Paniek op de aandelenmarkten overdreven Aandelenkoersen zijn een weergave van verwachtingen over economische groei. En op dat front is er niets veranderd de afgelopen dagen of weken, aldus Edin Mujagic. Geen paniek dus. 15 februari 2018 09:00 • Door Edin Mujagic De vonk die het kruitvat op de beurzen deed ontploffen was het maandelijkse arbeidsmarktrapport uit de Verenigde Staten. Daarin viel onder meer te lezen dat de lonen in de VS in januari met 2,9% waren gestegen. Het was de sterkste stijging sinds de zomer van 2009. Op zich is die sterkere loonstijging goed nieuws, het geeft namelijk aan dat de Amerikanen meer te besteden hebben. Waar beleggers echter vooral oog voor hadden was dat met de hogere loonstijgingen het tot nu toe ontbrekend stukje puzzel in het herstel van de Amerikaanse economie op zijn plek terechtkomt. Rente meer dan drie keer omhoog Daarmee lig de weg open voor de inflatie in de Verenigde Staten om sneller te stijgen de komende tijd. En dát op zijn beurt betekent, vrezen beleggers, dat de Fed, de Amerikaanse centrale bank, de rente meer dan drie keer kan opkrikken. In het kielzog daarvan klommen de langetermijnrentes omhoog. De toonaangevende Amerikaanse tienjarige rente tikte 2,9% aan, het hoogste niveau in vier jaar tijd. Hogere rentes maken aandelen minder aantrekkelijk. Dat 3% in de tienjarige rente als een soort grens werd gezien waarbij een stijging erboven een ramp voor aandelenkoersen zou betekenen, hielp ook niet. Er is niet veranderd Beleggers kozen er dan ook voor de indrukkende winsten op papier te verzilveren. Maar ik kan me niet aan de indruk onttrekken dat we hier te maken hebben met een typisch geval van overdrijven op de aandelenmarkten. Aandelenkoersen zijn een weergave van verwachtingen over economische groei. En op dat front is er niets veranderd de afgelopen dagen of weken. De economische groei aan beide kanten van de Atlantische Oceaan blijft hoog en de vooruitzichten goed, dankzij het toegenomen optimisme onder consumenten en aanhoudende investeringsdrift van het bedrijfsleven. Daar komt bij dat de ECB de officiële rente nog heel lang op nul zal houden. De Fed verhoogt weliswaar de rente, maar die blijft ook na renteverhogingen die worden verwacht historisch zeer laag, zeker gezien het groeitempo van de Amerikaanse economie. Correctie is logisch De Amerikaanse overheid doet ook een forse duit in het zakje met flinke belastingverlagingen en investeringen in infrastructuur. Bedrijven die winstcijfers bekend maken, verrassen vaker positief dan negatief en analisten verhogen vaak hun winstverwachtingen voor dit jaar. Zo bezien is er geen reden te verwachten dat de koersdalingen het begin zijn van een langdurige periode van dalende aandelenkoersen. Dat gezegd hebbende: dat er zo’n correctie optreedt na een zeer lange periode van onafgebroken stijging, is niet meer dan logisch. De Amerikaanse aandelenkoersen stegen nog nooit zo lang zonder tussentijds een adempauze van meer dan 5% in te lassen. De moderne handelsmethode, waarbij computergestuurde programma’s automatisch aandelen verkopen als koersen onder een bepaald niveau zakken, droeg ook bij aan de daling van de afgelopen weken. De komende tijd kan de volatiliteit van de koersen hoog blijven, maar op termijn is er geen reden te verwachten dat de stijgende trend op de aandelenmarkten ten einde is gekomen. Edin Mujagic is hoofdeconoom van OHV Vermogensbeheer en is gespecialiseerd in (de gevolgen van) het beleid van de centrale banken. Hij heeft verschillende boeken op zijn naam staan, waaronder "Geldmoord: hoe de centrale banken ons geld vernietigen" en "Boeiend en geboeid: een monetaire geschiedenis van Nederland sinds 1814/1816". Hij studeerde monetaire economie aan de Universiteit van Tilburg. Hij schrijft op persoonlijke titel. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
J. Safra Sarasin Sustainable Asset Management 18 apr "Reshoring biedt mooie kansen voor groene beleggers" Volgens fondsmanager Daniel Lurch van het JSS Sustainable Equity Green Planet fonds van J. Safra Sarasin profiteren met name de duurzaamste bedrijven van de huidige herschikking van de wereldwijde productieketen. Welke dat zijn?
Impactbeleggen 11 apr “Het is fijn om goed te doen” Ook buiten Nederland is impactbeleggen ontdekt. Het Schotse Baillie Gifford bijvoorbeeld lanceerde in 2017 het Positive Change Fund. Vlak voor Pasen was Rosie Rankin, medeverantwoordelijk voor dit fonds, over in Amsterdam voor de tweedaagse Impact Europe Summit in de Beurs van Berlage. Rob Stallinga sprak met haar.
Impactbeleggen 03 apr "Impactbeleggers staan aan de goede kant van de geschiedenis" Hadewych Kuiper, directeur beleggingen bij Triodos IM, is niet onder de indruk van alle berichten dat duurzaam beleggen het beste heeft gehad. "Zo ziet tegenwerking van vooruitgang eruit."
Impactbeleggen 30 jan JSS Green Planet Fund: Kansrijk beleggen in een groene toekomst Beleggen in de toekomst is volgens S. Safra Sarasin beleggen in de groene transitie. Lees meer over het JSS Sustainable Equity Green Planet Fund, dat in de laatste drie jaar niet alleen hard is gegroeid maar ook sterk heeft gepresteerd.
ESG 17 jan ESG is dood, lang leve ESG 2.0! Matt Christensen, hoofd duurzaam en impact beleggen bij Allianz Global Investors, schetst de vijf belangrijkste duurzaamheidsthema's van 2024. Politieke verdeeldheid dreigt het grootste struikelblok te worden.
ESG 01 nov Biodiversiteitsverlies, het megarisico dat slechts enkelen zien Het verlies van biodiversiteit is volgens De Nederlandsche Bank (DNB) een groot risico voor de financiële stabiliteit. Cardano heeft een methode ontwikkeld om dit verlies te meten en zo de beleggingsrisico’s in kaart te brengen. IEXProfs sprak met Dennis van der Putten, Chief Sustainability Officer bij Cardano.