De grootste IPO ever, alleen niet duurzaam Een generatie terug hadden we er wellicht voor in de rij gestaan: de privatisering van Saudi Aramco. Nu past het niet in de verantwoorde portefeuilles, aldus Wouter Weijand. 21 april 2017 14:10 • Door Wouter Weijand Een generatie terug hadden we er wellicht voor in de rij gestaan: de privatisering van Saudi Aramco, het staatsoliebedrijf van Saoedi-Arabië, schijnt aanstaande te zijn. 2.000 miljard dollar zou het waard zijn, naar hun eigen zeggen, maar de markt houdt eerder rekening met 900 miljard dollar. Zelfs dan zou dit bedrijf een kwart groter zijn dan Apple en vier á vijf keer groter zijn dan Shell. De eerste lancering zou 5% van het aandelenkapitaal betreffen, zo’n 45 miljard dollar. Royaal onvoldoende overigens om dit geldverslindende koninkrijk lang tevreden te stellen. Reken maar op een golf van emissies de komende jaren en een overhang van nog een paar honderd miljard dollar. Als dit uw enthousiasme nog niet voldoende getemperd heeft, raad ik u aan de ESG-regels in uw beleggingsbeleid er nog even op na te slaan. Straks stranded assets Doet u iets duurzaams, neemt u CO2-beperkende maatregelen, dan is dit wellicht niet de ideale belegging voor u. Misschien zijn dit over tien tot twintig jaar wel stranded assets, waardeloze installaties na de ooit voltooide energietransitie? Het is bovendien lastig, ja laat ik nog wat olie op het vuur gooien, als u niet van autoritaire regimes houdt, die minderheden stelselmatig platbombarderen. Want dat doet dit land vrijwel dagelijks. Zo krijgt het woord Frontier Markets (MSCI overweegt S-Arabië hierin op te nemen) toch weer een iets diepere betekenis. Verder zult u als minderheidsaandeelhouders niets te zeggen hebben in dit bedrijf. Wie zonder zonde is... Dat scheelt u ook weer een bezoek aan een aandeelhoudersvergadering, dat weer wel…. Alle reden dus om een flinke korting te bedingen tegenover de andere grote olieboeren, die vaak net wat minder vlekjes op hun blazoen hebben. Maar echt schoon is bijna niemand hier en wie zonder zonde is werpe de eerste barrel. Een dividendrendement van 5 tot 6% lijkt nog heel gewoon dezer dagen, maar je zou toch denken dat de Saoedi’s daar een procentje bovenop mogen gooien. En dan niet door de pay-out ratio omhoog te doen, maar juist door het aandeel een lagere waardering mee te geven. Al met al lijkt de lancering van dit olieaandeel op een historisch beroerd moment te komen: wereldwijd zijn olieaandelen niet duur en het is zeer de vraag of beleggers extra ruimte voor deze sector willen maken of eerder geneigd zullen zijn andere olieaandelen daarvoor van de hand te doen. Dat kan het sentiment in de sector en de IPO verder onder druk zetten. Tot slot: u hoeft niet contant af te rekenen bij deze emissie, hoor. Het kan ook in de vorm van gevechtshelikopters en tanks (Amerikanen en Engelsen krijgen voorrang), bij voorbaat dank! Wouter Weijand is chief investment officer (CIO) bij vermogensbeheerder Providence Capital in Bussum. Hij schrijft columns op persoonlijke titel. De informatie in zijn columns is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies. Deel via:
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.