjoerd Rozing. "Zeker voor beleggers die extra spreiding willen aanbrengen, voegt het fonds echt iets toe."
Impactbeleggen 16 apr Impactbeleggen is wél in het belang van pensioendeelnemers De tijd van discussie en verwarring over impactbeleggen is volgens directievoorzitter Maureen Schlejen van Achmea Investment Management voorbij. Zij legt uit waarom impactbeleggen de juiste aanpak is voor pensioenfondsen. "Impactbeleggen is niet slechts een optie maar een inspirerende kans voor een betere toekomst."
Impactbeleggen 31 mrt Beleggen in wapens? Nee, bedankt! Investeren in wapens is een taak voor overheden, zeker niet voor duurzame beleggers, betoogt Hadewych Kuiper van Triodos IM. "Als investeerder is het simpelweg onmogelijk om te weten hoe, waar en door wie wapens zullen worden gebruikt."
Impactbeleggen 05 feb Nee, water is het nieuwe goud Waterschaarste is volgens Tongai Kunorubwe, hoofd duurzame obligaties bij T. Rowe Price, in het komende decennium een van de grootste uitdagingen voor de mensheid én een belangrijk risico voor de wereldwijde economische groei. Voor beleggers liggen er mooie kansen. "Iedere euro die in water wordt geïnvesteerd, genereert een economische opbrengst van 4 euro."
Impactbeleggen 05 feb Verantwoord beleggen is geen politieke kwestie Volgens managing director Hadewych Kuiper van Triodos IM hebben pensioenfondsen geen andere keuze dan om vol te investeren in de duurzaamheidstransitie. "De primaire taak van pensioenfondsen is het veiligstellen van een zo goed mogelijk pensioen. Het is dus logisch dat zij vermijdbare risico’s uitsluiten."