Profiteren van disruptie David Eiswert van T. Rowe Price selecteert 5 sectoren die zullen floreren dankzij krachtige disruptieve ontwikkelingen. 19 september 2016 13:05 • Door IEXProfs Redactie Disruptie is in Silicon Valley een soort cliché geworden. Voor beleggers gaat er achter de term echter een bredere waarheid schuil. Wie aan de goede kant van de verandering staat, maakt kans op hoge beloningen. Helaas is het omgekeerde ook waar. Vandaag de dag is het volgens David Eiswert, portefeuillebeheerder van het T. Rowe Price Global Focused Growth Equity Fund, voor beleggers belangrijker dan ooit om aan de goede kant staan. De disruptiegolf die de wereldeconomie en de samenleving overspoelt, is zowel in omvang als in snelheid ongekend en raakt allerlei terreinen: technologie, gezondheidszorg, politiek, populaire cultuur en regelgeving. "Vaak gaat disruptie gepaard met een winner takes all-dynamiek, waarbij enkele pioniers het leeuwendeel van de winst opstrijken. Het kan ook razendsnel gaan, vooral als technologische innovatie en een enthousiaste consumentenvraag de weg plaveien voor succesproduct dat een bestaande markt in korte tijd op zijn kop zet." Extreme waarderingen logisch Een klassiek voorbeeld is natuurlijk de smartphone, die mogelijk werd door een convergentie van draadloos breedband en computertechnologie. Het apparaat ontketende een revolutie op het gebied van mobiele communicatie, eerst voor zakelijke gebruikers en vervolgens voor de consument. De massale omarming van de smartphone stelde innovatieve geesten vervolgens weer in staat allerlei spinoff-producten en diensten te ontwikkelen, van tablet-computers tot carpool-apps. Eiswert: "Een cruciale les voor beleggers is dat extreme uitkomsten mogelijk zijn. Een explosieve inkomsten- en winstgroei – plus hogere waarderingen als de markt het toekomstige groeipotentieel onderkent – kan tot snelle, maar houdbare koerswinsten leiden. Als paradigma’s verschuiven, is de markt geneigd de impact op lange termijn te onderschatten en zich te fixeren op waarderingscriteria voor de korte termijn. Veel beleggers hebben gewoon geen idee hoe enorm de kansen zijn die disruptieve ontwikkelingen teweeg kunnen brengen." In vijf bedrijfstakken voltrekken zich volgens Eiswert op dit moment krachtige disruptieve ontwikkelingen. 1. Webgebaseerde datadienstenDoor de mogelijkheid om bedrijfs- en consumentenapplicaties via het internet aan te bieden, is een bloeiende markt voor cloud hosting, software-abonnementen, interface-ontwerp en andere diensten ontstaan. Zelfs grite bedrijven besluiten hun gegevensverwerking uit te besteden. Tot de potentiële winnaars behoren grote online-winkels of leveranciers van consumententechnologie die in staat zijn de outsourcing-markt via diverse dataplatforms te bedienen. Potentiële verliezers zijn oudere leveranciers van hardware, software of systeemintegratiediensten voor interne IT-afdelingen van bedrijven. 2. Video op verzoekDoor streaming via het internet zijn video-on-demand diensten geduchte concurrenten geworden voor traditionele kabelbedrijven, in zowel de doorgifte als de productie van amusementsprogramma’s. Potentiële winnaars zijn bijvoorbeeld VOD-diensten die tot wereldwijde schaal kunnen uitgroeien en door middel van intensieve gegevensanalyse kijkersniches weten te vinden. Potentiële verliezers zijn kabelbedrijven of content-producenten die inzetten op gebundelde kanalen om hoge inkomsten te realiseren. 3. Elektrische auto’sDe auto-industrie bevindt zich op het snijpunt van verschillende technologieën, zoals elektrische aandrijfsystemen, accutechnologie, autonome software en mobiel breedband.Potentiële winnaars zijn bijvoorbeeld start-ups of bestaande technologiebedrijven die de luxe-markt gebruiken om de productie van elektrische en/of zelfrijdende auto’s op te schalen om vervolgens de massamarkt te veroveren. Potentiële verliezers zijn gevestigde autofabrikanten in de VS en elders. 4. FarmaceuticaDe ontrafeling van het menselijk genoom en de versnelde kapitaalstroom richting biotechnologisch onderzoek hebben tot een enorme vooruitgang in de geneeskunde geleid. Door publicaties in de media ontstaat er echter steeds meer verzet tegen ‘roll up’-strategieën waarbij bedrijven patentrechten op bestaande geneesmiddelen opkopen om vervolgens de prijzen te verhogen. Dit kan tot politieke maatregelen of strengere regelgeving leiden. Tot de potentiële winnaars behoren stabiele biotechnologiebedrijven die veelbelovende medicijnen in de pijplijn hebben, en enkele bredere farmaceuticabedrijven met winstgevende geneesmiddelen waarop nog patent rust. Potentiële verliezers zijn bedrijven die vertrouwen op roll-up strategieën en/of overnames om hun omzet en winst te verhogen. 