SFDR kan beter Strengere regelgeving (SFDR) van de EU moet greenwashing door fondshuizen voorkomen. Helaas zijn de nieuwe regels volgens Detlef Glow van Lipper Refinitiv nog niet perfect. 21 april 2021 09:00 • Door Detlef Glow Beleggers die een fonds kopen met een duurzame of ESG-gerelateerde doelstelling, gaan er vanuit dat deze fondsen sterk gericht zijn op alle relevante criteria voor milieuvriendelijkheid, sociaal gedrag en good governance. Maar dat is niet altijd het geval, aangezien alle fondsbeheerders een verschillende kijk hebben op hoe niet-financiële criteria in hun selectieproces moeten worden geïntegreerd. Sommige fondsbeheerders richten zich alleen op bepaalde aspecten zoals de CO2-uitstoot, terwijl anderen zich meer richten op sociale criteria of goed bestuur. Daarnaast is het mogelijk dat sommige portefeuillebeheerders bij de beoordeling van effecten pas in tweede instantie naar ESG-criteria kijken en eerst naar het rendement. Het kan daardoor voorkomen dat de aandelen en obligaties in de portefeuille toch nog een vrij slechte ESG-score hebben, terwijl ze wel aan de belangrijkste selectiecriteria voldoen. In het verleden werden al deze fondsen als duurzame fondsen op de markt gebracht. Greenwashing lag daarbij altijd op de loer. Europese regelgeving Om de vermogensbeheersector op één lijn te krijgen en greenwashin te voorkomen, heeft de Europese Commissie daarom de Sustainable Finance Disclosure Regulation (SFDR) in het leven geroepe. Dit is onderdeel van het EU-actieplan om duurzame groei te ondersteunen. SFDR is op 10 maart 2021 in werking getreden. Enerzijds wordt er met de regulering op een gedetailleerd niveau vastgesteld wat een duurzame belegging is, namelijk een belegging in een economische activiteit die bijdraagt aan een milieu- of een sociale doelstelling. Anderzijds worden fondsen in drie verschillende clusters of categorieën ingedeeld, waarbij elk cluster een bepaalde mate van duurzaamheid vertegenwoordigt. De bepalingen voor de drie clusters staan beschreven in de artikelen 6, 8 en 9 van de SFDR. 6, 8 of 9? Kort samengevat, als een fonds onder artikel 6 – de laagste graad - van de verordening valt, dan mogen termen als "ESG" of "duurzaamheid" niet worden gebruikt in de fondsnaam, het prospectus en ander marketingmateriaal. Fondsen die vallen onder artikel 8 van de verordening, moeten rekening houden met duurzaamheidsrisico's en dienen de milieu- en/of sociale criteria bekendmaken die in het selectieproces worden gebruikt. Artikel 8 gaat dus over de mate waarin milieu- en sociale factoren in aanmerking worden genomen bij de beoordeling en selectie van effecten en de algehele portefeuillesamenstelling. Artikel 9 markeert ten slotte het hoogste niveau. Alleen producten die duurzaamheid als primaire doelstelling hanteren, vallen in deze categorie. Het gevolg van de SFDR-verordening is dat sommige fondsen de term ESG al uit hun fondsnaam hebben verwijderd, evenals alle verwijzingen naar ESG en duurzaamheid in hun marketingmateriaal. Daaruit blijkt dat de nieuwe SFDR-verordening beleggers daadwerkelijk helpt om het juiste product te vinden dat aan hun wensen voldoet. Tekortkomingen Toch heeft de SFDR-verordening ook nog enkele tekortkomingen, aangezien er nog altijd normen ontbreken - vooral daar waar het specifieke milieuonderwerpen betreft - wat ertoe leidt dat een aantal fondsen die zichzelf als duurzaam beschouwen, toch maar voor een artikel 6-verklaring hebben gekozen. Dit komt omdat zij niet zeker weten of hun beleggingsproces streng genoeg is om aan de artikel 8-eisen te voldoen. Aan de andere kant zijn er ook fondsen die de normen vrij losjes interpreteren, zodat zij als artikel 8-fonds te boek staan. De reden hiervoor is duidelijk. Zij willen profiteren van de trend naar duurzame beleggingen en zullen waarschijnlijk, als het stof rond de definitie is neergedaald, moeten terugkeren naar een artikel 6-benaming, zonder ESG. Dat gezegd hebbende, mag niet uit het oog worden verloren dat de definities en normen binnen SFDR in de toekomst vooral betrekking zullen hebben op milieuonderwerpen. Dat betekent dat fondsen met een focus op sociale kwesties zich misschien helemaal niet meer als duurzaam mogen kwalificeren. Lees ook: Grijs wordt volgens AF ASdvisors groen bij de implemenatie van SFDR Detlef Glow is hoofd research EMEA bij Lipper, een onafhankelijk fondsbeoordelaar. Glow heeft een MBA Financial Services van de University of Wales/Cardiff en een BA in Business Administration. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Assetallocatie 07 mei Optimix gaat keihard tegen de markt in Volgens Optimix zijn de overeenkomsten tussen de internethype van begin 2000 en de huidige hype zo groot, dat de vermogensbeheerder tegen de markt ingaat. Aandelen zijn verkocht en met de opbrengst zijn inflation linked obligaties gekocht, grondstoffenposities ingenomen en is een deel cash gehouden.
aandelen 02 mei Aandelen doen het op de lange termijn altijd beter Beursblogger Jonathan Clements geeft 5 goede redenen om op de lange termijn altijd te vertrouwen op de veerkracht van aandelen.
Assetallocatie 02 mei Ook zonder renteverlaging zijn aandelen de beste keuze Evan Brown, hoofd multi-asset bij UBS AM, blijft positief over aandelen, ook als de inflatie hardnekkig hoog blijft en de beloofde renteverlagingen van de Fed er dit jaar niet gaan komen. "Dat er minder rekening wordt gehouden met renteverlagingen heeft meer te maken met de sterke economische groei dan met de hardnekkig hoge inflatie."
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.