5. Amerikaanse banksector Sinds de crisis zijn de bankbalansen een stuk gezonder geworden en daardoor is het regelgevingsklimaat voor banken aan het veranderen. De overcapaciteit in de sector begint eindelijk te verdwijnen doordat sommige wereldwijde spelers krimpen en specifieke activiteiten afstoten. Een klein aantal sterke spelers wint marktaandeel in segmenten met een hoger rendement. Uiteindelijk zal een verbeterd rendement op eigen vermogen de koersen van deze aandelen waarschijnlijk opdrijven. Tot de potentiële winnaars behoren grote, internationale banken met een sterk management, die in staat zijn hun marktaandeel in de belangrijkste eindmarkten uit te breiden en kapitaal aan aandeelhouders terug te geven. Potentiële verliezers zijn banken die op de regelgevingsdruk en trage groei reageren met slechte strategieën, managementverloop en te weinig focus op kerncompetenties. Vaarwel buy and hold Voor groeibeleggers zijn volgens Eiswert de dagen voorbij dat ze konden volstaan met één beslissing – betrouwbare groeiondernemingen met een duurzame, gevestigde naam kopen en jarenlang houden. "Het gaat nu om het begrijpen van de drijvende krachten achter veranderingen, winnaars en verliezers onderscheiden, het moment herkennen om omvangrijke posities in te nemen, en te bepalen wanneer de risico’s groter zijn dan de potentiële opbrengsten. Het is een complexe opgave die voortdurende aandacht vereist." En: "Succesvol beleggen vereist in deze omstandigheden een combinatie van een sterke overtuiging en een zorgvuldige risicobewaking. Vooral een aantrekkelijke waardering op het instapmoment wordt belangrijk, zodat beleggers het lef zullen moeten hebben om hun beste ideeën uit te breiden als de volatiliteit in de markt hoog is." Het razendsnelle tempo van de verandering pleit volgens Eiwery sterk voor een grotere exposure naar wereldwijde markten. Sommige bronnen van disruptie – zoals technologie – trekken zich niets aan van grenzen, terwijl andere misschien nationaal of zelfs lokaal zijn. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
J. Safra Sarasin Sustainable Asset Management 18 apr "Reshoring biedt mooie kansen voor groene beleggers" Volgens fondsmanager Daniel Lurch van het JSS Sustainable Equity Green Planet fonds van J. Safra Sarasin profiteren met name de duurzaamste bedrijven van de huidige herschikking van de wereldwijde productieketen. Welke dat zijn?
Impactbeleggen 11 apr “Het is fijn om goed te doen” Ook buiten Nederland is impactbeleggen ontdekt. Het Schotse Baillie Gifford bijvoorbeeld lanceerde in 2017 het Positive Change Fund. Vlak voor Pasen was Rosie Rankin, medeverantwoordelijk voor dit fonds, over in Amsterdam voor de tweedaagse Impact Europe Summit in de Beurs van Berlage. Rob Stallinga sprak met haar.
Impactbeleggen 03 apr "Impactbeleggers staan aan de goede kant van de geschiedenis" Hadewych Kuiper, directeur beleggingen bij Triodos IM, is niet onder de indruk van alle berichten dat duurzaam beleggen het beste heeft gehad. "Zo ziet tegenwerking van vooruitgang eruit."
Impactbeleggen 30 jan JSS Green Planet Fund: Kansrijk beleggen in een groene toekomst Beleggen in de toekomst is volgens S. Safra Sarasin beleggen in de groene transitie. Lees meer over het JSS Sustainable Equity Green Planet Fund, dat in de laatste drie jaar niet alleen hard is gegroeid maar ook sterk heeft gepresteerd.
ESG 17 jan ESG is dood, lang leve ESG 2.0! Matt Christensen, hoofd duurzaam en impact beleggen bij Allianz Global Investors, schetst de vijf belangrijkste duurzaamheidsthema's van 2024. Politieke verdeeldheid dreigt het grootste struikelblok te worden.
ESG 01 nov Biodiversiteitsverlies, het megarisico dat slechts enkelen zien Het verlies van biodiversiteit is volgens De Nederlandsche Bank (DNB) een groot risico voor de financiële stabiliteit. Cardano heeft een methode ontwikkeld om dit verlies te meten en zo de beleggingsrisico’s in kaart te brengen. IEXProfs sprak met Dennis van der Putten, Chief Sustainability Officer bij Cardano.